金融經(jīng)濟(jì)學(xué)精選(九篇)

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第1篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

關(guān)鍵詞：金融發(fā)展；政治經(jīng)濟(jì)學(xué)；利益集團(tuán)

中圖分類號：F830.2　文獻(xiàn)標(biāo)識碼：A　文章編號：1000－176X(2007)08－0043－05

本文試圖從政治經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度來理解金融的發(fā)展。大量的文獻(xiàn)表明，金融在經(jīng)濟(jì)發(fā)展中起著關(guān)鍵的作用。但是深一層的問題在于：為什么有的國家形成了有利于經(jīng)濟(jì)發(fā)展的金融體系，而有的國家則沒有?雖然有的學(xué)者從法律制度、地理稟賦以及文化信用等方面給出了很多有力的解釋，但是他們往往忽視金融發(fā)展的政治基礎(chǔ)，特別是利益集團(tuán)的力量在金融發(fā)展中的作用。本文所進(jìn)行的跨國實證研究發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著而穩(wěn)定的負(fù)面作用。同時我們的研究還發(fā)現(xiàn)，運(yùn)用金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠很好地揭示中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。要實現(xiàn)中國金融的進(jìn)一步發(fā)展，必須削弱既得金融利益集團(tuán)的力量。

一、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)：一個文獻(xiàn)回顧

金融在經(jīng)濟(jì)增長中的作用歷來是經(jīng)濟(jì)學(xué)中最古老也是最重要的問題，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家都對此進(jìn)行了深入的探討。近年來經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始關(guān)注各種制度因素在金融發(fā)展中的作用，La Porta、Lopez-de-Silanes、Shleifer和Vishny(以下簡稱LLSV)等提出了金融發(fā)展的法律理論，強(qiáng)調(diào)中小投資者權(quán)力和債權(quán)人權(quán)利的法律保護(hù)在金融發(fā)展中的作用；Beck、Demirguc-Kunt和Levine發(fā)展了由Acemoglu等提出的地理稟賦理論(endowment theory)，強(qiáng)調(diào)一國的地理稟賦(主要是指移民的死亡率)在金融發(fā)展中的作用；Stulz和WilliamsonE和Guiso、Sapienza和Zingales等提出金融發(fā)展的社會規(guī)范理論，開始強(qiáng)調(diào)文化與信用在金融發(fā)展中的作用。但是在現(xiàn)有的金融理論中，往往忽視金融發(fā)展的政治基礎(chǔ)，特別是利益集團(tuán)的力量在金融發(fā)展中的作用。實際上，利益集團(tuán)對經(jīng)濟(jì)的影響很早就受到了經(jīng)濟(jì)學(xué)家的關(guān)注，甚至可以追溯到現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)學(xué)之父亞當(dāng)?斯密，他指出，“擴(kuò)張市場，縮小競爭，無疑是一般商人的利益……因此，這一階級所建議的任何新商業(yè)法規(guī)，都應(yīng)當(dāng)十分小心的加以考察……因為他們這般人的利益，從來不是和公眾利益完全一致。一般地說，他們的利益，在于欺騙公眾，甚至在于壓迫公眾”。在經(jīng)濟(jì)學(xué)上真正開始關(guān)注利益集團(tuán)對社會活動影響的則始于OlsonL以及Stigler等，他們指出，小而集中的利益團(tuán)體在社會經(jīng)濟(jì)活動中有著超常的權(quán)力，因為這些小規(guī)模的、有著共同利益的、容易組織的小利益團(tuán)體，能夠迅速采取一致的聲音和行動來影響經(jīng)濟(jì)活動，而社會大眾則由于人數(shù)眾多、意見不一、利益分散而不能采取有效的行動，從而往往造成經(jīng)濟(jì)效率的低下。Rajan和Zingales開始關(guān)注利益集團(tuán)力量對金融發(fā)展的影響，他們研究發(fā)現(xiàn)，金融發(fā)展往往會受到既得利益集團(tuán)的影響，特別是在經(jīng)濟(jì)衰退的時候，既得利益集團(tuán)常常利用貧困人群對自由市場的反對來抵制金融的創(chuàng)新和發(fā)展，利益集團(tuán)理論能夠很好地解釋金融發(fā)展歷史中的逆轉(zhuǎn)。Beck、Demirguc-Kunt和Levine進(jìn)一步研究還發(fā)現(xiàn)，一個分權(quán)、開放、競爭的政治結(jié)構(gòu)比一個集權(quán)的政治結(jié)構(gòu)更有利于削弱利益集團(tuán)的影響，從而更有利于金融的長期發(fā)展。

但是在現(xiàn)有的文獻(xiàn)中，還缺乏對金融發(fā)展政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論的系統(tǒng)實證檢驗，以及運(yùn)用金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)原理來理解中國的金融改革與發(fā)展。本文試圖通過對這方面的努力來彌補(bǔ)以上研究的不足。

二、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)：實證檢驗

(一)定義、數(shù)據(jù)及描述

本文所使用的數(shù)據(jù)主要來自于世界銀行的發(fā)展指標(biāo)數(shù)據(jù)庫、金融監(jiān)管數(shù)據(jù)庫以及Freedomhouse等數(shù)據(jù)庫，下面我們將定義有關(guān)變量如下：

1．金融發(fā)展水平(FIND)。我們使用國內(nèi)私人部門信貸占GDP的比例來表示，它是用來衡量金融發(fā)展水平一個有效指標(biāo)，并且根據(jù)現(xiàn)有的研究成果，它與經(jīng)濟(jì)發(fā)展有著顯著的相關(guān)關(guān)系。

2．利益集團(tuán)的力量(INTE)。根據(jù)Olson的利益集團(tuán)理論，利益集團(tuán)的規(guī)模越小，它就越有動力采取措施影響政府的政策。從而一個國家的銀行集中度越高，說明金融利益集團(tuán)的力量越大(陸磊，2000)。因此，我們使用銀行集中度來表示一國金融利益集團(tuán)的力量。

3．經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平(ECOD)。用人均GDP來表示。

4。政治制度(POLI)。我們用政治權(quán)利指數(shù)(POLI)來綜合衡量一個國家政治體系的開放和競爭水平，數(shù)值從1～7，數(shù)值越高，說明一個國家的政治權(quán)利越大。

5．法律制度。它主要由以下兩個指標(biāo)構(gòu)成：(1)債權(quán)人權(quán)利法律保護(hù)指數(shù)(CRED)，數(shù)值從0～4，數(shù)值越高，說明對債權(quán)人權(quán)利保護(hù)越好。(2)法律的執(zhí)行質(zhì)量，我們使用產(chǎn)權(quán)指數(shù)來衡量(PROP)，數(shù)值從1～5，數(shù)值越高，說明司法體系的效率越高以及私人財產(chǎn)的法律保護(hù)水平越好。

6．文化傳統(tǒng)。用一國的來表示。文中的數(shù)據(jù)分別為一國人口中天主教徒的比重(CATH)和穆斯林教徒的比重(MUSL)。

7．地理稟賦。用緯度的絕對值(LATI)來表示一國地理稟賦的總體情況，數(shù)值是從0～1。

(二)計量分析和對檢驗結(jié)果的幾點解釋

在表2中我們分別給出有關(guān)變量的回歸分析結(jié)果，從計量結(jié)果可以發(fā)現(xiàn)，金融利益集團(tuán)的力量對金融發(fā)展有著顯著穩(wěn)定的負(fù)面作用，即使我們控制了一國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、政治制度、法律制度、文化傳統(tǒng)以及地理稟賦等因素。結(jié)果仍然是顯著而穩(wěn)定的，它說明一國利益集團(tuán)的力量越大，金融發(fā)展越差。

我們認(rèn)為主要原因有以下幾個方面：

1．金融利益集團(tuán)的力量越大，它就越有能力和動力采取措施影響政府的金融政策，要求政府實行更為嚴(yán)格的進(jìn)入管制措施來維護(hù)自己的既得利益，從而阻礙了市場的競爭。

2．金融利益集團(tuán)的力量與它對金融資源的壟斷程度往往是一致的。金融利益集團(tuán)的力量越大，金融壟斷程度越高，從而金融服務(wù)的質(zhì)量就會越差，金融就會越不發(fā)達(dá)。

3．在存在強(qiáng)大金融利益集團(tuán)力量的金融環(huán)境中，金融業(yè)務(wù)的核心不再是開發(fā)新的金融產(chǎn)品，促進(jìn)實體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，而是如何維護(hù)既得利益，防止競爭，從而不利于金融的發(fā)展。

三、金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)與中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯

中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展的奇跡引起了世界的關(guān)注，但是中國的金融發(fā)展卻嚴(yán)重滯后，其中國有商業(yè)銀行改革的滯后已嚴(yán)重地制約了中國金融的進(jìn)一步發(fā)展。在現(xiàn)有的研究中，許多學(xué)者主要從行業(yè)結(jié)構(gòu)和規(guī)

模、國家能力和成本以及中央和地方銀行等多元博弈的角度來理解中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。但是在現(xiàn)有的研究中往往從少數(shù)金融機(jī)構(gòu)的利益出發(fā)來研究問題，而很少從整個社會福利的角度來討論銀行改革。因此，現(xiàn)有的研究并不能解釋中國的國有商業(yè)銀行改革為什么嚴(yán)重地滯后于中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，以及在國家控制金融的收益小于成本的條件下仍然保持對國有商業(yè)銀行的控制。

筆者的研究認(rèn)為，金融發(fā)展的政治經(jīng)濟(jì)學(xué)理論能夠更好地解釋中國國有商業(yè)銀行改革的邏輯。理由主要有以下幾個方面：第一，從市場結(jié)構(gòu)來看，中國國有商業(yè)銀行具有很強(qiáng)的市場勢力，從而具備形成獨立金融利益集團(tuán)的條件。從表3中我們可以看出，雖然從20世紀(jì)90年代以來，四大國有商業(yè)銀行的市場份額不斷下降，但是不管從存款份額、貸款份額還是資產(chǎn)份額來看，它們?nèi)曰菊?0％以上，已具備成為既得利益集團(tuán)的必要條件。第二，從實際經(jīng)濟(jì)效果來看，通過政府對利率的管制，使四大國有商業(yè)銀行獲得了巨額租金。據(jù)估計，從1995年以來，國有商業(yè)銀行獲得的利差租金超過了1萬億元。第三，從政策效果來看，國有商業(yè)銀行的行為對政府的金融政策具有很強(qiáng)的影響力，特別是20世紀(jì)90年代，中國政府所進(jìn)行的幾乎所有的改革措施都是為了維護(hù)國有商業(yè)銀行的既得利益。從表4中我們可以看出，政府從1998年以來，花費巨資來拯救四大國有商業(yè)銀行，但實際上很多政策無功而返，四大國有商業(yè)銀行不良貸款“明降暗增”就是對此最好的注腳。

從上面的分析我們可以看出，金融利益集團(tuán)的力量極大地影響了中國金融改革與發(fā)展的路徑，并且從中獲得了巨額的租金。但這些都以損害整個金融體系的穩(wěn)定和效率為代價的，并且影響了整體經(jīng)濟(jì)質(zhì)量的提高。實證研究表明，在中國以國有商業(yè)銀行為主導(dǎo)的金融系統(tǒng)中，不僅不利于硬化對國有企業(yè)的市場約束，而且也不利于實現(xiàn)資本的合理流動及有效配置。

綜上所述，可以發(fā)現(xiàn)，在中國過去的金融改革中，我們片面強(qiáng)調(diào)和追求四大國有商業(yè)銀行的利益和穩(wěn)定，而實際效果是帶來整個金融系統(tǒng)的脆弱和低效率。因此，我們需要重新檢討中國國有商業(yè)銀行的改革路徑，并以新的理論視角來指導(dǎo)中國未來的金融發(fā)展。在今后的金融改革中，我們必須削弱既得金融利益集團(tuán)的力量，以整個金融系統(tǒng)的穩(wěn)定與效率為目的來推動中國金融的進(jìn)一步發(fā)展。為此必須一方面，要積極打破國有商業(yè)銀行的行政性壟斷，建立競爭性銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。在行政性壟斷的行業(yè)中，往往追求本行業(yè)利益的最大化，而不是社會福利的最大化，并且容易導(dǎo)致經(jīng)濟(jì)腐敗和政治腐敗。在中國，由于長期實行計劃經(jīng)濟(jì)和國有化，四大國有商業(yè)銀行形成了行政性壟斷的地位，造就了一個龐大的既得利益集團(tuán)。中國銀行業(yè)之間的競爭往往是一種低效率的競爭。因此，規(guī)范國有商業(yè)銀行的行為，建立一個競爭性的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)對于中國金融的良性發(fā)展具有重要的作用。在實踐中，要進(jìn)一步擴(kuò)大外資銀行持股比例，讓外資銀行真正成為“戰(zhàn)略投資者”，積極推進(jìn)中國民營銀行的成立和發(fā)展，從而建立一個合意的競爭性的銀行業(yè)市場結(jié)構(gòu)。另一方面，要進(jìn)一步加大開放力度，削弱金融利益集團(tuán)對社會福利的侵蝕。進(jìn)一步加大開放的力度有助于迫使金融利益集團(tuán)放棄用政治手段來維護(hù)自己的市場地位。

