個(gè)人證券投資計(jì)劃精選(九篇)

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第1篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

“走，投資港股去！”

8月22日，天津市開(kāi)展“境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)方案”，天津中行開(kāi)始預(yù)約的第一天，預(yù)定成功的網(wǎng)友阿呆已經(jīng)把這份激動(dòng)的心情掛在了msn的留言版上。

據(jù)記者了解，目前，全國(guó)范圍內(nèi)已有不少投資者在天津中行相關(guān)網(wǎng)點(diǎn)排隊(duì)“掛號(hào)”，準(zhǔn)備趕早班車(chē)赴港投資。

緩解過(guò)多外匯壓力和防止流動(dòng)性過(guò)剩導(dǎo)致國(guó)內(nèi)資產(chǎn)泡沫，是推行該項(xiàng)業(yè)務(wù)的根本目的。此外，拓寬國(guó)內(nèi)居民投資渠道和支持香港經(jīng)濟(jì)發(fā)展也是題中之義。此前，有消息稱(chēng)，應(yīng)香港政府的申請(qǐng)，包括中移動(dòng)在內(nèi)的紅籌回歸步伐暫緩。

爭(zhēng)搭“港股直通車(chē)”

個(gè)人境外證券投資終于開(kāi)閘。天津?yàn)I海新區(qū)將首家試點(diǎn)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)，個(gè)人可在該地區(qū)通過(guò)中國(guó)銀行和中銀國(guó)際證券公司買(mǎi)賣(mài)香港證券交易所公開(kāi)上市交易的證券品種。

記者了解，該項(xiàng)業(yè)務(wù)是8月20日獲得國(guó)家外匯管理局批復(fù)的，從此正式打開(kāi)了內(nèi)地投資者投資港股的大門(mén)，不過(guò)由于還在等待銀監(jiān)會(huì)和證監(jiān)會(huì)的批復(fù)，因此相關(guān)業(yè)務(wù)暫時(shí)還不能開(kāi)張。阿呆得到的預(yù)約回復(fù)是，最快兩周后，可以正式開(kāi)戶(hù)。據(jù)了解，率先預(yù)約的這批客戶(hù)將在等待直投業(yè)務(wù)。

正式開(kāi)張后，成為首批赴港投資的急先鋒。

記者獲悉最新消息，“港股直通車(chē)”的稅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)已經(jīng)確定：印花稅千分之一，傭金2.5‰，單向稅費(fèi)合計(jì)3.59‰。單就稅費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)而言，直投港股較投資A股略勝在成本優(yōu)勢(shì)。對(duì)于投資金額，天津中行介紹，目前還沒(méi)有確定下限，但投資規(guī)模不受今年2月1日開(kāi)始施行的5萬(wàn)美元個(gè)人購(gòu)匯額度的限制，即可以理解為上不封頂。但出于對(duì)控制風(fēng)險(xiǎn)的考慮，國(guó)家外管局規(guī)定，境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券堅(jiān)持“現(xiàn)金現(xiàn)券交易”原則，即交易必須以在資金賬戶(hù)存有的足額外匯或在證券賬戶(hù)存有的足額證券為前提，嚴(yán)格杜絕融資融券和買(mǎi)空賣(mài)空。

投資者更為看重的是此前不可合法碰觸的價(jià)值洼地。香港市場(chǎng)有相當(dāng)一部分貨真價(jià)實(shí)的績(jī)優(yōu)股，如中石油、中移動(dòng)等，這些公司盈利能力強(qiáng)、重視分紅派現(xiàn)。但這大都是在美國(guó)次級(jí)債危機(jī)爆發(fā)前，投資者大為看好和期待投資的品種。在人民幣將對(duì)港幣升值的預(yù)期下，內(nèi)地投資者投資H股/紅籌股是否還有價(jià)值呢？

摩根大通董事總經(jīng)理，中國(guó)研究部主管兼大中華區(qū)首席經(jīng)濟(jì)師龔方雄堅(jiān)定的認(rèn)為“絕對(duì)如此”。和風(fēng)險(xiǎn)擔(dān)憂(yōu)論背道而馳，龔方雄恰恰認(rèn)為跌市是良機(jī)。他建議，鑒于H股/紅籌股受美國(guó)拖累而下挫，而唯獨(dú)A股持續(xù)造好，H股的股價(jià)走低，在很多情況下都較A股至少折價(jià)50％。他同時(shí)提醒內(nèi)地的廣大投資者，從次級(jí)債風(fēng)波已經(jīng)看出，他們只是全球市場(chǎng)上的新手，一切要以謹(jǐn)慎為上，應(yīng)以他們最熟悉的對(duì)象作為切入點(diǎn)，如香港上市的H股/紅籌股。

記者了解，試點(diǎn)期間可能以中資股最多。目前，在香港H股市場(chǎng)和內(nèi)地A股市場(chǎng)同時(shí)上市的中國(guó)內(nèi)地企業(yè)有42家。作為該項(xiàng)試點(diǎn)的直接收益者，受上述消息刺激，恒生中國(guó)企業(yè)指數(shù)本周大漲9%，即便如此，這些兩地上市股票的A股價(jià)格仍較H股平均高出78%。

銀行集體行動(dòng)

包括阿呆在內(nèi)的投資者，都錯(cuò)誤地認(rèn)為，只有在天津?yàn)I海新區(qū)開(kāi)戶(hù)境外投資。其實(shí)，國(guó)家外管局的方案為異地客戶(hù)開(kāi)了個(gè)口子。試點(diǎn)方案稱(chēng)，根據(jù)外匯局天津分局的《開(kāi)展境內(nèi)個(gè)人直接投資境外證券市場(chǎng)試點(diǎn)方案》，中國(guó)銀行其他境內(nèi)分支機(jī)構(gòu)與天津中行簽訂合作協(xié)議后，可辦理天津中行個(gè)人證券投資外匯賬戶(hù)見(jiàn)證開(kāi)戶(hù)及代收中銀國(guó)際證券賬戶(hù)開(kāi)戶(hù)申請(qǐng)材料。屆時(shí)，各地居民就能在當(dāng)?shù)刂行虚_(kāi)戶(hù)，而天津則扮演各地資金“出?？凇钡慕巧?。

個(gè)人對(duì)外證券投資下一步的試點(diǎn)已確定在上海，工商銀行將提供相關(guān)服務(wù)。工行如獲試點(diǎn)資格，其在香港的控股證券公司――工商?hào)|亞將為試點(diǎn)提供交易平臺(tái)。幾年前工商銀行與東亞銀行合資組建的工商?hào)|亞金融公司，如今為個(gè)人投資者提供投資銀行及證券經(jīng)紀(jì)服務(wù)正是其所擅長(zhǎng)的。記者致電東亞銀行新聞發(fā)言人梁威博，他說(shuō)：“這是最高機(jī)密，領(lǐng)導(dǎo)層面決定的事情，還沒(méi)有對(duì)外下達(dá)?！?/p>

“上海不管從經(jīng)濟(jì)容量還是資金規(guī)模上都遠(yuǎn)超天津。如果第二輪試點(diǎn)選擇在上海，將會(huì)對(duì)個(gè)人直接對(duì)外證券投資的試點(diǎn)產(chǎn)生實(shí)質(zhì)性推動(dòng)?！眹?guó)泰君安有關(guān)負(fù)責(zé)人表示。顯然上海的海外投資開(kāi)放將比更具戰(zhàn)略意義。另有媒體報(bào)道稱(chēng)，外匯局將于下月將試點(diǎn)范圍擴(kuò)展至全國(guó)。

券商擴(kuò)容客戶(hù)

“開(kāi)放個(gè)人直接投資境外證券的政策出臺(tái)確實(shí)讓券商系QDII產(chǎn)品有點(diǎn)尷尬?！鄙赉y萬(wàn)國(guó)固定收益部副總經(jīng)理周波肯定，QDII產(chǎn)品始終是一種間接方式，投資者無(wú)法直接操作，對(duì)目前國(guó)內(nèi)具備一些投資經(jīng)驗(yàn)的投資人來(lái)說(shuō)，直接投資的方式顯然更有吸引力，但同時(shí)剛開(kāi)放的個(gè)人直接投資境外市場(chǎng)還有限制，比如不能參與申購(gòu)新股，只能在二級(jí)市場(chǎng)上購(gòu)買(mǎi)股票等。

于是，申銀萬(wàn)國(guó)已經(jīng)看到了進(jìn)入一級(jí)市場(chǎng)的新市場(chǎng)機(jī)會(huì)。據(jù)了解，目前申銀萬(wàn)國(guó)在香港已經(jīng)擁有一家全牌照的分支機(jī)構(gòu)―――申銀萬(wàn)國(guó)香港融資公司，該公司已在香港上市，證實(shí)籌備內(nèi)地居民投資港股業(yè)務(wù)后，復(fù)牌急升27.64%。申銀萬(wàn)國(guó)正在積極向證監(jiān)會(huì)申請(qǐng)，希望能將該分支機(jī)構(gòu)作為試點(diǎn)。

第2篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

關(guān)鍵詞 大學(xué)生炒股 理財(cái) 利弊

最近坊間最熱烈的話(huà)題無(wú)外乎就是股市了，按照一句流行的話(huà)說(shuō)，如果你手里沒(méi)有幾只股票，那簡(jiǎn)直都沒(méi)法跟人打招呼了?，F(xiàn)在大有“全民皆股”之勢(shì)，大學(xué)生也受波及，積極投入炒股行業(yè)。對(duì)于“炒股大學(xué)生”這一“特殊群體”，人們給予了極大的關(guān)注和熱烈的討論?！俺垂伞睂?duì)于大學(xué)生來(lái)說(shuō)，是一把“雙刃劍”，所以大學(xué)生要保持清醒的頭腦，辯證地看待事情，兩害相權(quán)取其輕，學(xué)會(huì)趨利避害。

一、大學(xué)生投資股票的有利之處

（1）炒股有利于提高大學(xué)生分析問(wèn)題的能力。“炒股”是一項(xiàng)專(zhuān)業(yè)性很強(qiáng)的投資行為，需要投資者對(duì)投資的股票及相應(yīng)的上市公司進(jìn)行多方面的分析，既要進(jìn)行股票基本分析，又要進(jìn)行股票技術(shù)分析，即跟蹤基本面，研究K線(xiàn)，細(xì)看盤(pán)口；既要對(duì)公司的基本面分析，包括公司的綜合分析和財(cái)務(wù)分析，又要對(duì)上市公司的分配與再融資進(jìn)行分析；即要對(duì)宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)因素和政策進(jìn)行分析，又要分析微觀(guān)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行狀況和行業(yè)分析；還要分析國(guó)內(nèi)外政治經(jīng)濟(jì)形式?！俺垂伞钡拇髮W(xué)生通過(guò)對(duì)投資的股票進(jìn)行的一系列分析，有助于擴(kuò)寬他們的知識(shí)面，提高他們分析實(shí)際問(wèn)題的能力，為他們以后步入社會(huì)奠定良好的基礎(chǔ)。

（2）炒股有利于增強(qiáng)大學(xué)生理財(cái)意識(shí)?！澳悴焕碡?cái)，財(cái)不理你”這句話(huà)說(shuō)出了理財(cái)?shù)闹匾浴＠碡?cái)是細(xì)水長(zhǎng)流，是一個(gè)長(zhǎng)期的財(cái)富積累，它不僅包括財(cái)富的升值，還包括風(fēng)險(xiǎn)的規(guī)避，讓有限的資源得以最大程度的增值。大多數(shù)學(xué)生缺乏理財(cái)意識(shí)，養(yǎng)成花錢(qián)沒(méi)有計(jì)劃性，這樣的消費(fèi)觀(guān)很可能使他們成為月光族，啃老族。[1]大學(xué)生通過(guò)“炒股”，體會(huì)到金錢(qián)的來(lái)之不易，從而會(huì)更合理地進(jìn)行消費(fèi)，合理分配投資，養(yǎng)成了良好的理財(cái)習(xí)慣。

（3）炒股可以獲得增加財(cái)富。一部分大學(xué)生憑借自己掌握的證券知識(shí)和對(duì)股票的技術(shù)的精確分析，通過(guò)恰當(dāng)?shù)墓善边\(yùn)作，可以在股票投資中大顯身手，獲取較高收益。大學(xué)生通過(guò)恰當(dāng)?shù)馁Y本運(yùn)作，可通過(guò)自己的能力，知識(shí)，經(jīng)驗(yàn)，智慧及老師的教誨，賺取一些學(xué)費(fèi)、生活費(fèi)及其他費(fèi)用，并可為自己的將來(lái)積累一些資本，畢竟在當(dāng)今社會(huì)“人無(wú)財(cái)不立。”

（4）炒股是科學(xué)實(shí)踐一種很好的途徑。對(duì)于經(jīng)管類(lèi)、金融類(lèi)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，炒股是理論與實(shí)踐的有效結(jié)合，是學(xué)生學(xué)以致用的一種體現(xiàn)，用自己所學(xué)的知識(shí)指導(dǎo)炒股實(shí)踐，同時(shí)在炒股的過(guò)程中也可以鞏固自己的理論知識(shí)，了解什么是送股、配股及股權(quán)分置，國(guó)家股、法人股與公眾股的區(qū)別，從而實(shí)現(xiàn)實(shí)踐和理論的完美結(jié)合，同時(shí)炒股有利于學(xué)生能力和綜合素質(zhì)的培養(yǎng)，有利于擴(kuò)展學(xué)生的知識(shí)面，積累豐厚的經(jīng)驗(yàn)為學(xué)生將來(lái)走向相應(yīng)的工作崗位打下良好的基礎(chǔ)。

二、弊端分析

任何事物都是互相對(duì)立而出現(xiàn)的，“有無(wú)相生，難易相成，長(zhǎng)短相形，高下相傾”，炒股也不例外，既然可以帶來(lái)一些好處，對(duì)大學(xué)生來(lái)說(shuō)，也有一些顯而易見(jiàn)的弊端：

（1）影響大學(xué)生正確價(jià)值觀(guān)的形成。炒股運(yùn)作需要大量金錢(qián)投入，操作得當(dāng)?shù)脑?huà)，可以獲得豐厚的回報(bào)，但幾乎有很少的學(xué)生能夠憑借股票操作成為百萬(wàn)富翁，投資虧損的也比比皆是。而大學(xué)生價(jià)值觀(guān)的正處于一個(gè)形成時(shí)期，長(zhǎng)時(shí)間和金錢(qián)打交道，難免沾染銅銹氣息，尤其是對(duì)于一些辨別能力不強(qiáng)，自制力差的學(xué)生來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一種誤導(dǎo)，社會(huì)文化的多元化發(fā)展，眾多流行時(shí)尚也讓大學(xué)生“眼花繚亂”，許多西方文化元素對(duì)大學(xué)生不斷進(jìn)行滲透與感染，容易使很多學(xué)生形成拜金主義的價(jià)值觀(guān)。[2]