第2篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

但是，經(jīng)過事后驗證，人們發(fā)現(xiàn)，僅僅依靠以大樣本公開數(shù)據(jù)為對象的計量經(jīng)濟(jì)學(xué)方法來研究金融經(jīng)濟(jì)學(xué)公司財務(wù)領(lǐng)域現(xiàn)象，以及其背后的經(jīng)濟(jì)因素和原理遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠。西方金融經(jīng)濟(jì)學(xué)學(xué)術(shù)界逐漸采用臨床診斷方法(ClinicalResearch)。

臨床診斷方法的特點字串1

臨床診斷的研究思路和基本規(guī)范與傳統(tǒng)大樣本計量實證研究有比較明顯的差別，其特點如下：

首先，在研究作用和目的上，傳統(tǒng)統(tǒng)計檢驗實證研究往往以檢驗金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論為主；而臨床診斷研究可以驗證理論假說，但更主要的是彌補(bǔ)大樣本實證研究的不足，從實際參與者中獲得有價值的實踐信息，提供對企業(yè)和個體行為環(huán)境的豐富理解，為理論和大樣本統(tǒng)計檢驗提出新的思想、問題和研究線索。

其次，在研究對象數(shù)量方面，傳統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗實證研究對象為大樣本；而臨床診斷研究則根據(jù)研究目的設(shè)置樣本，從一兩個到幾十個甚至上百個。但大多數(shù)情況下，研究對象關(guān)注一個或少數(shù)案例。

第三，在數(shù)據(jù)收集方式上，傳統(tǒng)實證研究通常被動地依靠公開標(biāo)準(zhǔn)化的數(shù)據(jù)；而臨床診斷研究的數(shù)據(jù)收集更為主動，需要獲得與樣本或事件相關(guān)的非公開信息，包括公司內(nèi)部文件、管理報告、會議記錄等，還要訪談事件決策過程中的參與者。

第四，在樣本分析方面，傳統(tǒng)的統(tǒng)計檢驗研究注重樣本數(shù)據(jù)的收集和數(shù)據(jù)的數(shù)學(xué)處理，難以考察不能量化的因素的影響；而臨床診斷研究不僅進(jìn)行數(shù)據(jù)分析，還包括對樣本事件的背景、發(fā)展演變過程調(diào)查訪問等，深入考察不能量化的因素的影響。

第五，臨床診斷應(yīng)用時可以同時采用事件分析和長期業(yè)績法，以考察樣本企業(yè)事件的短期市場反映和長期實際運(yùn)行結(jié)果。

臨床診斷方法的關(guān)鍵在于選擇研究對象。一方面要盡可能減少統(tǒng)計學(xué)角度的樣本有偏問題；另一方面，不宜選擇太早的樣本事件，避免企業(yè)內(nèi)部調(diào)查和訪談時當(dāng)事人難以回憶事件背景細(xì)節(jié)，使臨床診斷的內(nèi)部調(diào)查信息內(nèi)容和價值打折扣。

在我國的應(yīng)用價值

與20世紀(jì)80年代經(jīng)濟(jì)改革、開放和發(fā)展帶動了西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、研究方法的引入、消化吸收和繁榮一樣，90年代中期以來，我國金融市場證券化程度的提高、工商管理教育的興起促進(jìn)了對金融經(jīng)濟(jì)學(xué)理論、實證研究方法的引進(jìn)、消化和吸收。金融經(jīng)濟(jì)學(xué)領(lǐng)域的大樣本計量檢驗實證研究開始活躍，實證研究的學(xué)術(shù)規(guī)范正在形成。到目前為止，產(chǎn)生了一批以國內(nèi)證券市場及上市公司為樣本的實證研究成果。

由于我國證券市場是在法制規(guī)范不完善的環(huán)境下發(fā)展起來的，包括：1．上市公司股權(quán)結(jié)構(gòu)中，非上市流通的國有股和法人股占絕對控股地位；2．上市公司信息披露不充分，大樣本計量檢驗研究依據(jù)的公開信息非常有限；3．股票市場莊家操縱市場的行為比較普遍，股票價格與內(nèi)在價值脫節(jié)嚴(yán)重，股票價格變化不能反映企業(yè)價值；4．證券市場發(fā)展和規(guī)范方面的政策措施不斷出臺，發(fā)展環(huán)境變化快。多種因素錯綜復(fù)雜地糾纏在一起，相互影響相互作用，客觀上制約了傳統(tǒng)的大樣本實證研究方法的有效性，加上一些誤用，使人們產(chǎn)生實證研究有迎合大樣本計量檢驗方法、流于形式的感覺。

第3篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

摘要：一系列金融危機(jī)的爆發(fā)，使我們必須重新審視在金融深化過程中，有必要進(jìn)行金融監(jiān)管以及如何進(jìn)行金融監(jiān)管?；诮鹑趧?chuàng)新的現(xiàn)實，從經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度對金融監(jiān)管進(jìn)行了探討，分析了金融創(chuàng)新監(jiān)管的外部性和“公共性”特征、信息不對稱與金融創(chuàng)新監(jiān)管、不完全競爭與金融創(chuàng)新監(jiān)管。

關(guān)鍵詞：金融監(jiān)管；金融創(chuàng)新；外部性；信息不對稱

1金融創(chuàng)新監(jiān)管的現(xiàn)實理由

現(xiàn)實中，由金融創(chuàng)新風(fēng)險所造成的金融系統(tǒng)不穩(wěn)定，最終導(dǎo)致金融危機(jī)，其主要表現(xiàn)有以下幾個方面：

（1）對金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性產(chǎn)生的影響。金融創(chuàng)新是使各種金融機(jī)構(gòu)原有的分工界限日益模糊，各種新型的金融交易已經(jīng)不在舊監(jiān)管的框架之內(nèi)。隨著金融創(chuàng)新與證券化趨勢的迅速發(fā)展，創(chuàng)造了大量有別于傳統(tǒng)資產(chǎn)負(fù)債的表外業(yè)務(wù)，有的甚至超過表外業(yè)務(wù)的一到二倍，成為金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營業(yè)務(wù)的重要內(nèi)容。

（2）對于金融市場穩(wěn)定性的影響。在金融市場上出現(xiàn)與基本經(jīng)濟(jì)因素?zé)o關(guān)的不正常波動，往往是因為有投機(jī)力量的操縱，并有因信息不對稱造成的從眾心理從旁助陣。當(dāng)代大量金融創(chuàng)新工具，為投機(jī)活動創(chuàng)造出了大批撼動市場的先進(jìn)手段。由于大量衍生交易成本低，保值者和套利者在衍生市場用同樣的資本可做數(shù)倍于現(xiàn)貨市場的交易。而且利用衍生證券的杠桿特性，進(jìn)攻更具數(shù)倍威力。1997年上半年，以量子基金為代表的一些大型基金，大規(guī)模運(yùn)用杠桿能量，不斷進(jìn)攻泰國金融市場，觸發(fā)泰國金融危機(jī)。

（3）對發(fā)生金融系統(tǒng)危機(jī)可能性的影響。當(dāng)代金融創(chuàng)新一方面直接加強(qiáng)了金融機(jī)構(gòu)之間、金融市場之間、金融機(jī)構(gòu)和金融市場之間的密切聯(lián)系，另一方面間接推動了金融業(yè)務(wù)國際化、金融市場國際化、資本流動國際化為主要表現(xiàn)的金融國際化趨勢，致使局部的金融風(fēng)險極易轉(zhuǎn)化為全局性的金融風(fēng)險，從而削弱了金融體系抵御局部風(fēng)險的能力，使整個金融體系的穩(wěn)定性也隨之降低。

2金融創(chuàng)新監(jiān)管的經(jīng)濟(jì)學(xué)分析

由金融創(chuàng)新所產(chǎn)生的風(fēng)險可能導(dǎo)致金融危機(jī)，而金融危機(jī)所造成的直接和間接的社會成本又十分巨大，因而，許多經(jīng)濟(jì)學(xué)家主張政府介入進(jìn)行監(jiān)管，以降低有其可能產(chǎn)生的社會成本。若從市場失靈的角度分析，我們也將得到同樣的結(jié)果。在經(jīng)濟(jì)學(xué)界，幾乎一致的觀點認(rèn)為：在存在外部性、信息不完全、不完全競爭、公共物品等領(lǐng)域內(nèi)，僅通過市場進(jìn)行資源配置是無法保證其資源的配置符合帕累托效率的。

（1）外部性與金融創(chuàng)新監(jiān)管。

外部性是指在提供一種產(chǎn)品或服務(wù)時社會成本或利益與私人成本或所得之間存在的偏差，也就是一些經(jīng)濟(jì)主體在其生產(chǎn)、消費過程中對其他經(jīng)濟(jì)主體所產(chǎn)生的附加效應(yīng)。它反映了個經(jīng)濟(jì)主體在進(jìn)行經(jīng)濟(jì)活動時對其他微觀主體非價格方面的影響，即這種影響并沒有通過價格機(jī)制發(fā)生作用。這種影響對他人來說，可能是正的，也可能是負(fù)的。正的效應(yīng)通常我們稱之為正外部性，又叫外部經(jīng)濟(jì)，負(fù)的效應(yīng)我們稱之為負(fù)外部性或外部不經(jīng)濟(jì)。盡管從理論上如“科斯定理”所說私人會有走到一起協(xié)商消除外部效應(yīng)的積極性，但是，由于“搭便車”問題難以避免，各方協(xié)商的成本太高，因此，人們偏好以加強(qiáng)管制的辦法來消除外部性。金融創(chuàng)新領(lǐng)域的外部性，實質(zhì)與金融創(chuàng)新的雙面性有關(guān)。金融創(chuàng)新主體推出一次金融創(chuàng)新措施后，可以增加創(chuàng)新受眾的福利，同時會給經(jīng)濟(jì)、金融運(yùn)行乃至金融制度的變革帶來積極的影響。具體表現(xiàn)為：①促進(jìn)金融創(chuàng)新產(chǎn)品的多樣化，滿足客戶需要。②提高金融機(jī)構(gòu)的盈利能力和避險能力。金融創(chuàng)新產(chǎn)品為各種金融機(jī)構(gòu)增加盈利能力和避險能力提供了更大的回旋空間。③提高金融市場的有效性。金融市場是金融產(chǎn)品交易的市場，金融產(chǎn)品的不斷創(chuàng)新和發(fā)展，使得交易的參與者不斷增加，交易量也不斷擴(kuò)大。這樣金融市場就日趨成熟，市場的有效性不斷增加，從而降低了金融市場的交易成本。這就是金融創(chuàng)新外部經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)。至于金融創(chuàng)新外部不經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)也是多面的，主要可以歸納為以下幾個方面：①金融產(chǎn)品創(chuàng)新的外部不經(jīng)濟(jì)。由于金融創(chuàng)新產(chǎn)品的高度虛擬性和高杠桿性，使得金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易規(guī)模急劇擴(kuò)大。金融機(jī)構(gòu)特別是商業(yè)銀行在利潤的驅(qū)動下會積極的參與金融創(chuàng)新產(chǎn)品的交易，倘若某家銀行因從事金融創(chuàng)新產(chǎn)品交易發(fā)生倒閉，由于公眾的心理預(yù)期，因而可能在同業(yè)內(nèi)產(chǎn)生“多米諾骨牌效應(yīng)”，引起其它金融機(jī)構(gòu)倒閉。在經(jīng)濟(jì)政策方面則削弱了貨幣政策的發(fā)揮。②金融創(chuàng)新市場的負(fù)外部性。衍生金融市場運(yùn)作的復(fù)雜性導(dǎo)致了交易價格的波動性和傳染性。由于一些衍生工具的交易本身涉及到多個國家，本質(zhì)上具有傳染性，這樣就使得金融機(jī)構(gòu)之間建立起了遠(yuǎn)比衍生工具出現(xiàn)之前復(fù)雜的多的債券債務(wù)關(guān)系，一旦某一市場出現(xiàn)波動，便會迅速傳導(dǎo)到世界其他地區(qū)的市場，甚至使市場交易主體和監(jiān)管當(dāng)局猝不及防。③金融創(chuàng)新加大了支付系統(tǒng)的脆弱性。由于金融創(chuàng)新在金融機(jī)構(gòu)之間創(chuàng)造出遠(yuǎn)比過去復(fù)雜的債券債務(wù)鏈條，再加上達(dá)到天文數(shù)字的金融規(guī)模，使得支付清算體系的脆弱性更加嚴(yán)重，一旦支付系統(tǒng)發(fā)生故障，那么給金融交易帶來的混亂不可想象，從而由此而產(chǎn)生的負(fù)外部性將會十分嚴(yán)重。