（2）影響大學(xué)生學(xué)習(xí)任務(wù)的完成?！棒~(yú)和熊掌不可兼得”，大學(xué)生把大量的精力放到炒股中去，守在電腦前，研究K線(xiàn)圖，看大盤(pán)走勢(shì)，聽(tīng)股票講座，幾乎沒(méi)有閑暇的時(shí)間來(lái)兼顧學(xué)習(xí)。并且極少的學(xué)生會(huì)由于炒股一夜暴富，或被知名的證券公司錄用。絕大多數(shù)的學(xué)生還是要完成學(xué)習(xí)任務(wù)，取得畢業(yè)證，學(xué)位證，之后走進(jìn)社會(huì)，走向工作崗位的。這是一個(gè)學(xué)生應(yīng)盡的職責(zé)與本分，而炒股讓很多學(xué)生深陷其中，迷途不知返，嚴(yán)重影響他們學(xué)業(yè)的完成。

（3）嚴(yán)重影響大學(xué)生的身心健康。對(duì)于一些目的不明確、自制力不強(qiáng)的學(xué)生來(lái)說(shuō)，一旦介入股市，會(huì)不惜花費(fèi)大量的時(shí)間與精力，正常的學(xué)習(xí)秩序被打破，學(xué)習(xí)質(zhì)量與效率也相應(yīng)下降。股市的變動(dòng)會(huì)左右學(xué)生的思想和情緒，使其無(wú)法專(zhuān)心思考和學(xué)習(xí)，漸漸失去前進(jìn)的動(dòng)力而迷失方向，生活變得懶散無(wú)條理，人變得煩躁、易怒、攻擊性強(qiáng)，正常的學(xué)習(xí)和生活無(wú)法保證。

三、對(duì)大學(xué)生證券投資的引導(dǎo)對(duì)策

我們應(yīng)從大學(xué)生健康成長(zhǎng)的角度來(lái)看待這個(gè)問(wèn)題，理性分析大學(xué)生的炒股行為，及時(shí)與大學(xué)生進(jìn)行溝通和交流。學(xué)校可以定期舉辦關(guān)于炒股的講座，為學(xué)生普及一些證券知識(shí)及在炒股中的規(guī)避因素，充分發(fā)揮其有利作用，最大限度地避免不利因素的影響，同時(shí)也不耽誤他們學(xué)習(xí)科學(xué)文化知識(shí)，趨利避害，對(duì)大學(xué)生證券投資加以積極引導(dǎo)。

（1）學(xué)業(yè)為主，加強(qiáng)引導(dǎo)。大學(xué)期間是一個(gè)人系統(tǒng)地學(xué)習(xí)各種知識(shí)、理論及技能的黃金時(shí)期，大學(xué)生應(yīng)該抓緊這段黃金時(shí)期，積極地學(xué)習(xí)科學(xué)文化知識(shí)，培養(yǎng)自己的專(zhuān)業(yè)素質(zhì)，為個(gè)人的可持續(xù)發(fā)展打下堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。[3]各高校應(yīng)加強(qiáng)對(duì)大學(xué)生證券投資地積極引導(dǎo)，讓他們?cè)诓挥绊憣W(xué)業(yè)的前提下，科學(xué)地進(jìn)行炒股實(shí)踐，大學(xué)生也不要一味想著在股市中賺很多錢(qián)，可以發(fā)家致富，應(yīng)當(dāng)注重在炒股實(shí)踐中經(jīng)驗(yàn)的積累、理財(cái)意識(shí)的培養(yǎng)及知識(shí)面的擴(kuò)展，切勿本末倒置，違背上大學(xué)的初衷。

（2）理性投資，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。任何事物都有其兩面性，所以學(xué)校要教育大學(xué)生在進(jìn)行炒股操作時(shí)，要掌握一定的投資理論知識(shí)，懂得規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，同時(shí)必須樹(shù)立良好的投資心理，用理性的思維去判斷和選擇，投資成功了，不要得意忘形，投資失敗了也不要郁郁寡歡。不要養(yǎng)成不顧后果、盲目投資的心態(tài)，要懂得經(jīng)驗(yàn)比財(cái)富更可貴。

（3）有效地進(jìn)行思想政治教育。當(dāng)一個(gè)人證券投資成功了，在大學(xué)生中的影響是以乘數(shù)效應(yīng)數(shù)倍擴(kuò)散的，會(huì)引起很多大學(xué)生盲目跟從，很可能擾亂他們的學(xué)習(xí)生活，導(dǎo)致大學(xué)生一心撲在炒股上。因此，學(xué)校應(yīng)對(duì)大學(xué)生進(jìn)行思想政治教育，引導(dǎo)大學(xué)生樹(shù)立正確的人生觀(guān)、事業(yè)觀(guān)、金錢(qián)觀(guān)，價(jià)值觀(guān)，從而使他們樹(shù)立正確的投資理念，面對(duì)股票的漲落保持一份樂(lè)觀(guān)的心態(tài)。[4]同時(shí)要對(duì)深陷股市、荒廢學(xué)業(yè)的學(xué)生要進(jìn)行針對(duì)性的教育，強(qiáng)化對(duì)大學(xué)生的監(jiān)督管理，防止出現(xiàn)與學(xué)業(yè)嚴(yán)重脫軌的現(xiàn)象。

四、總結(jié)

萬(wàn)事萬(wàn)物皆有其發(fā)展的規(guī)律，正如一句古話(huà)所言：變化無(wú)窮，各有所歸?；蜿幓蜿?yáng)，或柔或剛，或開(kāi)或閉，或張或弛，順勢(shì)而為，必能成功?！俺垂伞币膊焕猓⒉皇前俸Χ鵁o(wú)一利，大學(xué)生在炒股的過(guò)程中，合理分配炒股與學(xué)習(xí)的時(shí)間，發(fā)現(xiàn)和把握炒股的規(guī)律，做到科學(xué)炒股，然后合理為己所用，保持良好的心態(tài)，得意之時(shí)，莫過(guò)喜，失意之時(shí)，莫過(guò)悲，既鍛煉了自己，增長(zhǎng)了經(jīng)驗(yàn)，又豐富了自己的文化生活，同時(shí)也學(xué)到了很多知識(shí)，何樂(lè)而不為？

（作者單位為民族學(xué)院財(cái)經(jīng)學(xué)院）

[作者簡(jiǎn)介：李穎（1990―），女，河南鞏義人，中國(guó)少數(shù)民族經(jīng)濟(jì)專(zhuān)業(yè)研究生?；痦?xiàng)目：本文系自治區(qū)重點(diǎn)學(xué)科財(cái)政學(xué)建設(shè)成果。]

參考文獻(xiàn)

[1] 劉殿臣.大學(xué)生炒股利弊之我見(jiàn)[J].消費(fèi)導(dǎo)刊，2008（2）.

[2] 關(guān)永志.大學(xué)生炒股利弊分析[J].現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)信息，2010（10）.

[3] 武博.如何看待大學(xué)生炒股[J].學(xué)習(xí)月刊，2007（14）.

[4] 廖叢娟.對(duì)大學(xué)生炒股的理性思考[J].中國(guó)校外教育，2009（S1）.