（2）信息不對稱與金融創(chuàng)新監(jiān)管。

信息不對稱是指當(dāng)事人并不了解全部的與交易有關(guān)的信息，這可能是由于當(dāng)事人的有限理性，也可能是由于當(dāng)事人的策略行為或機(jī)會主義。特別的，在信息不對稱的條件下，知情較多的當(dāng)事人一方還會出現(xiàn)逆向選擇和道德風(fēng)險。

以衍生工具為主的金融創(chuàng)新工具市場也普遍存在著信息不對稱。在衍生工具的交易過程中，交易者之間不可能具有完全相同的信息，信息在不同的交易者直接的分布是非對稱的，擁有信息優(yōu)勢的一方可能產(chǎn)生機(jī)會主義傾向，即具有信息優(yōu)勢的當(dāng)事人為獲得更有利于自己的交易條件，可能故意隱瞞某些不利于自己的信息，甚至制造一些扭曲的、虛擬的信息，機(jī)會主義將會導(dǎo)致契約風(fēng)險或契約行為的不確定性。

因而，在做出決策時，必須依靠預(yù)測和判斷，這也意味著金融市場在信息不完全條件下，包括金融創(chuàng)新產(chǎn)品市場也存在無法通過市場機(jī)制進(jìn)行調(diào)節(jié)的風(fēng)險。

（3）不完全競爭與金融創(chuàng)新監(jiān)管。

雖然金融衍生產(chǎn)品市場上的競爭程度已經(jīng)相當(dāng)高，然而并非不存在不完全競爭。某些交易所的會員與交易規(guī)模龐大的機(jī)構(gòu)投資者，可能利用掌握的內(nèi)部信息為己牟利。個別大戶憑借自己的資金實力，可能認(rèn)為的操縱市場，使得衍生工具的交易價格嚴(yán)重偏離其內(nèi)在價值，導(dǎo)致衍生市場的價格風(fēng)險。另外，在市場經(jīng)濟(jì)中還存在一個壟斷與競爭的悖論問題，即競爭是市場發(fā)生機(jī)制發(fā)生作用的前提，也是市場經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在要求，然而，在自然的競爭狀態(tài)下，市場競爭往往最后導(dǎo)致行業(yè)的積累和集中，形成壟斷。壟斷一旦形成，壟斷的一方則會在衍生產(chǎn)品的交易過程中占據(jù)優(yōu)勢，破壞這個市場本身所需要的產(chǎn)品成本——價格結(jié)構(gòu)，影響服務(wù)質(zhì)量的提高，最終導(dǎo)致金融衍生工具的市場風(fēng)險和信用風(fēng)險增加，以及金融資源配置的扭曲，導(dǎo)致金融資源配置的無效率。

總而言之，由于金融創(chuàng)新領(lǐng)域市場失靈的種種因素，決定了政府金融監(jiān)管機(jī)構(gòu)對金融創(chuàng)新實施監(jiān)管的必要性，從而確保整個金融體系安全和金融秩序的穩(wěn)定。

參考文獻(xiàn)

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第4篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

關(guān)鍵詞:民間金融 正規(guī)金融 制度安排 經(jīng)濟(jì)增長

目前,民間金融已成為我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要金融支撐點。它不僅大大地改善了農(nóng)村經(jīng)濟(jì)內(nèi)源融資的主導(dǎo)格局,還改變了原來農(nóng)村金融體系的單一產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)。對于我國農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的發(fā)展和穩(wěn)定起著不可替代的作用。我國農(nóng)村金融的重要性和復(fù)雜性,引起了社會各界的普遍關(guān)注,許多專家學(xué)者對此問題進(jìn)行了深入的研究并取得了豐碩的成果。本文擬從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的理論框架出發(fā),對民間金融的相關(guān)問題進(jìn)行分析。

民間金融存在和發(fā)展的制度分析

從理論上看,農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長主要依賴于勞動、資金和技術(shù)的投入。在城鄉(xiāng)二元體制和單一的金融產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)下,大部分的金融資源被國家控制并配置給城市經(jīng)濟(jì),所以農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展初期主要依靠內(nèi)源融資。但當(dāng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展到一定階段,單純依靠內(nèi)源融資已無法滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的需要,經(jīng)濟(jì)主體不得不從外部尋求資金來源。而市場的歧視和金融抑制卻給農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的外部融資造成了阻礙。

這一機(jī)制的形成可借助Stiglitz和Weiss的擴(kuò)展SW信貸配給模型來說明(圖1)。曲線S代表正規(guī)金融機(jī)構(gòu)(國有銀行)的資金供給曲線,D代表企業(yè)(主要是國有企業(yè)) 愿意從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)借款的資金需求曲線,r代表正規(guī)金融市場上的均衡利率,其對應(yīng)的信貸量為Q。S1代表民間金融的資金供給曲線,D1代表不能從正規(guī)金融機(jī)構(gòu)獲取資金的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體的資金需求曲線。D1在國有銀行供給曲線S之上,民間金融提供資金的供給曲線S1高于S,與D1相交于r1(r1>r)。民間金融信貸市場存在的原因是:由于存在金融抑制,由國家規(guī)定的貸款利率r2不是等于而是小于r,r2對應(yīng)的信貸供給量和需求量分別為Q2和Q3,因此,在正規(guī)金融市場上資金的供給與需求之間會出現(xiàn)一個差值Q3-Q2。也就是說正規(guī)金融市場的資金供給在無法完全滿足國有企業(yè)需要的情況下,對非國有性質(zhì)的農(nóng)村經(jīng)濟(jì)主體來說,這種信貸更是無法獲得。他們?yōu)榱松婧桶l(fā)展不得不以較高的利息支出求助于民間金融。銀行雖然可以視風(fēng)險情況浮動貸款利率,但由于存在金融抑制,利率浮動幅度極為有限,貸款利率不能反映資本的稀缺程度以及資本的邊際生產(chǎn)率,從而導(dǎo)致正規(guī)金融機(jī)構(gòu)無法為這些中小企業(yè)提供貸款。S1之所以較高,主要有以下因素:吸收存款成本較高。由于開始有相當(dāng)一部分資金追逐高于無風(fēng)險折現(xiàn)率(銀行利率)的報酬,加之臺會等中介沒有風(fēng)險管理意識盲目競爭,導(dǎo)致存款利率較高。民間信用的風(fēng)險成本較高。一是借款人的違約率。中小企業(yè)創(chuàng)辦時沒有抵押物,自身經(jīng)營風(fēng)險較高,信用約束較小,同時民間信用中介缺乏信用管理的經(jīng)驗,貸款違約率較高使得風(fēng)險成本較高;二是政府的懲罰取向。民間信用發(fā)展初期,政府對其持否定的態(tài)度,因此懲罰措施較為嚴(yán)厲,增加了資金供給的成本。

由于我國金融市場融資體系中存在著明顯的所有制歧視,非國有企業(yè)在我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中未獲得與其在經(jīng)濟(jì)增長中的作用相匹配的資金支持,使得民營企業(yè)和鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)對正規(guī)金融體系之外的民間資金存在強(qiáng)烈的需求。因此,農(nóng)村民間金融的產(chǎn)生有其深刻的制度性原因。

民間金融制度安排的績效分析

民間金融與金融脆弱性

根據(jù)伯蘭克—杰特勒的分析,私營中小企業(yè)在發(fā)展初期主要依賴于民間金融可以大大降低項目投資的成本,經(jīng)理人員在對項目的選擇上會變得更為謹(jǐn)慎,內(nèi)部人控制和道德風(fēng)險都會大大降低。但是,如果企業(yè)創(chuàng)業(yè)初期的資本主要依賴于正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的間接性外源融資,融資的成本相當(dāng)高,經(jīng)理人員可能從事高風(fēng)險經(jīng)營活動,銀行貸款變成不良債權(quán)的可能就大大增加,這會增加金融體系的不穩(wěn)定性。因此,民間金融的存在較好地解決了因信息不完全導(dǎo)致的逆向選擇問題和道德風(fēng)險,從而緩解整個金融體系的脆弱性,并為避免金融危機(jī)提供一種有效的防范措施。就我國實際情況而言,由于大量的金融資源流向效率低下的國有企業(yè)而使國有銀行積聚了巨額的不良資產(chǎn),使金融體系內(nèi)部潛伏著巨大的金融風(fēng)險,加大了我國金融系統(tǒng)的脆弱性。扶持和發(fā)展運(yùn)行效率較高的民間金融機(jī)構(gòu),是解決銀行不良資產(chǎn)的重要途徑之一。當(dāng)民間金融機(jī)構(gòu)逐漸發(fā)展壯大,在整個金融體系中所占的比重不斷增大,甚至超過國有金融,形成一個以多元產(chǎn)權(quán)為基礎(chǔ)的商業(yè)金融體系時,即使國有銀行的不良資產(chǎn)狀況仍未能根本改觀,由于其在金融體系的地位處于次要位置,不良資產(chǎn)對金融體系的威脅將會大大降低。

民間金融與金融體系效率

雖然在麥金農(nóng)•肖的金融發(fā)展理論中,民間金融是無效率的。他們認(rèn)為民間金融不僅擾亂了金融信貸秩序,還損害了公眾的利益。由于他們的活動是隱蔽的,極易妨礙政府貨幣政策的實施,并且隱蔽的金融資源分配還會損害總體資本的配置效率。但我國學(xué)者張杰(2003)認(rèn)為一種制度安排是否具有效率,依存于一定的產(chǎn)權(quán)結(jié)構(gòu)形式,即市場主體產(chǎn)權(quán)形式的多元化和產(chǎn)權(quán)的可交易性。多元化的產(chǎn)權(quán)主體經(jīng)過競爭易達(dá)到均衡時,市場才會處于有效狀態(tài)。當(dāng)然,這種均衡狀態(tài)只是暫時的,不同的交易過程可能會出現(xiàn)不同的均衡點。正因如此,不同產(chǎn)權(quán)形式之間的重新組合才是必要的,并由此產(chǎn)生出產(chǎn)權(quán)創(chuàng)新形式和效率的提高。在某種產(chǎn)權(quán)形式具有壟斷地位的背景下,只有發(fā)展其他產(chǎn)權(quán)形式并使之具有一定的談判交易能力,才能達(dá)到市場有效狀態(tài)。金融機(jī)構(gòu)創(chuàng)新作為效率提高的過程,本身也是不同產(chǎn)權(quán)進(jìn)行競爭、談判與重新界定產(chǎn)權(quán)邊界的過程。而民間金融的發(fā)展壯大在一定程度上改變了傳統(tǒng)的國有金融一統(tǒng)天下的格局,形成了多元產(chǎn)權(quán)共存的金融體系的新局面,開創(chuàng)了競爭性的金融市場環(huán)境,給體制僵化、效率低下的國有金融機(jī)構(gòu)施加了強(qiáng)大的外部競爭壓力。由此看來,民間金融的存在和發(fā)展有助于金融體系主體產(chǎn)權(quán)形式的多元化,自然也就有助于這個金融體系效率的提高。

民間金融與資本形成和經(jīng)濟(jì)增長

民間金融的存在使得那些既不能通過內(nèi)源融資,又不能從正規(guī)金融體系獲取資金的投資項目得以實施,它直接促進(jìn)了資本的形成和經(jīng)濟(jì)增長。從信貸需求的角度看,中小企業(yè)的資金的需求具有很強(qiáng)的時間性。但在國有金融一統(tǒng)天下的情況下,它們往往不能及時地獲得所需的資金,而抵押貸款所需要的較高的資產(chǎn)評估成本和其他交易費用的支出,使得從國有銀行獲得貸款成本幾乎等同于甚至高于從民間金融機(jī)構(gòu)獲得貸款成本。因此,中小企業(yè)出于自身生存和發(fā)展的目的,要求民間金融機(jī)構(gòu)為它們提供資金支持。另一方面,具有獨特信息優(yōu)勢和較低交易費用的民間金融機(jī)構(gòu)也有向它們提供金融服務(wù)的意向。這樣一來,形成了二者相互支持,共同發(fā)展的雙贏結(jié)果。當(dāng)然,中小企業(yè)在不同的發(fā)展階段對融資形式有不同的要求:在其成長初期它們往往選擇對資金要求較低的勞動密集型投入結(jié)構(gòu),這就內(nèi)生出對小規(guī)模直接融資形式的民間金融的需求;隨著企業(yè)的發(fā)展壯大,其原有的生產(chǎn)函數(shù)與投入結(jié)構(gòu)便會受到越來越大的壓力。要使企業(yè)順利發(fā)展,就得提高生產(chǎn)過程中的技術(shù)含量,而提高技術(shù)含量就需要增加資金投入。單純依靠小規(guī)模直接融資是無法達(dá)到這一目的的,求助于能提供較大規(guī)模間接融資的民間金融機(jī)構(gòu)就成為必然。

扶持和規(guī)范民間金融制度選擇

我國民間金融是在正式金融制度安排不能滿足農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展需求的情況下而產(chǎn)生的,它的發(fā)展和壯大對于現(xiàn)階段農(nóng)村經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定和發(fā)展有著巨大的促進(jìn)作用。就此而言,政府對民間金融應(yīng)采取扶持的制度取向。但是,毋庸諱言,由于民間金融發(fā)端于組織化和制度化程度較低的臺會和錢莊等私營金融機(jī)構(gòu),所以在其發(fā)展過程中也存在著許多問題。就此而言,政府對民間金融應(yīng)采取加強(qiáng)規(guī)范管理的制度取向。因此,扶持和規(guī)范民間金融發(fā)展就理所當(dāng)然的成為政府的制度選擇。

確立民間金融的合法身份是促進(jìn)民間金融發(fā)展的當(dāng)務(wù)之急。從法律層面上正式承認(rèn)民間金融,允許民間金融參與金融市場份額的分配,正確認(rèn)識正規(guī)金融和民間金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展的互補(bǔ)作用,使其經(jīng)營活動從“地下”轉(zhuǎn)到“地面”上來。另外,要扶持和促進(jìn)民間金融的發(fā)展,還應(yīng)該降低其市場準(zhǔn)入條件,為其發(fā)展提供一個較為寬松的金融競爭環(huán)境,使它真正能夠在“公正、公平”的平臺上與正規(guī)金融進(jìn)行平等競爭。這種制度取向應(yīng)基于兩點:首先,民間金融的信貸活動中所形成的契約必須得到法律的有效保護(hù),將其信用關(guān)系納入到正式制度的調(diào)節(jié)范圍,相關(guān)糾紛和矛盾可以在法律的框架內(nèi)進(jìn)行解決,消除其可能帶來的不穩(wěn)定因素。其次,為民間金融機(jī)構(gòu)提供業(yè)務(wù)咨詢和相關(guān)服務(wù)。這樣不僅可以降低民間金融的經(jīng)營風(fēng)險,還能擴(kuò)大它的經(jīng)營活動區(qū)域,使其分享規(guī)模經(jīng)濟(jì)所帶來的收益,提高它的運(yùn)行效率。

對民間金融的扶持和認(rèn)可,絕非讓其放任自流。民間金融在促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)增長的同時,也暴露出存在于自身的不足和缺陷:一是它雖能提供優(yōu)質(zhì)快捷的存貸款服務(wù),但卻難以滿足流動性和安全性需要,高收益往往是以高風(fēng)險為代價換取的。二是不規(guī)范的內(nèi)部管理制度,有可能被利用而成為不法分子的騙錢工具。鑒于此,政府在承認(rèn)民間金融合法身份的同時,應(yīng)對其進(jìn)行規(guī)范管理,通過制定合理的制度,明確公正、有效的競爭規(guī)則,使其在自我約束的條件下從事經(jīng)營活動。

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第5篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

【關(guān)鍵詞】綜合經(jīng)營；金融風(fēng)險；銀行業(yè)績

1.引言

1933年通過的《格拉斯-斯蒂格爾法案》，對于美國的金融體系是一場系統(tǒng)性的改革。該法案禁止商業(yè)銀行從事證券經(jīng)紀(jì)、承銷業(yè)務(wù)，禁止商業(yè)銀行的員工在證券公司兼職，商業(yè)銀行從事保險業(yè)務(wù)也受到嚴(yán)格限制，而僅保留了承銷政府債券的資格。該法案對利率上限和銀行跨州經(jīng)營也進(jìn)行了嚴(yán)格限制。美國自此形成了長達(dá)66年的分業(yè)經(jīng)營金融體制。

但是隨著金融業(yè)深化和擴(kuò)張，該法案形成的分業(yè)經(jīng)營格局阻礙了銀行業(yè)務(wù)擴(kuò)展，而非銀行機(jī)構(gòu)侵入商業(yè)銀行的存貸款領(lǐng)域，金融控股公司大量出現(xiàn)，進(jìn)入20世紀(jì)90年代后，部分獲得特許的商業(yè)銀行開始從事證券承銷業(yè)務(wù)，而1998年花旗銀行和旅行者集團(tuán)的合并標(biāo)志著該法案已名存實亡。1999年11月，《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》對分業(yè)經(jīng)營的規(guī)定作出了實質(zhì)性修改，準(zhǔn)許銀行控股公司轉(zhuǎn)變?yōu)榻鹑诳毓晒荆蚱屏算y行、證券與保險之間的金融防火墻，確立了綜合經(jīng)營的金融體制。

我國在資本市場的建設(shè)過程中，采用了分業(yè)經(jīng)營的模式?！渡虡I(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》都對銀行、證券、保險的綜合經(jīng)營做出了禁止性規(guī)定：“證券業(yè)和銀行業(yè)、信托業(yè)、保險業(yè)實行分業(yè)經(jīng)營、分業(yè)管理，證券公司與銀行、信托、保險業(yè)務(wù)機(jī)構(gòu)分別設(shè)立?！钡悄壳皣?yán)格的分業(yè)經(jīng)營都已被突破，光大集團(tuán)、中信集團(tuán)和平安集團(tuán)成為實質(zhì)上的金融控股公司，金融業(yè)務(wù)涉及銀行、證券、信托、保險、基金、資產(chǎn)管理等行業(yè)和領(lǐng)域。國務(wù)院批準(zhǔn)商業(yè)銀行設(shè)立基金管理公司試點，允許保險資金按一定比例直接進(jìn)入資本市場。由于現(xiàn)實與法律條文存在著脫節(jié)情況，因此立法機(jī)關(guān)、市場機(jī)構(gòu)以及專家學(xué)者對這一禁止性規(guī)定爭議較大。最后，三部法律在修改時，都在原有的綜合經(jīng)營禁止性規(guī)定基礎(chǔ)上，加上了“國家另有規(guī)定的除外”，既為既成事實提供法律依據(jù)，也為下一步的金融改革和發(fā)展預(yù)留了空間。

根據(jù)世界銀行2012年公布的銀行監(jiān)管數(shù)據(jù)，在其所統(tǒng)計的142個國家和地區(qū)中，已有110個國家和地區(qū)允許商業(yè)銀行從事證券業(yè)務(wù)，79個國家和地區(qū)允許商業(yè)銀行從事保險業(yè)務(wù)。但是，始于2008年的金融危機(jī)，加深了監(jiān)管部門和市場對于金融風(fēng)險的擔(dān)憂，在綜合經(jīng)營的模型下，源于證券和衍生產(chǎn)品的風(fēng)險很容易傳導(dǎo)至同一家金融控股公司控制的商業(yè)銀行部門，降低銀行業(yè)務(wù)的穩(wěn)健性。從短期影響來看，可能造成銀行的監(jiān)管資本無法有效吸收損失，金融機(jī)構(gòu)的杠桿倍數(shù)較高，會進(jìn)一步惡化市場風(fēng)險。同時，信息不對稱可能引發(fā)銀行擠兌，造成銀行流動性不足，銀行間同業(yè)拆借市場也會失去作用。信用風(fēng)險、操作風(fēng)險也可能加劇銀行的不穩(wěn)定性。從長期影響來看，由于金融市場存在著嚴(yán)重的外部性，金融體系存在內(nèi)在的脆弱性和關(guān)聯(lián)性，微觀風(fēng)險容易演化成為系統(tǒng)性風(fēng)險，風(fēng)險的直接傳導(dǎo)（“多米諾骨牌效應(yīng)”）會使風(fēng)險傳導(dǎo)至整個金融鏈條，造成金融資產(chǎn)縮水，金融機(jī)構(gòu)經(jīng)營質(zhì)量下滑；風(fēng)險的間接傳導(dǎo)（“羊群效應(yīng)”）會放大順周期性，造成市場信心喪失，市場劇烈波動。

我國《商業(yè)銀行法》修改時，把第四條“商業(yè)銀行以效益性、安全性、流動性為經(jīng)營原則”修改為“商業(yè)銀行以安全性、流動性、效益性為經(jīng)營原則”，這一原則順序的變化，表明了立法機(jī)關(guān)對審慎監(jiān)管、審慎經(jīng)營的高度關(guān)注。本文認(rèn)為應(yīng)該分別從安全性、流動性、效益性的角度去分析中國是否應(yīng)當(dāng)采用綜合經(jīng)營模式、綜合經(jīng)營對金融業(yè)的影響以及我國建立綜合經(jīng)營體制的具體路徑選擇。

針對上文提出的問題，本文在理論分析的基礎(chǔ)上，通過73個國家的面板數(shù)據(jù)，使用固定效應(yīng)模型，對世界范圍內(nèi)金融業(yè)綜合經(jīng)營的具體影響效果進(jìn)行實證分析。

本文的結(jié)構(gòu)安排如下：第二部分在簡要回顧文獻(xiàn)的基礎(chǔ)上探討綜合經(jīng)營的內(nèi)涵、影響和我國建立綜合經(jīng)營體制的路徑安排；第三部分介紹樣本情況及描述性統(tǒng)計；第四部分進(jìn)行實證檢驗并討論結(jié)果；第五部分總結(jié)全文。

2.理論分析

1929年開始的大蕭條中，美國倒閉的銀行超過9000家，股市崩盤，金融系統(tǒng)無法穩(wěn)定運(yùn)行，美國國會對危機(jī)的調(diào)查認(rèn)為正是商業(yè)銀行涉足證券行業(yè)導(dǎo)致了金融危機(jī)。隨后，美國通過《1933年銀行法》（格拉斯-斯蒂格爾法案）、《1933年證券法》、《1934年證券交易法》以及《Q條例》，建立起了金融分業(yè)的防火墻，從業(yè)務(wù)、地域、人員和利率等方面，防止某一金融領(lǐng)域的風(fēng)險傳導(dǎo)到其他領(lǐng)域，避免發(fā)生系統(tǒng)性風(fēng)險。

但是，由于銀行類金融機(jī)構(gòu)受到了嚴(yán)格的管制，非銀行類金融機(jī)構(gòu)逐漸繞開監(jiān)管，與商業(yè)銀行在業(yè)務(wù)上展開競爭。另一方面，商業(yè)銀行面對著高額利潤的刺激，也開始尋求規(guī)避途徑。商業(yè)銀行紛紛成立銀行控股公司，跨州設(shè)立分支機(jī)構(gòu)；進(jìn)行業(yè)務(wù)和產(chǎn)品創(chuàng)新，產(chǎn)生了大量的金融工具（包括衍生工具）。監(jiān)管部門順應(yīng)金融發(fā)展潮流，采取了一系列放松金融管制的措施，如取消存貸款利率上限、擴(kuò)大銀行的業(yè)務(wù)經(jīng)營范圍等等。20世紀(jì)80年代末90年代初，美國批準(zhǔn)五家商業(yè)銀行直接從事企業(yè)債的承銷業(yè)務(wù)，并允許摩根大通公司承銷股票，隨后又?jǐn)U展到其他銀行。而1999年的《金融服務(wù)現(xiàn)代化法》廢除了《格拉斯-斯蒂格爾法案》，規(guī)定在一定條件下，銀行控股公司可以轉(zhuǎn)變成為金融控股公司，允許銀行業(yè)、證券業(yè)與保險業(yè)交叉持股，業(yè)務(wù)經(jīng)營相互滲透。

我國在金融改革試點的過程中，曾經(jīng)嘗試過綜合經(jīng)營的模式，中信公司、交通銀行等都涉足銀行、保險、證券和信托等業(yè)務(wù)，但由于宏觀經(jīng)濟(jì)的波動以及制度建設(shè)不完善，金融市場出現(xiàn)過較大的混亂，1993年中國政府確立了分業(yè)經(jīng)營的金融體制，《商業(yè)銀行法》、《證券法》和《保險法》的實施，為分業(yè)經(jīng)營提供了法律上依據(jù)；從監(jiān)管體制上看，銀監(jiān)會、證監(jiān)會和保監(jiān)會分別對銀行業(yè)、證券業(yè)和保險業(yè)進(jìn)行分業(yè)監(jiān)管。但是，現(xiàn)實中已經(jīng)存在了所謂“光大模式”和“中信模式”（王鶴立，2008）的金融控股集團(tuán)，在這種情況下，上述法律修改時在堅持分業(yè)經(jīng)營體制的同時，加入了“國家另有規(guī)定的除外”，在一定限度上認(rèn)可了綜合經(jīng)營模式，也預(yù)留了改革空間。