第3篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

關(guān)鍵詞：投資基金 功能 共同基金 美國(guó)基金業(yè) 發(fā)展

從1924年3月，美國(guó)誕生第一只共同基金——馬薩諸塞投資信托基金起，共同基金業(yè)隨著美國(guó)經(jīng)濟(jì)和證券市場(chǎng)的沉浮，始終保持著世界基金業(yè)的龍頭地位。1999年美國(guó)共同基金資產(chǎn)已近7萬(wàn)億美元，超過(guò)了商業(yè)銀行體系的資產(chǎn)，成為美國(guó)金融體系中的龍頭；2007年美國(guó)共同基金資產(chǎn)增加到12萬(wàn)億美元。共同基金已成為美國(guó)家庭重要的金融資產(chǎn)持有形式，較好地滿(mǎn)足了投資者養(yǎng)老、子女教育、保值以及追求資本快速增長(zhǎng)等不同投資目標(biāo)。本文分析了2008年之前的美國(guó)基金業(yè)發(fā)展歷程，以探討投資基金功能的擴(kuò)張和提升對(duì)美國(guó)基金業(yè)發(fā)展的影響。

從功能觀(guān)點(diǎn)看，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融產(chǎn)品都是實(shí)現(xiàn)金融基本功能的載體，決定此消彼長(zhǎng)的因素就是它們有效提供金融功能的競(jìng)爭(zhēng)力。從投資基金發(fā)揮作用的過(guò)程看，基金的功能主要有：專(zhuān)業(yè)理財(cái)、降低交易成本、風(fēng)險(xiǎn)管理、價(jià)值增加、資源配置、風(fēng)險(xiǎn)配置、公司治理、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和金融結(jié)構(gòu)調(diào)整等。其中，專(zhuān)業(yè)理財(cái)、降低交易成本和管理風(fēng)險(xiǎn)是基金的基礎(chǔ)功能；價(jià)值增加是基金的核心功能；資源配置、風(fēng)險(xiǎn)配置是基金的擴(kuò)展功能；公司治理、經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)和金融結(jié)構(gòu)調(diào)整是基金的衍生功能（見(jiàn)圖1）。如果從功能的角度觀(guān)察共同基金的發(fā)展，可以發(fā)現(xiàn)美國(guó)基金業(yè)發(fā)展的主線(xiàn)就是共同基金功能的擴(kuò)張與提升。

強(qiáng)化基金的基礎(chǔ)功能以增強(qiáng)其吸引力

投資基金功能設(shè)計(jì)的基本出發(fā)點(diǎn)就是為中小投資者提供專(zhuān)業(yè)的資產(chǎn)管理服務(wù)和發(fā)揮規(guī)模經(jīng)濟(jì)的優(yōu)勢(shì)，降低相關(guān)交易費(fèi)用，分散投資風(fēng)險(xiǎn)?；谶@一目的，以馬薩諸塞投資信托為代表的美國(guó)共同基金，一開(kāi)始就在交易方式上引入了“開(kāi)放式”制度安排，即基金公司可以不斷地出售基金份額給投資者，投資者也可以贖回其持有的份額，使基金的基礎(chǔ)功能進(jìn)一步得到發(fā)揮：在專(zhuān)業(yè)理財(cái)方面，讓大多數(shù)的美國(guó)中等收入人群能通過(guò)購(gòu)買(mǎi)基金投資資本市場(chǎng)，并享受專(zhuān)業(yè)投資帶來(lái)的收益；在風(fēng)險(xiǎn)管理方面，它公開(kāi)披露自己的投資組合，并且保持基金資產(chǎn)充分的流動(dòng)性，以應(yīng)付可能出現(xiàn)的贖回，減少了基金的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。在其后的80多年時(shí)間里，美國(guó)共同基金所具有的這種自我創(chuàng)新能力，一直保持并貫穿了整個(gè)發(fā)展歷程，滿(mǎn)足并創(chuàng)造投資者需求，推動(dòng)了共同基金業(yè)的迅速發(fā)展。

（一）挖掘管理潛能以強(qiáng)化專(zhuān)業(yè)理財(cái)功能

共同基金在美國(guó)的蓬勃發(fā)展，不僅吸引了眾多的投資者，也吸引了銀行家、經(jīng)紀(jì)人和投資顧問(wèn)不斷加入，其中不乏金融市場(chǎng)上優(yōu)秀的投資人才的參與，這些 專(zhuān)用性人力資本對(duì)基金收益增長(zhǎng)和競(jìng)爭(zhēng)力的保持起著關(guān)鍵作用。在美國(guó)，基金投資顧問(wèn)不僅出售基金產(chǎn)品，而且能根據(jù)客戶(hù)的風(fēng)險(xiǎn)偏好與風(fēng)險(xiǎn)承受能力，為基金投資者提供專(zhuān)業(yè)意見(jiàn)。目前仍有近一半的投資者通過(guò)投資顧問(wèn)購(gòu)買(mǎi)這一主導(dǎo)方式持有基金份額，并且在養(yǎng)老金計(jì)劃之外持有基金的投資者中，有80%的人是通過(guò)這一方式持有基金份額的。

（二）創(chuàng)新交易方式以強(qiáng)化降低交易成本功能

圍繞降低管理者的經(jīng)營(yíng)成本和投資者的交易成本，并方便投資者進(jìn)行投資選擇，美國(guó)共同基金在銷(xiāo)售方式、基金收費(fèi)、管理模式等方面進(jìn)行了一系列的創(chuàng)新，吸引了更廣大的投資者。在基金收費(fèi)方面的創(chuàng)新主要有：創(chuàng)設(shè)了基金中的基金（fund of funds)、“傘形基金”(umbrella fund)和多重管理人（multi-manager）基金等新型基金；實(shí)行差異化的基金費(fèi)率水平，根據(jù)基金規(guī)模、基金業(yè)績(jī)、持有期限等因素靈活調(diào)整費(fèi)率水平。如通常設(shè)有降低成本的自動(dòng)機(jī)制，在單個(gè)基金的規(guī)模達(dá)到—定水平或者是—個(gè)基金家族的種類(lèi)增多時(shí)，就會(huì)自動(dòng)降低成本水平；采用多元化的基金收費(fèi)結(jié)構(gòu)，如將共同基金股份分成股份a類(lèi)、b類(lèi)、c類(lèi)等，滿(mǎn)足不同投資者對(duì)基金收費(fèi)的不同偏好。此外，美國(guó)證券委員會(huì)1980年出臺(tái)的12b-1規(guī)則，給共同基金及投資人支付顧問(wèn)費(fèi)用提供了一個(gè)更為靈活的方式。在基金銷(xiāo)售方式方面的一個(gè)重要?jiǎng)?chuàng)新是，讓投資者通過(guò)基金超市在同一地點(diǎn)以零費(fèi)用購(gòu)買(mǎi)到不同基金公司的多種基金產(chǎn)品。2007年，在養(yǎng)老金計(jì)劃之外持有基金的投資者中，有50%的人是通過(guò)基金超市、基金公司、折扣經(jīng)紀(jì)商來(lái)購(gòu)買(mǎi)基金的。在管理模式方面的創(chuàng)新主要有，利用計(jì)算機(jī)技術(shù)實(shí)現(xiàn)信息生產(chǎn)的規(guī)模化和專(zhuān)業(yè)化，建立電子通訊和電子交易網(wǎng)站，以較低的成本提供多種便利服務(wù)。