是否應(yīng)當(dāng)采納綜合經(jīng)營模式，核心問題是綜合經(jīng)營對金融的影響程度?！蹲C券法》在立法之初，正是吸取了亞洲金融危機(jī)的教訓(xùn)，因而禁止綜合經(jīng)營，經(jīng)過十多年的發(fā)展，我國是否已經(jīng)具備了建立綜合經(jīng)營體制的條件？

從世界范圍看，大多數(shù)國家和地區(qū)已經(jīng)建立了綜合經(jīng)營的金融體制，而絕對的分業(yè)經(jīng)營已經(jīng)非常罕見。我國加入WTO以后，金融業(yè)發(fā)展迅速，截至2012年底，我國銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)總資產(chǎn)已達(dá)133.6萬億元人民幣，與2004年底相比，增長了324.1%。銀行業(yè)對外開放水平不斷提高，截至2011年9月末，已有來自47個國家和地區(qū)的銀行在中國設(shè)立機(jī)構(gòu)，外資銀行資產(chǎn)總額達(dá)到2.06萬億元人民幣；綜合經(jīng)營的模式具有范圍經(jīng)濟(jì)、規(guī)模經(jīng)濟(jì)的特點，有利于銀行的降低經(jīng)營成本，擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，我國商業(yè)銀行也加快了“走出去”的發(fā)展步伐，。

但是，2008年的金融危機(jī)暴露了綜合經(jīng)營下金融創(chuàng)新對金融穩(wěn)定的巨大影響，監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)管質(zhì)量都較高的美國金融業(yè)在危機(jī)中損失慘重，以至于美國不得不實施“沃爾克規(guī)則”，禁止商業(yè)銀行開展對沖基金、私人股權(quán)投資基金類似工具的大額投資，而且重回“格拉斯-斯蒂格爾防火墻”的呼聲不絕于耳。

綜合經(jīng)營金融體制的建立，應(yīng)當(dāng)與我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平、產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、金融市場發(fā)達(dá)程度和監(jiān)管能力相適應(yīng)（席濤，2010），縱然中國金融業(yè)已經(jīng)取得了較大的成就，但我們不能忽視我國金融市場仍然較為落后，監(jiān)管水平依然有限，金融機(jī)構(gòu)治理水平不高，客觀分析中國銀行業(yè)改革發(fā)展取得的成就，相當(dāng)程度上來源于經(jīng)濟(jì)增長、政策扶持等外部因素支撐，銀行業(yè)機(jī)構(gòu)作為市場主體的自生能力依舊欠缺，內(nèi)在約束機(jī)制的有效性依然不足。截止2012年底，我國商業(yè)銀行不良貸款余額已達(dá)4929億元人民幣，其中次級類貸款余額為2176億元人民幣。中國經(jīng)濟(jì)面臨著較大的不確定性，宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險極易轉(zhuǎn)化為金融市場風(fēng)險和信用風(fēng)險，次級類貸款違約風(fēng)險上升，進(jìn)而造成流動性不足，影響銀行穩(wěn)定經(jīng)營。建立綜合經(jīng)營體制必須考慮到我國證券業(yè)和保險業(yè)仍與發(fā)達(dá)國家存在較大差距的現(xiàn)實情況，尤其我國證券市場波動較大。

金融風(fēng)險監(jiān)管能力也是建立綜合經(jīng)營體制必須考慮的因素。我國金融監(jiān)管立法不足，雖然已有《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》，但該法缺乏具體實施細(xì)節(jié)的規(guī)定，難以直接適用。國務(wù)院頒布了《證券公司監(jiān)督管理條例》和《證券公司風(fēng)險處置條例》，銀監(jiān)會近年來制定了《商業(yè)銀行市場風(fēng)險管理指引》、《銀行并表監(jiān)管指引（試行）》、《商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）》，但是，較高位階的行政法規(guī)和部門規(guī)章依然較少，而紅頭文件的頒布和廢止卻十分隨意，總之，我國金融監(jiān)管的法律建設(shè)十分不健全。監(jiān)管機(jī)構(gòu)的執(zhí)法水平和能力也較為欠缺，監(jiān)管部門和市場機(jī)構(gòu)對金融風(fēng)險的測算、預(yù)防和處置，都缺乏足夠的專業(yè)人才和經(jīng)驗。

銀行業(yè)務(wù)與證券、保險業(yè)務(wù)的相互滲透，可能導(dǎo)致道德風(fēng)險問題。綜合經(jīng)營模式下，同一金融控股公司控制下金融機(jī)構(gòu)容易出現(xiàn)違法違規(guī)的關(guān)聯(lián)交易、資金往來，相互挪用客戶資金，金融防火墻無法發(fā)揮作用，原有的微觀風(fēng)險沒有消除，還可能產(chǎn)生新的風(fēng)險。由于信息不對稱，信息公開缺乏嚴(yán)格、統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，并表監(jiān)管仍處于起步階段，金融控股公司的整體風(fēng)險難以識別，由于順周期性的存在，控股公司持有的高杠桿工具在市場形勢較好時，往往產(chǎn)生了較高的估值，造成金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)虛高，處于同一控制人控制下的商業(yè)銀行則可能從事相應(yīng)的業(yè)務(wù)予以配合，因此被迫承擔(dān)了本不需要承擔(dān)的風(fēng)險，造成經(jīng)營效益低下。

基于以上的分析，本文提出兩個待驗證的假說：

假說1：綜合經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行的不良貸款率較高。

假說2：綜合經(jīng)營模式下，商業(yè)銀行的凈資產(chǎn)收益率較低。

3.研究設(shè)計

（1）樣本選取

本文使用了73個國家和地區(qū)的面板數(shù)據(jù)，銀行經(jīng)營業(yè)績數(shù)據(jù)取自于世界銀行集團(tuán)（World Bank Group）的全球金融發(fā)展數(shù)據(jù)庫（Global Financial Development Database），金融經(jīng)營體制的情況來源于《銀行監(jiān)督管理數(shù)據(jù)庫》（Bank Regulation and Supervision Database）。各國經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展情況來源于世行《世界發(fā)展指標(biāo)》（World Development Indicators）及《營商環(huán)境報告》（Doing Business Report）。

（2）模型設(shè)定與變量定義

根據(jù)前文提出的假說1和假說2，本文將待檢驗的回歸模型設(shè)定為：

Bankperformanceit=β0+β1Universalbankingit+β2Xit+it （1）

1）被解釋變量

模型（1）中，被解釋變量Bankperformance代表銀行業(yè)績，包括銀行的不良貸款率（Nonperformingloans）和凈資產(chǎn)收益率（ROE）。前者是指不良貸款（包括扣除貸款損失準(zhǔn)備金之前的不良貸款）與貸款總額的比率；后者是銀行凈利潤與資產(chǎn)總額的比率。

2）解釋變量

在世界銀行公布的《銀行監(jiān)督管理數(shù)據(jù)庫》中，披露了各國金融機(jī)構(gòu)分業(yè)和綜合經(jīng)營的情況，本文將是否采用綜合經(jīng)營模式設(shè)置為虛擬變量Universalbanking，采用了綜合經(jīng)營體制（允許銀行經(jīng)營證券業(yè)、保險業(yè)），虛擬變量為1；禁止綜合經(jīng)營的，虛擬變量為0。

3）控制變量

本文選取人均國民生產(chǎn)總值（GDP）、城鎮(zhèn)化率（Urban）、法治水平（LAW）、銀行業(yè)集中程度（Concentration）和貸款撥備覆蓋率（Provision）作為控制經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展程度的變量，引入回歸模型。

（3）變量的描述性統(tǒng)計和相關(guān)性分析

表1報告了本文變量的描述統(tǒng)計，包括了2005年至2010年73個國家和地區(qū)的數(shù)據(jù)。數(shù)據(jù)顯示，被解釋變量中，不良貸款率的平均值為4.59%，凈資產(chǎn)收益率均值為11.94%。解釋變量中，綜合經(jīng)營的均值是0.4。表1還列出了5個控制變量的描述統(tǒng)計，包括人均國民生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)化率、法治水平、銀行業(yè)集中程度和貸款撥備覆蓋率，從中可以發(fā)現(xiàn)，標(biāo)準(zhǔn)差較大，說明各國在這幾個指標(biāo)上差異很大。

4.實證檢驗與分析

為了系統(tǒng)地考察綜合經(jīng)營金融體制對金融穩(wěn)定以及銀行經(jīng)營業(yè)績的影響，本節(jié)在控制了人均國民生產(chǎn)總值、城鎮(zhèn)化率、法治水平、銀行業(yè)集中程度和貸款撥備覆蓋率的基礎(chǔ)上，對面板數(shù)據(jù)進(jìn)行了回歸分析。

經(jīng)過豪斯曼檢驗（Hausman Test），P值較小，本文所使用的兩個回歸模型都應(yīng)當(dāng)使用固定效應(yīng)模型而非隨機(jī)效應(yīng)模型。

我們對綜合經(jīng)營下銀行不良貸款率的情況進(jìn)行檢驗，表2中的（1）列顯示，綜合經(jīng)營模式對于銀行不良貸款率存在著正向影響，并且在5%的顯著性水平下顯著。這證明了假說1是成立的。

本文對綜合經(jīng)營下銀行凈資產(chǎn)收益率的情況進(jìn)行檢驗，在控制了相關(guān)經(jīng)濟(jì)社會發(fā)展程度指標(biāo)的情況下，表2中列（2）顯示綜合經(jīng)營體制對銀行凈資產(chǎn)收益率存在著負(fù)向影響，并且在1%的顯著性水平下顯著。由此說明，采用了綜合經(jīng)營模式的國家和地區(qū)，其金融機(jī)構(gòu)呆壞賬越多，銀行的經(jīng)營風(fēng)險較高，經(jīng)營效率越低。這也驗證了假說2。

基于實證檢驗結(jié)果，我們可以發(fā)現(xiàn)，銀行與證券、保險業(yè)務(wù)的相互滲透，的確與金融危機(jī)存在著一定的相關(guān)性，雖然我們無法驗證這種相關(guān)關(guān)系是否是因果關(guān)系，但是，這也提醒我們必須以審慎的態(tài)度對待我國綜合經(jīng)營模式的建立。銀行的安全性已經(jīng)超過流動性和效益性，成為最主要的經(jīng)營原則。根據(jù)《銀行業(yè)監(jiān)督管理法》的規(guī)定，審慎經(jīng)營規(guī)則，包括風(fēng)險管理、內(nèi)部控制、資本充足率、資產(chǎn)質(zhì)量、損失準(zhǔn)備金、風(fēng)險集中、關(guān)聯(lián)交易、資產(chǎn)流動性等內(nèi)容，其中，資本充足率、風(fēng)險管理、貸款損失撥備和流動性都是巴塞爾協(xié)議II和巴塞爾協(xié)議III最關(guān)心的問題。我國商業(yè)銀行經(jīng)營水平的提升，不僅要反映在利潤率指標(biāo)上，更要注重風(fēng)險的防范和化解。而這不僅僅需要銀行自身的努力，還需要監(jiān)管部門做好制度設(shè)計，不斷完善促進(jìn)金融也健康有序發(fā)展的制度規(guī)范，為金融業(yè)發(fā)展提供良好的制度環(huán)境。

具體到綜合經(jīng)營的制度建設(shè)，由于我國綜合經(jīng)營試點已經(jīng)實行了三十多年，但仍然缺少一部《金融控股公司條例》，法律中“國家另有規(guī)定的除外”，在現(xiàn)實中很難找到具體適用的依據(jù)，擁有綜合經(jīng)營特許的控股集團(tuán)，一般僅能依靠政府部門的批準(zhǔn)、決定等“紅頭文件”從事試點業(yè)務(wù)，這樣不僅造成了市場的不公平競爭，也不利于這些金融控股公司穩(wěn)定發(fā)展。

對于綜合經(jīng)營立法的影響，立法機(jī)關(guān)和學(xué)術(shù)界都缺少定量的成本-收益分析，如果難以證明為建立綜合經(jīng)營所支付的成本小于其帶來的收益，那么綜合經(jīng)營體制的建設(shè)就缺少合理性、效益性和穩(wěn)定性。

5.結(jié)論及建議

我國從改革開放之初就開始了金融綜合經(jīng)營的試點，目前已有數(shù)家金融控股集團(tuán)從事銀行、證券、保險和信托等綜合經(jīng)營業(yè)務(wù)，但是綜合經(jīng)營仍然缺少較高位階的立法，而且對綜合經(jīng)營帶來的影響分析非常不足。

目前大多數(shù)國家，尤其幾乎所有的發(fā)達(dá)國家都已經(jīng)采用了綜合經(jīng)營的金融體制，本文從理論的角度分析了綜（下轉(zhuǎn)第157頁）（上接第154頁）合經(jīng)營的收益，認(rèn)為綜合經(jīng)營有利于降低交易和經(jīng)營成本，有利于金融市場規(guī)模擴(kuò)張和業(yè)務(wù)創(chuàng)新。但是本文對綜合經(jīng)營下銀行業(yè)的經(jīng)營效益進(jìn)行了實證檢驗，發(fā)現(xiàn)綜合經(jīng)營顯著地降低了銀行的經(jīng)營效益，提高了銀行的風(fēng)險，與金融危機(jī)的發(fā)生存在著相關(guān)關(guān)系。本文認(rèn)為，不論是宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定性、金融市場發(fā)展程度還是制度建設(shè)以及監(jiān)管水平，我國建立綜合經(jīng)營金融體制的條件都還不成熟，現(xiàn)階段不適宜直接放開綜合經(jīng)營。

本文建議，應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)對綜合經(jīng)營的影響研究，充分分析其對宏觀經(jīng)濟(jì)、金融市場的影響，并且在此基礎(chǔ)上完善綜合經(jīng)營的法律建設(shè)，尤其加強(qiáng)金融風(fēng)險的識別、預(yù)防和化解制度建設(shè)，為未來綜合經(jīng)營的建立提供法律保障。

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[9]吳曉靈.金融混業(yè)經(jīng)營和監(jiān)管現(xiàn)實[N].金融時報，2004-3-23.

第6篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

隨著我國國民經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步發(fā)展，人民收入的進(jìn)一步提高，人們的生活理財和投資理財?shù)挠^念也在不斷加強(qiáng)。投資理財?shù)男枨髲臒o到有，從單一到復(fù)雜，從簡單到專業(yè)，因而對高素質(zhì)的復(fù)合型金融人才的需求十分迫切。另外一方面經(jīng)濟(jì)全球化和金融業(yè)競爭的日趨激烈，對我國金融從業(yè)人員素質(zhì)的要求也會越來越高，尤其是國內(nèi)金融行業(yè)。據(jù)分析，在廣州、上海、北京等經(jīng)濟(jì)發(fā)展比較快速的前沿城市，隨著越來越多外資金融機(jī)構(gòu)進(jìn)入國內(nèi)市場，金融行業(yè)的競爭也將更為激烈。同時外資銀行不斷進(jìn)入，合資基金公司逐漸增加，銀行和基金對人才的需求增長加快，金融行業(yè)對人才的爭奪十分激烈。

所以，在經(jīng)濟(jì)學(xué)考研中金融學(xué)是非常熱門的，具體有以下幾個研究方向：

貨幣銀行學(xué)

該專業(yè)方向主要研究跟銀行及國家貨幣政策相關(guān)的問題，這里的銀行包括中央銀行和商業(yè)銀行等。

熱門分析：如今，許多銀行都推出自己的理財產(chǎn)品，原本就倍受關(guān)注的銀行業(yè)持續(xù)加溫，成為熱門的報考專業(yè)方向。

人才培養(yǎng)：貨幣銀行學(xué)培養(yǎng)能在銀行系統(tǒng)及其他金融機(jī)構(gòu)、學(xué)校和研究單位從事金融經(jīng)濟(jì)管理和教學(xué)研究工作的高等專門人才。

就業(yè)方向：該專業(yè)方向主要在銀行系統(tǒng)、學(xué)校和科研單位從事金融業(yè)務(wù)和管理工作，以及金融教學(xué)、研究領(lǐng)域就業(yè)。隨著我國證券市場的不斷完善，工商企業(yè)和上市公司也需要大批專業(yè)人才，這些也是理想的就業(yè)方向。

推薦院校：中國人民銀行研究生部、中國人民大學(xué)、武漢大學(xué)、上海大學(xué)

金融經(jīng)濟(jì)(含國際金融、金融理論)

熱門分析：截至2008年12月31日，我國外匯儲備余額為19460.30億美元，全年增加4178億美元，增長27.34%。許多新興的名詞如外匯儲備增速、開放資本項目管制、國有銀行股改、股票印花稅都涉及到重要的金融經(jīng)濟(jì)理論問題。

人才培養(yǎng)：該專業(yè)培養(yǎng)適應(yīng)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)建設(shè)和科學(xué)技術(shù)進(jìn)步需要的具有較寬厚的經(jīng)濟(jì)理論知識、扎實的金融學(xué)專業(yè)基礎(chǔ)和實踐操作能力，熟練掌握國際金融理論知識和國際結(jié)算、外匯交易、國際金融投融資等業(yè)務(wù)技能，能勝任銀行、證券、保險、基金等外資金融機(jī)構(gòu)和跨國公司投融資部門工作的應(yīng)用型金融管理專業(yè)人才。

就業(yè)方向：該方向就業(yè)范圍比較廣泛，與其他各個方向都有交叉的地方。畢業(yè)生主要去向是外向型投資銀行、證券公司、保險公司、基金管理公司和商業(yè)銀行等外資金融機(jī)構(gòu)，以及中資金融機(jī)構(gòu)的涉外部門、跨國公司投融資部門和政府經(jīng)濟(jì)管理部門等。

推薦院校：復(fù)旦大學(xué)、西安交通大學(xué)、湖南大學(xué)、上海財經(jīng)大學(xué)、東北財經(jīng)大學(xué)

投資學(xué)

熱門分析：中國股市經(jīng)歷牛市后，人們對投資學(xué)的興趣也隨之高漲，其實投資不僅僅是證券投資，范圍極其廣泛。國家發(fā)展、企業(yè)贏利、個人獲利也都離不開投資。近年來家庭理財及投資已經(jīng)成為街頭巷尾熱議的話題。

人才培養(yǎng)：該專業(yè)培養(yǎng)具有金融、證券、期貨、保險、營銷、企業(yè)管理等領(lǐng)域的必備基礎(chǔ)知識和專門技能的高級應(yīng)用型人才。

就業(yè)方向：一般來說，投資學(xué)專業(yè)的畢業(yè)生主要有以下幾個去向：第一，到證券、信托投資公司和投資銀行從事證券投資；第二，到企業(yè)的投資部門從事企業(yè)投資工作；第三，到政府相關(guān)部門從事有關(guān)投資的政策制定和政策管理；第四，到高校、科研部門從事教學(xué)、科研工作。需要說明的是，應(yīng)屆畢業(yè)生的第一份工作一般都是一線的操作員，因為沒有任何單位會讓一個沒有工作經(jīng)驗的員工進(jìn)入管理層，即使是基層管理崗位。

推薦院校：對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)、廈門大學(xué)、中山大學(xué)、中南財經(jīng)政法大學(xué)

保險學(xué)

該專業(yè)方向主要研究保險法學(xué)與保險數(shù)學(xué)，保險在國民經(jīng)濟(jì)與社會安全體系中的地位、作用與運(yùn)行規(guī)律，保險業(yè)與銀行、證券業(yè)的關(guān)系等全方位的保險理論與實務(wù)。保監(jiān)會對于保險專業(yè)的教學(xué)模式分為“西南模式”、“武漢模式”和“南開模式”，其對應(yīng)的大學(xué)分別是西南財經(jīng)大學(xué)、中南財經(jīng)政法大學(xué)和南開大學(xué)。

熱門分析：在我國，保險業(yè)被譽(yù)為2l世紀(jì)的朝陽產(chǎn)業(yè)。首先，我國巨大的人口基數(shù)以及人口的老齡化有利于保險業(yè)市場的擴(kuò)張；其次，我國目前的保險深度及保險密度都很低，有很大的市場潛力；再次，我國的人均收入水平不斷提高，為保險業(yè)市場擴(kuò)大規(guī)模提供了良好的經(jīng)濟(jì)基礎(chǔ)。

人才培養(yǎng)：保險學(xué)專業(yè)主要是為適應(yīng)我國保險業(yè)的需求而開設(shè)的，大多數(shù)學(xué)校都要求學(xué)習(xí)金融、會計、投資等經(jīng)濟(jì)課程，構(gòu)架一個寬泛的經(jīng)濟(jì)知識背景。有的學(xué)校還補(bǔ)充市場營銷、法律知識等相關(guān)知識，諸如保險營銷、國際經(jīng)濟(jì)法、國際貿(mào)易與國際商法等。

就業(yè)方向：許多人誤以為保險專業(yè)的就業(yè)去向就是賣保險，實際上保險營銷只是保險業(yè)中一部分工作，其他工作諸如組訓(xùn)、培訓(xùn)講師、核賠核保人員和資金運(yùn)作人員、精算人員。畢業(yè)生主要到保險公司、金融機(jī)構(gòu)、社會保險部門及保險監(jiān)管機(jī)構(gòu)從事保險實務(wù)工作，也可到高等院校從事教學(xué)和研究工作。此外，中介企業(yè)、社會保障機(jī)構(gòu)、政府監(jiān)管機(jī)構(gòu)、銀行和證券投資機(jī)構(gòu)、大型企業(yè)風(fēng)險管理部門等也需要該方向的畢業(yè)生。比較熱門的職業(yè)有保險人、保險核保、保險理賠、保險精算師等。

推薦院校：復(fù)旦大學(xué)、廈門大學(xué)、北京大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院、華東師范大學(xué)、江西財經(jīng)大學(xué)

公司理財(公司金融)

又稱公司財務(wù)管理、公司理財?shù)?，是金融學(xué)的分支學(xué)科，用于考察公司如何有效地利用各種融資渠道，獲得最低成本的資金來源，并形成合適的資本結(jié)構(gòu)；還包括企業(yè)投資、利潤分配、運(yùn)營資金管理及財務(wù)分析等方面，也涉及到現(xiàn)代公司制度中一些諸如“委托-”結(jié)構(gòu)的金融安排等深層次的問題。

人才培養(yǎng)：該專業(yè)畢業(yè)生在掌握現(xiàn)代公司金融理論知識和實務(wù)后，可為企業(yè)進(jìn)行金融市場的融資、投資與風(fēng)險管理服務(wù)。具備創(chuàng)新、管理和應(yīng)用能力后，可努力成為現(xiàn)代公司金融管理的高級專門人才。

就業(yè)方向：畢業(yè)生可選擇各類公司從事融資、投資工作，也可到商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司等金融機(jī)構(gòu)從事實務(wù)工作，或進(jìn)一步深造后從事教學(xué)科研工作。

推薦院校：北京大學(xué)光華管理學(xué)院、廈門大學(xué) 、上海財經(jīng)大學(xué)

第7篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

 

關(guān)鍵詞：非正規(guī)金融  制度經(jīng)濟(jì)學(xué)  雙層制度安排

1 問題的提出 

對我國的非正規(guī)金融產(chǎn)生與興起的原因，已有的文獻(xiàn)大都從以下兩個方向展開：一條思路是沿著麥金農(nóng)的非正規(guī)金融源于金融抑制的觀點進(jìn)行拓展，如史晉川(1997)、張軍(1998)等的研究；另一條思路是沿著 Stiglitz和Weiss(1981)的信貸配給均衡的框架進(jìn)行研究，如林毅夫(2003)、林毅夫(2005)等認(rèn)為，信貸活動中的信息不對稱是非正規(guī)金融產(chǎn)生和廣泛的根本原因，從信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的角度為我們提供了一個新的理論視角。應(yīng)當(dāng)說，這兩種觀點都可以用來解釋我國的非正規(guī)金融的起源問題，但他們都無法解釋非正規(guī)金融為什么會在我國的經(jīng)濟(jì)體制改革后逐步壯大興起。首先，金融抑制并非產(chǎn)生于改革之后，相反，改革前我國的金融抑制尤為突出；其次，不完全信息是銀行信貸過程中不可避免的一個問題，不會因改革而有所改變；最后，在我國這樣一個具有“二重結(jié)構(gòu)”的國家里，中央政府的強(qiáng)大控制力也不會因改革而失效，但非正規(guī)金融為什么會屢禁不止。從這個意義上說，它們都沒有很好的解釋我國非正規(guī)金融的產(chǎn)生問題。

根據(jù)諾斯和托馬斯的雙層制度安排假說，制度安排可分為基礎(chǔ)性制度安排和次級制度安排。前者一般由政府充當(dāng)制度供給主體，通過引入法律、法規(guī)、政令等手段加以實施?；A(chǔ)性制度安排具有較大的穩(wěn)定性和滯后性。

后者是個人或個人團(tuán)體在獲利機(jī)會誘導(dǎo)下自發(fā)倡導(dǎo)實施的，多表現(xiàn)為私人間的契約安排，具有非正式的特征。在漸進(jìn)改革進(jìn)程中。次級制度安排大體上是對現(xiàn)存基礎(chǔ)性制度安排的彌補(bǔ)和修正，在某些范疇甚至是一定程度的背離，從而導(dǎo)致對基礎(chǔ)性制度安排進(jìn)行根本性的修改。次級制度安排之所以存在，根本原因在于基礎(chǔ)性制度供給和需求之間的矛盾。作者認(rèn)為，非正規(guī)金融是我國經(jīng)濟(jì)制度轉(zhuǎn)軌過程，因正規(guī)金融制度供給滯后于中小企業(yè)和社會居民對制度服務(wù)的需求，由中小企業(yè)和社會居民在正規(guī)金融制度邊際進(jìn)行非正式制度創(chuàng)新的結(jié)果。因此只有從我國的經(jīng)濟(jì)制度變遷入手，才能找到非正規(guī)金融產(chǎn)生的原因，正確把握非正規(guī)金融的發(fā)展趨勢。 