（三）豐富投資組合以強(qiáng)化分散風(fēng)險(xiǎn)功能

為更好地滿(mǎn)足投資者分散風(fēng)險(xiǎn)的需求，一方面，美國(guó)共同基金更加注重進(jìn)行更廣泛的資產(chǎn)配置，在基金投資對(duì)象、投資區(qū)域、投資行業(yè)、投資組合等方面進(jìn)行滲透，以滿(mǎn)足投資者的多樣化需要。從投資對(duì)象來(lái)說(shuō)，有股票基金、債券基金、貨幣市場(chǎng)基金、期貨基金、房地產(chǎn)基金、權(quán)證基金，以及一些以結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品為投資對(duì)象的基金、基于衍生品的基金等；從投資區(qū)域來(lái)說(shuō)，有俄羅斯基金、日本資金、中國(guó)基金、以色列基金、韓國(guó)基金等國(guó)家基金；從投資組合來(lái)說(shuō)，有混合型基金和組合型基金，如交易所交易基金、護(hù)本型基金等。另一方面，利用最新的投資組合理論、投資技術(shù)和借鑒相關(guān)市場(chǎng)先進(jìn)的交易技術(shù)，通過(guò)對(duì)原有的基金投資技術(shù)進(jìn)行改進(jìn)，達(dá)到低風(fēng)險(xiǎn)、穩(wěn)回報(bào)的效果，套利基金(arbitrage fund)和對(duì)沖基金(hedge fund)是這一類(lèi)型的典型代表。

提升基金的核心功能以增強(qiáng)其生命力

在傳統(tǒng)的無(wú)摩擦的完全信息市場(chǎng)上，金融中介不增加價(jià)值，因?yàn)橥顿Y者都能無(wú)成本地參與交易，經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的所有當(dāng)事人都清楚地了解所有經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的條件和后果，資源配置完全可以通過(guò)價(jià)格機(jī)制解決。然而，現(xiàn)實(shí)中無(wú)摩擦的完全信息市場(chǎng)是不存在的，交易成本、參與成本、信息不對(duì)稱(chēng)等因素成為金融中介存在的原因。同樣，由于受到交易成本、風(fēng)險(xiǎn)偏好、認(rèn)知偏差、參與成本，以及資金和專(zhuān)業(yè)知識(shí)限制等因素的影響，投資者很難實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)與收益相匹配，無(wú)法獲得預(yù)期投資收益。一個(gè)好的解決方法就是由證券投資基金憑借其專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)和資金優(yōu)勢(shì)來(lái)代替?zhèn)€人進(jìn)行組合投資和風(fēng)險(xiǎn)管理，實(shí)現(xiàn)基金價(jià)值增加，使投資者獲得收益。因此，價(jià)值增加是投資基金的核心功能，是投資基金業(yè)得以存在和發(fā)展的基礎(chǔ)。

基金的價(jià)值增加功能是依托專(zhuān)業(yè)理財(cái)功能、降低交易費(fèi)用功能和風(fēng)險(xiǎn)管理功能等基金基礎(chǔ)功能實(shí)現(xiàn)的，是這些基礎(chǔ)功能共同作用的最終體現(xiàn)；反過(guò)來(lái)，基金的價(jià)值增加功能也促進(jìn)了這些基礎(chǔ)功能的提升和發(fā)揮，共同推動(dòng)了投資基金業(yè)的發(fā)展?；鸷诵墓δ艿奶嵘饕w現(xiàn)在以下方面：

（一）建立基金管理人的約束和激勵(lì)機(jī)制

建立和完善了剩余控制權(quán)和剩余索取權(quán)配置和控制機(jī)制，以確保對(duì)基金管理人有足夠的激勵(lì)和約束，促進(jìn)基金管理人專(zhuān)業(yè)理財(cái)能力的發(fā)揮。決策職能和剩余風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)職能的分離在有助于基金實(shí)現(xiàn)價(jià)值增加功能的同時(shí)，也帶來(lái)了問(wèn)題，損害了基金持有人的利益。美國(guó)在引入基金之后，經(jīng)歷了一段自由、無(wú)序的混亂發(fā)展階段，導(dǎo)致基金業(yè)在20世紀(jì)30年代經(jīng)濟(jì)危機(jī)中遭到重創(chuàng)。為治理危機(jī)，恢復(fù)信心，美國(guó)以保護(hù)投資者利益為根本出發(fā)點(diǎn)，基于《1940年投資公司法》建立了治理體系，確立了以獨(dú)立董事制度為核心的內(nèi)部治理和以信息披露制度為核心的外部監(jiān)管，對(duì)基金管理人進(jìn)行激勵(lì)和約束。

     

對(duì)基金管理人的約束主要有：要求基金及其管理人通過(guò)注冊(cè)文件向社會(huì)公開(kāi)披露有關(guān)個(gè)人證券投資的政策；要求基金經(jīng)理應(yīng)向主管當(dāng)局遞交定期報(bào)告，提供有關(guān)投資策略和風(fēng)險(xiǎn)管理信息等，使投資者獲得知情投資所需的必要信息；不斷增強(qiáng)獨(dú)立董事的獨(dú)立性、權(quán)威性和提高董事會(huì)的效率，要求獨(dú)立董事占董事會(huì)成員的比例從最初的必須達(dá)到40%，上升至75%，且董事會(huì)主席必須由獨(dú)立董事?lián)?。此外，基金管理人市?chǎng)約束也是一個(gè)重要的渠道，有效地促進(jìn)了基金經(jīng)理專(zhuān)業(yè)能力的發(fā)揮。

對(duì)基金管理人的激勵(lì)主要有：實(shí)行基金費(fèi)率水平差異化，根據(jù)基金規(guī)模、基金業(yè)績(jī)、持有期限等因素靈活調(diào)整費(fèi)率水平。1980年出臺(tái)的12b-1規(guī)則，給基金及投資人支付顧問(wèn)費(fèi)用提供了一個(gè)更為靈活的方式，使基金管理人有積極性更好地為投資者提供服務(wù)。除物質(zhì)激勵(lì)外，發(fā)揮市場(chǎng)對(duì)基金管理人的聲譽(yù)約束職能也具有成效。

（二）鼓勵(lì)和保護(hù)基金的競(jìng)爭(zhēng)和創(chuàng)新以促進(jìn)基金收益能力的提高

美國(guó)強(qiáng)調(diào)市場(chǎng)自發(fā)性的調(diào)節(jié)作用，但鼓勵(lì)和保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)也是美國(guó)政府和基金監(jiān)管部門(mén)一項(xiàng)重要工作。在美國(guó)，共同基金只要擁有至少10萬(wàn)美元的種子資本就可以獲得向公眾募集的資格，進(jìn)入壁壘較低。美國(guó)基金業(yè)的激烈競(jìng)爭(zhēng)，使得基金產(chǎn)品不斷創(chuàng)新，銷(xiāo)售費(fèi)用和管理成本不斷降低，促進(jìn)了基金獲取收益能力的提高。同時(shí)，美國(guó)政府和基金監(jiān)管部門(mén)在此過(guò)程中進(jìn)行了強(qiáng)大推動(dòng)，美國(guó)貨幣市場(chǎng)基金的迅速崛起就是一個(gè)典型的例子。

發(fā)展基金的擴(kuò)展功能以增強(qiáng)其競(jìng)爭(zhēng)力

（一）發(fā)展基金的資源配置功能

證券投資基金從整個(gè)資金流動(dòng)來(lái)看，包括兩個(gè)過(guò)程：資金的聚集和資金的投放。在此過(guò)程中，基金通過(guò)發(fā)行基金券將大量社會(huì)的零散資金聚集起來(lái)轉(zhuǎn)化為大規(guī)模的社會(huì)投資資金，提供給最終使用者使用，實(shí)現(xiàn)資源配置功能?；诨饍r(jià)值增加功能的提升，美國(guó)圍繞增強(qiáng)流動(dòng)性發(fā)展了共同基金的資源配置功能：通過(guò)投資基金產(chǎn)品、銷(xiāo)售方式和收費(fèi)的不斷創(chuàng)新，滿(mǎn)足各種投資偏好不同的投資者的需求；利用最新的投資組合理論、投資技術(shù)和借鑒相關(guān)市場(chǎng)先進(jìn)的操作技巧，協(xié)助投資者實(shí)現(xiàn)各種投資目標(biāo)。