2 非正規(guī)金融的制度經(jīng)濟(jì)學(xué)分析 

2．1 制度環(huán)境變遷：非正規(guī)金融的產(chǎn)生的制度需求因素

分析制度環(huán)境是指一系列用來建立生產(chǎn)、交換、與分配基礎(chǔ)的政治、社會和法律的基本規(guī)則。從邏輯上講，如果法律上或政治上的某些變化可能會使制度環(huán)境發(fā)生變遷，并導(dǎo)致利用現(xiàn)存的外部利潤機(jī)會獲利成為可能，那么與制度環(huán)境相關(guān)的制度安排就會處于非均衡狀態(tài)，不得不做出一些調(diào)整或在其邊界進(jìn)行制度創(chuàng)新。

在經(jīng)濟(jì)體制改革以前，我國實行的是高度集中的計劃經(jīng)濟(jì)體制。這種制度選擇從功能上使得金融實際上成了政府財政的一部分。社會資金大都通過財政手段進(jìn)行分配，銀行的作用只是充當(dāng)政府的“出納”，金融對經(jīng)濟(jì)發(fā)展所起的作用非常有限。在此階段，一方面非公有制經(jīng)濟(jì) 被普遍禁止；另一方面，由于經(jīng)濟(jì)的貨幣化水平低，人們 在解決其基本生活需要后幾乎沒有多少貨幣剩余。因此，雖然我國存在深度的金融抑制，但在這種制度環(huán)境下，金融制度的供給與制度需求是相適應(yīng)的，整個金融制度處于均衡狀態(tài)，非正規(guī)金融根本沒有任何的生存空間。

1979年以后，我國開始了以市場為導(dǎo)向的漸進(jìn)式的經(jīng)濟(jì)體制改革。這次改革的后果主要表現(xiàn)在以下幾個方面：首先，所有制結(jié)構(gòu)和經(jīng)濟(jì)資源分配方式的不協(xié)調(diào)。我國的私營企業(yè)不斷的發(fā)展壯大，對經(jīng)濟(jì)資源的需求不斷擴(kuò)大，但在金融資源分配方面，為公有制經(jīng)濟(jì)特別是國 有經(jīng)濟(jì)提供更多的金融支持仍是我國正規(guī)金融機(jī)構(gòu)的首要任務(wù)，對中小企業(yè)的資金需求無暇顧及，個私企業(yè)從正規(guī)金融部門融資變得十分困難。按照新制度經(jīng)濟(jì)學(xué)理論，當(dāng)正規(guī)金融的進(jìn)人變得更昂貴時，中小企業(yè)必然會尋找新的金融服務(wù)機(jī)會、形成相應(yīng)的規(guī)則和約束并使之合理化，即從非正規(guī)金融部門籌集資金。

其次，國家對經(jīng)濟(jì)活動的控制程度也有所改變。在經(jīng)濟(jì)體制改革以前，政府利用其在政治、經(jīng)濟(jì)資源上的絕對的控制權(quán)，對經(jīng)濟(jì)活動進(jìn)行嚴(yán)格的管制。與此相適應(yīng)的是政府在制度的供給方面長期居于壟斷地位，未得到政府允許的任何制度創(chuàng)新都是非法的，以此將其他個人或團(tuán)體排除在制度創(chuàng)新的空間之外。改革開放以后，政府逐漸放松了對經(jīng)濟(jì)活動的管制，將一部分經(jīng)濟(jì)資源的控制權(quán)從政府手中轉(zhuǎn)移到私人部門，為權(quán)利主體的多元化創(chuàng)造了條件。

最后，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的貨幣化程度日益提高。改革開放后，收入的貨幣化分配逐漸取代了傳統(tǒng)經(jīng)濟(jì)制度下的實物分配，我國居民在滿足其基本生活需要之后，積累了大量的剩余貨幣。為使其貨幣資產(chǎn)保值增值，社會居民或組織在運(yùn)用其貨幣資產(chǎn)時要兼顧安全性、流動性與收益性建立在地緣基礎(chǔ)上的非正規(guī)金融正好可以滿足這種要求，因此，數(shù)量巨大的民間資本所有者受利益驅(qū)動而成為非正規(guī)金融的供給者或中介人，將小規(guī)模的短期儲蓄集中起來，為各種類型的非公有制企業(yè)提供資金供給，促進(jìn)貨幣或資本向投資轉(zhuǎn)化，對正規(guī)金融產(chǎn)生“擠出”效應(yīng)。 

2．2 正規(guī)金融制度變遷：非正規(guī)金 融產(chǎn)生的制度供給因素分析

第8篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

與其他行業(yè)相比，金融業(yè)的營銷模式仍有大量不足之處。首先，金融產(chǎn)品同質(zhì)化現(xiàn)象嚴(yán)重，金融機(jī)構(gòu)提供的商品和服務(wù)基本相似。例如，在辦理銀行卡業(yè)務(wù)時，各家銀行的營銷手段極其相似，推出的銀行卡的基本功能和附加功能大致相同，沒有對客戶資源進(jìn)行整理、規(guī)劃。其次，對現(xiàn)有客戶源的維系方法不得當(dāng)，造成大量老客戶流失，形成盲目銷售的情況。比如，在銷售信用卡時，公司對員工的業(yè)績考核主要以銷售數(shù)量為依據(jù)，忽視了客戶的透支額、使用頻度、賬戶平均金額和消費總量等信息，營銷手段缺乏精準(zhǔn)性。最后，忽視客戶利益，金融機(jī)構(gòu)的商品和服務(wù)側(cè)重提升企業(yè)自身的利益，對客戶采用敷衍的營銷形式，不能從客戶的利益視角思考營銷方法，導(dǎo)致用戶對金融機(jī)構(gòu)缺少忠誠度，客戶流動性大。綜上所述，金融機(jī)構(gòu)要在關(guān)注行業(yè)的發(fā)展動態(tài)的同時，加大客戶維護(hù)工作的研究投入，提高企業(yè)的行業(yè)競爭力。

二、客戶維護(hù)對營銷服務(wù)的影響

1.客戶維護(hù)有助于增加資產(chǎn)收益。

由于消費行為、家庭生命周期以及科技環(huán)境的影響，金融機(jī)構(gòu)在不斷地調(diào)整地經(jīng)營方式。隨著金融市場逐步細(xì)化，客戶可以根據(jù)收益大小自由選擇金融投資方式，從而達(dá)到資產(chǎn)收益最大化。例如，房地產(chǎn)行業(yè)的迅速崛起，導(dǎo)致房價陡然上升，專業(yè)的房地產(chǎn)金融隨之產(chǎn)生，適應(yīng)了社會發(fā)展的需要；隨著人們薪資的上漲和汽車技術(shù)的不斷發(fā)展，汽車的社會需求量增加，汽車金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生。金融市場細(xì)分進(jìn)一步滿足了客戶的金融需求，使客戶享受專業(yè)化服務(wù)，維系了客戶關(guān)系，同時增加了金融機(jī)構(gòu)的利益。

2.客戶維護(hù)有利于增加企業(yè)利潤。

在新的發(fā)展環(huán)境下，金融機(jī)構(gòu)大多轉(zhuǎn)變了營銷側(cè)重點，由傳統(tǒng)的營銷額轉(zhuǎn)移到與客戶發(fā)展長遠(yuǎn)的合作關(guān)系，改進(jìn)了一次性買賣給公司帶來的收益損失。這種發(fā)展觀念適應(yīng)了現(xiàn)代消費者的要求，有利于優(yōu)化金融交易市場結(jié)構(gòu)。金融機(jī)構(gòu)不僅注重提高服務(wù)質(zhì)量，而且還將為客戶提供更多的優(yōu)惠，建立更加長遠(yuǎn)的顧客鏈條。另外，金融企業(yè)注重通過對客戶生命周期中大事件產(chǎn)生影響，來調(diào)整他們的消費行為。例如，開設(shè)生育、失業(yè)、退休等保險種類，降低意外風(fēng)險對個人產(chǎn)生的經(jīng)濟(jì)壓力，已達(dá)到擴(kuò)大投保范圍的目的。金融機(jī)構(gòu)的價值營銷宣傳點必須與公眾對價值的理解相符合，以及實現(xiàn)與產(chǎn)品相關(guān)服務(wù)的延伸，滿足客戶的需求心理?？傊?，在不同時期，根據(jù)社會流行的價值主張，及時更新服務(wù)形式，使顧客享受到更加貼心的服務(wù)。持續(xù)發(fā)揮客戶維系效應(yīng)，不但能使消費者的資產(chǎn)價值最大化，還能保證金融機(jī)構(gòu)獲取長期價值。

3.客戶維護(hù)有助于降低營銷費用。

在交易過程中，金融機(jī)構(gòu)將企業(yè)服務(wù)形式介紹給客戶的過程，需要消耗雙方的時間和精力。首先，服務(wù)中蘊(yùn)含的大量信息，金融機(jī)構(gòu)對每位客戶都要進(jìn)行關(guān)于的商品詳細(xì)講解，需要投入眾多的人力、物力。而客戶在認(rèn)識商品的過程中也要耗費較多的精力。由于眾多金融機(jī)構(gòu)的商品屬性、業(yè)務(wù)流程以及人力資源等方面差異較大，加大了客戶對業(yè)務(wù)的認(rèn)識成本。如果客戶改變交易對象，就要重新對合作單位的業(yè)務(wù)進(jìn)行了解，增加了交易成本。其次，通過對關(guān)系專用資產(chǎn)性質(zhì)的研究可知，如果資產(chǎn)所有者要轉(zhuǎn)變原交易中資金的用途，必須對資產(chǎn)做出變形處理，否則，無法運(yùn)用到新的關(guān)系中。關(guān)系專用資金包括物質(zhì)資產(chǎn)的專用性、地點的專用性、人力資產(chǎn)的專用性和貢獻(xiàn)資產(chǎn)的專用性四個類型，在金融行業(yè)，人力資產(chǎn)專用性更為明顯?？蛻艟S護(hù)能夠有效地提高專用資產(chǎn)的價值，降低營銷費用。

4.客戶維護(hù)有助于實現(xiàn)客戶利益最大化。

功能利益、關(guān)系利益和流程利益是客戶購買商品時的綜合衡量指標(biāo)。其中，功能利益是指商品的使用價值，能夠滿足客戶的基礎(chǔ)需求；關(guān)系利益是指客戶在購買商品的過程中，與金融機(jī)構(gòu)互動所產(chǎn)生的價值；而流程利益是指客戶和金融機(jī)構(gòu)共同對購買行為產(chǎn)生的一種滿足感，對快捷、簡單、省錢過程的交易模式感到滿意。由于購買雙方比較固定，客戶對金融機(jī)構(gòu)的產(chǎn)品屬性、內(nèi)部規(guī)定和業(yè)務(wù)流程比較熟悉，節(jié)約了協(xié)商時間，促使交易順利完成。同時，客戶維護(hù)提高了企業(yè)的辦事效率。為了更深層地維護(hù)了與客戶的關(guān)系，金融機(jī)構(gòu)根據(jù)交易頻度，設(shè)置VIP客戶群，定期開展重要客戶聯(lián)誼會，并提供一些附加服務(wù)。例如，免費贈送禮物和服務(wù)，為客戶提供理財方案，提供他們的金融消費能力。通過以上形式的活動，客戶享受到了商品的基本功能，企業(yè)也達(dá)到營銷的目的。此外，客戶獲得了情感上的照顧，贏得他們對企業(yè)的信任感。

三、增強(qiáng)客戶穩(wěn)定性、提高金融機(jī)構(gòu)的營銷效果的對策

1.建立良好的社會關(guān)系。

保持良好的社會關(guān)系，有利于打造企業(yè)品牌，維系客戶關(guān)系。例如，金融機(jī)構(gòu)與客戶建立必要的財務(wù)關(guān)系。企業(yè)在銷售信用卡時，附加積分功能，當(dāng)客戶消費額達(dá)到規(guī)定的標(biāo)準(zhǔn)時，給予相應(yīng)的贈品和服務(wù)，金額越高附加品越豐富。但是單位要注意避免財務(wù)關(guān)系的弊端，即競爭對手的模仿和顧客的疲憊心理。金融機(jī)構(gòu)要不斷創(chuàng)新財務(wù)關(guān)系方式，刺激客戶的消費欲望，利用現(xiàn)有的客戶網(wǎng)絡(luò)，建立健全客戶增長機(jī)制。另外，提高營銷人員的專業(yè)素質(zhì)能夠為客戶提供更加貼心的服務(wù)，保持與客戶的良好互動關(guān)系，是維系客戶關(guān)系的有效手段。