共同基金功能優(yōu)勢(shì)的日益凸顯，吸引了美國(guó)大量的投資者，在美國(guó)家庭流動(dòng)性金融資產(chǎn)中，銀行存款所占的比重從1980年的53%下降到2001年的23%，而投資基金所占的比重則從1.7%上升到20%。近年來(lái)美國(guó)家庭每年新增購(gòu)買(mǎi)的全部金融資產(chǎn)(股票、基金股票、債券和銀行存款單)達(dá)5000億元左右，其中投資到基金的占65%以上，并且在基金投資中，長(zhǎng)期投資達(dá)到近70%。

（二）發(fā)展基金的風(fēng)險(xiǎn)配置功能

投資基金在投資過(guò)程中，轉(zhuǎn)移資金的同時(shí)也轉(zhuǎn)移了風(fēng)險(xiǎn)。收益與風(fēng)險(xiǎn)總是相伴而生的，不同的市場(chǎng)主體對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別、防范和承受能力是不同的，這就產(chǎn)生了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移的需求和可能。從資金的聚集到資金的投放，投資基金通過(guò)發(fā)行基金券把資金從希望轉(zhuǎn)移投資風(fēng)險(xiǎn)的所有者那里，轉(zhuǎn)移給那些愿意和能夠承受風(fēng)險(xiǎn)的市場(chǎng)主體，并且不只是簡(jiǎn)單地轉(zhuǎn)移風(fēng)險(xiǎn)，而是通過(guò)多樣化的組合投資來(lái)分散投資風(fēng)險(xiǎn)和管理風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)風(fēng)險(xiǎn)配置功能。美國(guó)共同基金的風(fēng)險(xiǎn)配置功能是隨著風(fēng)險(xiǎn)管理能力的提升而發(fā)展的。如起源于20世紀(jì)50年代初的對(duì)沖基金是采用最新的投資理論和復(fù)雜的金融市場(chǎng)操作技巧，以求在一定程度上規(guī)避和分散投資風(fēng)險(xiǎn)，提高風(fēng)險(xiǎn)配置效率。

擴(kuò)張基金的衍生功能以增強(qiáng)其影響力

（一）發(fā)揮積極股東的作用以擴(kuò)張公司治理功能

總體上說(shuō)，美國(guó)基金投資于證券市場(chǎng)的資金占到了美國(guó)股票市場(chǎng)總市值的三分之一，并且基金持有公司的股份總體在20%以上?；鸪钟泄善北壤脑龃螅沟妹绹?guó)證券市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)出現(xiàn)機(jī)構(gòu)化格局，博弈行為更多地是在機(jī)構(gòu)投資者中間展開(kāi)，促使基金為取得競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，更傾向于在公認(rèn)的價(jià)值和價(jià)格評(píng)估體系下，采取積極干預(yù)的方式參與企業(yè)公司治理結(jié)構(gòu)的改善，做用手投票的積極股東，從而對(duì)經(jīng)營(yíng)管理者產(chǎn)生強(qiáng)大的壓力。

（二）實(shí)現(xiàn)資本性資金的轉(zhuǎn)化以擴(kuò)張經(jīng)濟(jì)調(diào)節(jié)功能

一是共同基金在投資領(lǐng)域的極大擴(kuò)展，幫助金融界創(chuàng)造和提供了資本，建立了美國(guó)經(jīng)濟(jì)的基礎(chǔ)。20世紀(jì)70年代后，投資基金廣泛地投資到各種金融資產(chǎn)，新的投資基金品種不斷涌現(xiàn)，基金資產(chǎn)規(guī)模不斷擴(kuò)張，2007年底，美國(guó)單只基金資產(chǎn)的平均規(guī)模達(dá)到了15億美元。共同基金在金融市場(chǎng)上極為活躍，約持有美國(guó)公司所發(fā)行股票的20%，持有全部發(fā)行在外的免稅債券的30%，還是美國(guó)商業(yè)票據(jù)的最大投資者，對(duì)美國(guó)股票、債券、票據(jù)的發(fā)行和籌資起著舉足輕重的作用。

二是共同基金進(jìn)入國(guó)際資本市場(chǎng)尋找資金來(lái)源和投資目標(biāo)，幫助美國(guó)大量占用外部資源，發(fā)展本國(guó)經(jīng)濟(jì)。從2005年7月至2006年6月，非美國(guó)股票基金規(guī)模達(dá)到1450億美元，相比于上一年有了大幅度增長(zhǎng)，而同期美國(guó)股票基金新增流入資金則從上一年的920億美元下降到370億美元。美國(guó)共同基金對(duì)于其他國(guó)際市場(chǎng)也有較大增加，截至2006年6月，美國(guó)共同基金投入在全球證券與債券基金的總量為1.132萬(wàn)億美元，同比增幅為43.7%。

（三）分流原先金融中介的資金以擴(kuò)張金融結(jié)構(gòu)調(diào)整功能

投資基金的快速發(fā)展不僅成為美國(guó)證券市場(chǎng)一個(gè)重要的資金來(lái)源，而且還分流了原先金融中介的資金，引起了金融結(jié)構(gòu)的重新調(diào)整。最典型的例子是貨幣市場(chǎng)基金大規(guī)模發(fā)展對(duì)銀行與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)形成巨大的沖擊，出現(xiàn)“金融脫媒”現(xiàn)象。20世紀(jì)70年代末，由于貨幣市場(chǎng)基金的收益率超過(guò)了10%，遠(yuǎn)高于當(dāng)時(shí)銀行與儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)所能支付的5.5%的利率上限。儲(chǔ)戶(hù)開(kāi)始大量地從儲(chǔ)蓄存款和定期存款中抽出資金投向貨幣市場(chǎng)基金，貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)迅速擴(kuò)大，2001年末貨幣市場(chǎng)基金的資產(chǎn)達(dá)到2.3萬(wàn)億美元，基金數(shù)量達(dá)1015只，投資者賬戶(hù)4720萬(wàn)個(gè)，達(dá)到巔峰狀態(tài)。同年，在美國(guó)家庭流動(dòng)性金融資產(chǎn)中，銀行存款所占的比重從1980年的53%下降到23%，而貨幣市場(chǎng)基金則從1980年的3.8%上升到7.7%。

綜上所述，基金功能的擴(kuò)張與提升是美國(guó)基金業(yè)發(fā)展的主線(xiàn)，而基金產(chǎn)品和服務(wù)的不斷創(chuàng)新、微觀(guān)金融需求機(jī)制的作用和影響、宏觀(guān)政策供給和法律制度設(shè)計(jì)，以及經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和金融市場(chǎng)發(fā)展，則是重要的動(dòng)力配合因素，共同推動(dòng)了美國(guó)基金業(yè)的快速發(fā)展。對(duì)我國(guó)基金業(yè)發(fā)展的啟示是：政府應(yīng)同時(shí)肩負(fù)著市場(chǎng)監(jiān)督與推動(dòng)市場(chǎng)發(fā)展的重任，不斷完善和規(guī)范制度，注重發(fā)揮市場(chǎng)機(jī)制的作用，鼓勵(lì)和保護(hù)競(jìng)爭(zhēng)，激勵(lì)和引導(dǎo)創(chuàng)新，培育基礎(chǔ)市場(chǎng)，從而推動(dòng)我國(guó)基金業(yè)的健康發(fā)展。