2.實行差別化服務(wù)策略。

通過劃分客戶等級，有利于增加客戶。對保持長期合作關(guān)系的客戶可采取“一對一”的服務(wù)方式，增加他們與企業(yè)的親密度；也可將家庭結(jié)構(gòu)、收入情況、興趣愛好和家庭成員文化程度相似的客戶進(jìn)行分類，有針對性地提出個性化服務(wù)。例如，成立會員俱樂部，舉行豐富多彩的活動，增進(jìn)與客戶的感情交流，密切客戶關(guān)系。金融機(jī)構(gòu)可以通過強(qiáng)化社會關(guān)系的方式，降低經(jīng)營成本，增強(qiáng)營銷效果。

3.完善服務(wù)結(jié)構(gòu)。

金融機(jī)構(gòu)應(yīng)根據(jù)顧客的消費特點，提供全面的理財服務(wù)，內(nèi)容包括財務(wù)優(yōu)惠、投資建議、稅務(wù)籌劃、退休和保險安排等。借助現(xiàn)代化網(wǎng)絡(luò)信息系統(tǒng)，經(jīng)常為客戶提供財經(jīng)資訊或理財建議，幫助他們掌握豐富理財知識，提高資金的利用率，從而穩(wěn)固合作關(guān)系。

四、結(jié)語

第9篇：金融經(jīng)濟(jì)學(xué)范文

關(guān)鍵詞：農(nóng)村；民間金融；制度分析

民間金融是相對政府金融或國有金融而言，產(chǎn)權(quán)必須是屬于民間所有，并有民間金融組織或個人獨立自主開展金融服務(wù)和與其相關(guān)的金融交易，主要包括民間借貸、互助會等等。在我國農(nóng)村，民間借貸從來就沒有間斷過，它不僅一直存在于傳統(tǒng)農(nóng)村社會，而且在解放后的取締和禁止的高壓政策下也沒有消失。改革開放以來，隨著農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展對資金需求的不斷增加，處在變革中的正規(guī)金融機(jī)構(gòu)，由于體制及經(jīng)營方面的種種選擇，無法滿足農(nóng)村融資的需求。在這種情況下，農(nóng)村民間金融活動盡管游離于正常的市場體系之外，仍然呈現(xiàn)出蓬勃發(fā)展之勢。因而，考察我國農(nóng)村金融體系建設(shè)，不能忽視對農(nóng)村民間金融的研究。本文從制度經(jīng)濟(jì)學(xué)的視角分析我國農(nóng)村民間金融產(chǎn)生的原因。

一、農(nóng)村民間金融是一種制度安排的創(chuàng)新

制度經(jīng)濟(jì)學(xué)認(rèn)為：制度是為人類設(shè)計的，構(gòu)造著政治、經(jīng)濟(jì)和社會相互關(guān)系的一系列約束，是由非正式約束和正式的法規(guī)組成的。制度安排的變更或替代就是制度變遷。制度變遷按照內(nèi)在動力，可分為誘致性制度變遷和強(qiáng)制性制度變遷。誘致性制度變遷是指現(xiàn)行制度安排的變遷或替代，或者是新制度安排的創(chuàng)造，它由個人或一群人，在響應(yīng)獲利機(jī)會時自發(fā)倡導(dǎo)、組織和實行。而強(qiáng)制性制度變遷必須由政府命令和法律引入和實行。其中，誘致性制度變遷必須由某種在原有制度安排下無法得到的獲利機(jī)會引起。金融制度是指有關(guān)金融交易的規(guī)則、慣例和組織安排界定人們在金融交易過程中的選擇空間，約束和激勵人們的金融行為，降低金融交易費用和競爭中不確定性所導(dǎo)致的金融風(fēng)險，進(jìn)而保護(hù)債權(quán)債務(wù)關(guān)系，促進(jìn)金融交易的順利進(jìn)行和提高金融資源的配置效率。農(nóng)村民間金融正是內(nèi)生于民營經(jīng)濟(jì)的發(fā)展所引致的金融需求。改革開放以來，農(nóng)村個體私營經(jīng)濟(jì)迅速崛起，規(guī)模不斷壯大，農(nóng)戶、個體工商戶、農(nóng)村中小企業(yè)等逐漸成為市場經(jīng)濟(jì)主體和社會投資的新興力量。隨著農(nóng)民收入水平和農(nóng)村經(jīng)濟(jì)貨幣化程度的提高，農(nóng)民手持現(xiàn)金量也逐漸增加，為農(nóng)村民間金融市場提供了資金來源。相反，幾十年的相互依賴形成了國有企業(yè)對國有商業(yè)銀行信貸依賴的剛性以及監(jiān)管機(jī)構(gòu)對國有商業(yè)銀行約束的軟性，形成金融資本主體的國有性與產(chǎn)業(yè)資本主體民有性的不兼容，呈現(xiàn)二元化的農(nóng)村金融結(jié)構(gòu)。在該體制下，客觀上促使民有經(jīng)濟(jì)主體尋求金融支持，民間金融發(fā)展成為必然。農(nóng)村正規(guī)金融市場資金供給政策的“抑農(nóng)”傾向且資金供給不足，造成金融制度供給不均衡，所導(dǎo)致的巨大獲利機(jī)會，刺激了民間金融的發(fā)展，也就是說，民間金融正是誘致性金融制度變遷過程中的制度安排創(chuàng)新。

二、農(nóng)村民間金融降低了制度變遷的成本

制度變遷是有成本的、漸進(jìn)的。金融制度變遷無疑也會面臨著巨大的社會成本制約。正是民間金融，在漸進(jìn)的中國金融制度變遷過程中作為一種制度安排創(chuàng)新，顯著地降低了制度變遷的成本。雖然從理論的角度，我們可以論證：作為一種制度存量，促使國有銀行產(chǎn)權(quán)交易制度變遷是最符合邏輯的，它能夠最有效率地動員儲蓄、配置金融資源。但是，在現(xiàn)實中，國有銀行產(chǎn)權(quán)作為一種制度存量是很難變動的，因為金融是和宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)緊密相關(guān)的，在我國宏觀經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)中趕超計劃留下的大量大型國有企業(yè)還將存在，那么，肩負(fù)著國有企業(yè)融資任務(wù)的國有金融是很難超越歷史完成制度創(chuàng)新的。制度變遷過程對制度安排的選擇是最講究實際效用的，理論上最優(yōu)的制度安排往往會被理論上次優(yōu)但更實用的安排所代替。在中國金融制度變遷中，雖然存量的改革是最符合理論邏輯的，但卻是沒有現(xiàn)實基礎(chǔ)，而民間金融這一創(chuàng)新的安排，作為一種制度增量，既緩解了制度供給不均衡的壓力，又降低了改革的風(fēng)險，有利于正確處理改革、穩(wěn)定與發(fā)展的關(guān)系。因為增量改革過程中，雖然存量改革可能滯后，但卻起著一種暫時維持穩(wěn)定的作用，并且最終會為存量改革創(chuàng)造條件。增量改革不僅成本小、阻力小，而且可以形成農(nóng)村金融的良性循環(huán)。因為新的農(nóng)村機(jī)構(gòu)的產(chǎn)生，不僅會形成農(nóng)村金融競爭的局面，形成農(nóng)村信用社改善經(jīng)營的壓力，還會使農(nóng)村金融風(fēng)險得以分散，使中央政府不致于因為穩(wěn)定這一大局而不斷地對農(nóng)村信用社進(jìn)行支持，切斷尋租社會產(chǎn)生的根源。這樣，各個金融機(jī)構(gòu)都對自身的行為后果負(fù)責(zé)，促使農(nóng)村金融的可持續(xù)發(fā)展。

三、農(nóng)村民間金融具有適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢

1.交易成本優(yōu)勢。首先是信息成本優(yōu)勢。決定金融服務(wù)業(yè)發(fā)展的根本因素是信息以及建立在信息基礎(chǔ)上的信用。在我國廣大的農(nóng)村地區(qū)，純粹的信用關(guān)系還沒建立起來，廣泛存在的是建立在血緣、親緣和地緣之上的社會關(guān)系。農(nóng)戶和農(nóng)村個私企業(yè)分布廣，經(jīng)營情況和資金需求千差萬別，信息離散度高，貸款需求數(shù)額少、次數(shù)頻繁，國有商業(yè)銀行對其服務(wù)存在較高的信息收集和更新成本，而民間金融充分利用了社會（關(guān)系）資本，節(jié)約了信息搜尋成本。作為一種內(nèi)生于個私經(jīng)濟(jì)內(nèi)部的金融制度安排，具有強(qiáng)烈的地域性，其資金主要來源于某個狹小地域的周邊熟悉居民，信貸也主要集中在與自己具有直接或間接關(guān)系的人身上，并且具有長期的合作關(guān)系，這就使他們能夠較充分地利用地方上的存量信息，克服信息不對稱和因信息不完全而導(dǎo)致的道德風(fēng)險、逆向選擇與交易成本較高等金融服務(wù)業(yè)的障礙。其次是經(jīng)營管理成本優(yōu)勢。民間金融機(jī)構(gòu)規(guī)模小，但目標(biāo)定位準(zhǔn)確，為“三農(nóng)”及個私企業(yè)服務(wù)。民間金融具有科層結(jié)構(gòu)少、機(jī)構(gòu)精干、自主經(jīng)營、激勵機(jī)制強(qiáng)、辦事效率高等制度優(yōu)勢，能為客戶提供質(zhì)優(yōu)、價低的金融服務(wù)，減少費用。

2.經(jīng)營機(jī)制優(yōu)勢。一是經(jīng)營靈活和適應(yīng)性強(qiáng)。農(nóng)戶資金需求具有明顯特點，比如貸款數(shù)額小、希望采用較少抵押甚至無抵押的貸款方式，希望貸款手續(xù)簡便、靈活、及時等等，這些都由民間金融得到較好的滿足。二是民間金融這種內(nèi)生于農(nóng)村經(jīng)濟(jì)體的機(jī)構(gòu)，其活動和業(yè)務(wù)的開展適應(yīng)農(nóng)村不同地區(qū)的經(jīng)濟(jì)條件和結(jié)構(gòu)，可以更好地發(fā)揮農(nóng)村金融促進(jìn)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用。三是民間金融具有防范經(jīng)營風(fēng)險的內(nèi)在機(jī)制。民間金融產(chǎn)權(quán)明晰、權(quán)責(zé)分明、自擔(dān)風(fēng)險、自負(fù)盈虧，這就是防范經(jīng)營風(fēng)險的天然屏障；農(nóng)村金融所利用的社會關(guān)系具有擔(dān)保功能，在風(fēng)險管理中可以起到抵押品的作用，故稱為“抵押品化的社會關(guān)系”（畢各特和卡斯塔麗絲，2001）。農(nóng)村持續(xù)性的社會關(guān)系促使行為人對經(jīng)濟(jì)活動加以監(jiān)督，成為人們履行合同的內(nèi)部動力和外在壓力，由此也使農(nóng)村民間金融具有了預(yù)算硬約束。

3.效率優(yōu)勢。在農(nóng)村，由于投資渠道少，一些民間資本持有者或資金盈余者受利益驅(qū)動而成為民間金融的供給者或中介人，民間金融機(jī)構(gòu)應(yīng)運(yùn)而生，這些民間金融機(jī)構(gòu)作為最終借款者和最終貸款者之間的中介，將農(nóng)村分散的、無組織的資本市場在一定程度上組織起來，改善信息不對稱程度，利于資源的優(yōu)化配置，大大提高了資本市場的效率。農(nóng)村民間金融市場的存在和發(fā)展促使一些農(nóng)戶和個私企業(yè)從小到大發(fā)展壯大，繁榮了農(nóng)村金融市場，金融市場越大，金融市場中交易的工具種類就會越多，搜尋成本越低，金融效率就越高。

四、結(jié)論

正是因為農(nóng)村民間金融是一種制度安排的創(chuàng)新、降低了制度變遷的成本和具有適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的優(yōu)勢。因而，現(xiàn)階段，農(nóng)村民間金融在我國廣大農(nóng)村存在合理性和必然性，民間金融表現(xiàn)出便利、簡單、靈活、高效的優(yōu)勢和迅猛發(fā)展的趨勢，適應(yīng)著市場經(jīng)濟(jì)、民營個體經(jīng)濟(jì)、農(nóng)村家庭經(jīng)濟(jì)的發(fā)展要求，有必要使民間金融“合法化”和“顯性化”，降低金融市場的準(zhǔn)入門檻，發(fā)展多種形式的民間金融機(jī)構(gòu)，有效利用民間鄉(xiāng)村信用資源，實現(xiàn)農(nóng)村金融的多元化。

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