參考文獻(xiàn)：

1.貝政新.基金治理研究[m].復(fù)旦大學(xué)出版社，2006

第4篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

關(guān)鍵詞:商業(yè)銀行;投資銀行

中圖分類(lèi)號(hào):F830.31文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼:B文章編號(hào):1007-4392(2007)05-0021-04

一､現(xiàn)代金融業(yè)務(wù)發(fā)展綜述

(一)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)

我國(guó)商業(yè)銀行業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)業(yè)務(wù)､負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)三類(lèi)｡在國(guó)外,銀行根據(jù)客戶(hù)的種類(lèi)(個(gè)人､小企業(yè)和大公司)來(lái)劃分金融業(yè)務(wù)｡個(gè)人業(yè)務(wù)通常包括銀行基本業(yè)務(wù)､信貸業(yè)務(wù)和投資保險(xiǎn)業(yè)務(wù)｡小企業(yè)類(lèi)業(yè)務(wù)除了向客戶(hù)提供和個(gè)人銀行基本業(yè)務(wù)類(lèi)似的服務(wù)外,還包括企業(yè)服務(wù)如在線(xiàn)工資單結(jié)算､退休金賬務(wù)管理等｡大公司類(lèi)業(yè)務(wù)主要向客戶(hù)提供企業(yè)融資､債券管理､機(jī)構(gòu)投資､國(guó)際服務(wù)､保險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理和其他特殊服務(wù)等｡

(二)投資銀行業(yè)務(wù)

一是基金管理,即將投資者的資金集中起來(lái),交給專(zhuān)業(yè)基金經(jīng)理進(jìn)行管理｡二是風(fēng)險(xiǎn)投資,指專(zhuān)門(mén)向從事高新技術(shù)且處在初創(chuàng)階段的小型公司進(jìn)行的股權(quán)投資｡三是企業(yè)并購(gòu),投資銀行主要從事尋求并購(gòu)機(jī)會(huì)､為兼并公司和目標(biāo)公司分別提供關(guān)于交易價(jià)格和非價(jià)格條件的咨詢(xún)､幫助目標(biāo)公司抵御惡意吞并的企圖､幫助兼并公司籌集資金等｡四是金融咨詢(xún),幫助客戶(hù)進(jìn)行市場(chǎng)調(diào)查､法律咨詢(xún)､確定投資方案､評(píng)估風(fēng)險(xiǎn)收益等,為企業(yè)財(cái)務(wù)管理和經(jīng)營(yíng)管理提供咨詢(xún)策劃,并派生出“代客理財(cái)”和“合伙投資”等新業(yè)務(wù)｡五是項(xiàng)目融資,指通過(guò)國(guó)際商業(yè)銀行､銀團(tuán)和多邊組織提供貸款,如產(chǎn)品支付､融資租賃､BOT租賃､項(xiàng)目債券融資等｡六是金融工程,應(yīng)用領(lǐng)域主要包括:一是金融工具創(chuàng)新,主要是互換､期貨､期權(quán)､遠(yuǎn)期合約､票據(jù)發(fā)行便利､認(rèn)股權(quán)證､證券存托憑證､可轉(zhuǎn)換債券､合成股票等金融衍生工具｡二是資產(chǎn)證券化,即將缺乏流動(dòng)性但具有可預(yù)測(cè)現(xiàn)金流收入的資產(chǎn)轉(zhuǎn)化為在金融市場(chǎng)中可以出售并自由買(mǎi)賣(mài)的證券｡

(三)保險(xiǎn)公司業(yè)務(wù)

保險(xiǎn)業(yè)務(wù)根據(jù)保險(xiǎn)標(biāo)的,通常分為財(cái)產(chǎn)保險(xiǎn)和人身保險(xiǎn),責(zé)任保險(xiǎn)與再保險(xiǎn)逐漸成為獨(dú)立的保險(xiǎn)業(yè)務(wù)種類(lèi)｡在激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境中,保險(xiǎn)公司相互持股､保險(xiǎn)公司與商業(yè)銀行相互滲透的趨勢(shì)日益明顯,對(duì)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響:一是保險(xiǎn)業(yè)的自由化和全球一體化,二是風(fēng)險(xiǎn)管理成為保險(xiǎn)業(yè)重要業(yè)務(wù)領(lǐng)域,三是技術(shù)創(chuàng)新為保險(xiǎn)業(yè)務(wù)發(fā)展創(chuàng)造了條件｡

(四)非銀行金融機(jī)構(gòu)業(yè)務(wù)

一是租賃公司業(yè)務(wù)｡租賃的形式包括經(jīng)營(yíng)性租賃和融資性租賃,到上世紀(jì)80年代租賃業(yè)已發(fā)展成為一種國(guó)際性設(shè)備投資的多功能新型產(chǎn)業(yè)｡二是財(cái)務(wù)公司業(yè)務(wù)｡當(dāng)代西方財(cái)務(wù)公司的業(yè)務(wù)幾乎與投資銀行沒(méi)有太大區(qū)別｡資金來(lái)源主要是銀行借款､賣(mài)出公開(kāi)市場(chǎng)票據(jù)､推銷(xiāo)企業(yè)股票､債券和發(fā)行公司本身的證券,多數(shù)財(cái)務(wù)公司接受定期存款,大的財(cái)務(wù)公司還兼營(yíng)外匯､聯(lián)合貸款､包銷(xiāo)證券､不動(dòng)產(chǎn)抵押､財(cái)務(wù)及投資咨詢(xún)活動(dòng)等｡三是信托公司業(yè)務(wù)｡按照委托人的不同,信托業(yè)務(wù)可劃分為個(gè)人信托業(yè)務(wù)､法人信托業(yè)務(wù)和通用信托業(yè)務(wù)｡四是貨幣市場(chǎng)共同基金業(yè)務(wù),指專(zhuān)門(mén)以貨幣市場(chǎng)工具為投資組合對(duì)象的共同基金｡五是養(yǎng)老基金業(yè)務(wù)｡從安全性､收益性､流動(dòng)性出發(fā)進(jìn)行資產(chǎn)投資是所有積累式養(yǎng)老金的首要業(yè)務(wù)活動(dòng)｡六是貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)｡貨幣市場(chǎng)交易的金融工具主要是政府､銀行及工商企業(yè)發(fā)行的短期信用工具,主要包括回購(gòu)協(xié)議､大額可轉(zhuǎn)讓定期存單､銀行承兌匯票､商業(yè)票據(jù)等｡

(五)資本市場(chǎng)業(yè)務(wù)

資本市場(chǎng)基本功能是實(shí)現(xiàn)并優(yōu)化投資與消費(fèi)的跨時(shí)期選擇,通過(guò)融通長(zhǎng)期資金,優(yōu)化資源配置｡按市場(chǎng)工具可分為股票市場(chǎng)､債券市場(chǎng)和投資基金｡

(六)金融衍生產(chǎn)品市場(chǎng)業(yè)務(wù)

金融衍生產(chǎn)品按性質(zhì)可分為:金融期貨､金融期權(quán)､金融遠(yuǎn)期和金融互換(掉期)四大類(lèi)｡通過(guò)股票(指數(shù))期貨及相應(yīng)的期權(quán)產(chǎn)品,機(jī)構(gòu)投資者可實(shí)現(xiàn)資本的套期保值､投資獲利､資產(chǎn)配置､國(guó)際化投資､避稅以及改善現(xiàn)金流｡

(七)其他金融市場(chǎng)業(yè)務(wù)

一是國(guó)際外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù),主要有即期外匯交易､遠(yuǎn)期外匯交易､掉期外匯交易､套利交易､套匯交易和外匯投機(jī)交易等｡二是離岸金融市場(chǎng)業(yè)務(wù),指在本國(guó)境內(nèi)發(fā)生的外國(guó)機(jī)構(gòu)(或個(gè)人)之間的以外幣進(jìn)行的交易,特指非居民之間即外國(guó)貸款者､投資者與外國(guó)籌資者之間的融資業(yè)務(wù)｡離岸金融市場(chǎng)可以分為一體型､分離型､簿記型｡

二､天津市金融業(yè)務(wù)發(fā)展現(xiàn)狀

截至2006年末,天津市有各類(lèi)金融機(jī)構(gòu)147家,資產(chǎn)規(guī)模7848億元｡其中,銀行機(jī)構(gòu)36家,從業(yè)人員3.9萬(wàn)人,總資產(chǎn)7534億元;證券類(lèi)機(jī)構(gòu)91家(證券公司及營(yíng)業(yè)部､期貨公司及營(yíng)業(yè)部､基金公司､證券投資咨詢(xún)公司),證券公司及分公司資產(chǎn)總額60億元,當(dāng)年證券交易額1097億元;保險(xiǎn)總公司及分公司21家,總資產(chǎn)252億元,同比增長(zhǎng)19%,當(dāng)年實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入91億元;保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度分別達(dá)到905.6元和2.5%｡

金融控股公司的雛形已經(jīng)顯現(xiàn)｡天津信托投資有限責(zé)任公司,控股天弘基金管理公司,參股渤海證券2.64%;天津泰達(dá)投資控股有限公司對(duì)金融機(jī)構(gòu)投資30億元,涵蓋銀證保各金融領(lǐng)域,其中控股5家金融機(jī)構(gòu),企業(yè)總資產(chǎn)已達(dá)635億元｡

(一)銀行業(yè)務(wù)

天津市銀行業(yè)務(wù)分為資產(chǎn)業(yè)務(wù)､負(fù)債業(yè)務(wù)和中間業(yè)務(wù)三大類(lèi),每一類(lèi)業(yè)務(wù)又可再分為對(duì)公業(yè)務(wù)和零售業(yè)務(wù)｡資產(chǎn)業(yè)務(wù)主要包括各種貸款､國(guó)際國(guó)內(nèi)保理､銀團(tuán)貸款､貼現(xiàn)､貿(mào)易融資､同業(yè)拆借､債券投資等;負(fù)債業(yè)務(wù)包括定期和活期存款､協(xié)議存款､再貼現(xiàn)､保證金存款､外匯結(jié)構(gòu)性存款､同業(yè)拆入､理財(cái)產(chǎn)品､借記卡等;中間業(yè)務(wù)包括同城清算､國(guó)內(nèi)國(guó)際匯款､托收､貸款承諾､委托貸款､､代收代付､保管箱､信用證､財(cái)務(wù)顧問(wèn)等｡目前天津市銀行業(yè)務(wù)多達(dá)360種,其中,資產(chǎn)業(yè)務(wù)33種,負(fù)債業(yè)務(wù)30種,中間業(yè)務(wù)280多種｡有11家外資銀行獲準(zhǔn)經(jīng)營(yíng)人民幣業(yè)務(wù),外資銀行以及中國(guó)銀行､中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)和一些保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)也已在濱海新區(qū)､保稅區(qū)內(nèi)開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù),年業(yè)務(wù)量約1億美元｡天津銀行業(yè)在業(yè)務(wù)種類(lèi)方面與外資銀行并無(wú)大的差距｡

面對(duì)激烈的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),各家銀行通過(guò)創(chuàng)新,不斷開(kāi)展新的金融業(yè)務(wù)｡零售業(yè)務(wù)方面,開(kāi)設(shè)了現(xiàn)金管理､個(gè)人投資､銀行卡､保險(xiǎn)､理財(cái)及多種附加服務(wù)產(chǎn)品;在貸款方面,創(chuàng)新貸款品種,如交行推出為小企業(yè)服務(wù)的“展業(yè)通”產(chǎn)品套餐､生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一站通､貿(mào)易融資一站通､結(jié)算理財(cái)一站通等,多家銀行開(kāi)辦存貨質(zhì)押貸款､保兌倉(cāng)､應(yīng)收賬款質(zhì)押貸款､網(wǎng)上銀行､手機(jī)銀行等業(yè)務(wù)｡此外,各商業(yè)銀行加強(qiáng)了與其他銀行､保險(xiǎn)､證券機(jī)構(gòu)的合作,開(kāi)展聯(lián)合貸款,保險(xiǎn)產(chǎn)品､基金產(chǎn)品｡但是,目前客戶(hù)所需的財(cái)產(chǎn)管理､投資､融資､信息服務(wù)難以在銀行機(jī)構(gòu)得到滿(mǎn)足;匯率形成機(jī)制改革后,中資商業(yè)銀行還存在匯率避險(xiǎn)產(chǎn)品不多的問(wèn)題｡銀行､證券､保險(xiǎn)的合作只處于產(chǎn)品代銷(xiāo)的初級(jí)階段,尚未進(jìn)行產(chǎn)品開(kāi)發(fā)合作｡內(nèi)部管理方式相對(duì)落后,風(fēng)險(xiǎn)管理水平和定價(jià)水平不高｡

(二)投資銀行業(yè)務(wù)

天津市目前只有渤海證券1家法人證券公司,業(yè)務(wù)種類(lèi)主要包括證券經(jīng)紀(jì)､承銷(xiāo)､自營(yíng)和資產(chǎn)管理｡與上海､北京等城市相比,業(yè)務(wù)開(kāi)展和資本金規(guī)模都存在差距｡第一,業(yè)務(wù)范圍較窄,利潤(rùn)來(lái)源過(guò)分依賴(lài)手續(xù)費(fèi)傭金與自營(yíng)業(yè)務(wù)收入｡2006年上半年渤海證券收入中,手續(xù)費(fèi)傭金收入占45.8%,自營(yíng)收入占32.5%,承銷(xiāo)收入占5.9%,資產(chǎn)管理收入占3%,新興業(yè)務(wù)收入很少｡由于缺乏特色業(yè)務(wù)和拳頭產(chǎn)品,在同質(zhì)的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)中沒(méi)有形成自己的核心競(jìng)爭(zhēng)力｡第二,業(yè)務(wù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品推廣能力不強(qiáng)｡由于渤海證券未能入選創(chuàng)新類(lèi)券商,無(wú)法開(kāi)展創(chuàng)新類(lèi)業(yè)務(wù)｡第三,資本規(guī)模偏小｡2005年末,渤海證券總資產(chǎn)43.06億元,比上年減少4.09億元,稅前利潤(rùn)-0.66億元｡

(三)保險(xiǎn)業(yè)務(wù)

目前,各類(lèi)保險(xiǎn)產(chǎn)品達(dá)3661種,其中分紅､投資聯(lián)結(jié)､萬(wàn)能､醫(yī)療健康等新型保險(xiǎn)產(chǎn)品的推出以及車(chē)險(xiǎn)費(fèi)率市場(chǎng)化的實(shí)施,進(jìn)一步豐富和完善了天津市保險(xiǎn)業(yè)務(wù)產(chǎn)品體系｡2005年,全部保費(fèi)收入中,財(cái)產(chǎn)險(xiǎn)､人壽險(xiǎn)､ 健康保險(xiǎn)和意外傷害保險(xiǎn)比重為24:64.6:11.4｡同時(shí),各經(jīng)營(yíng)主體更加重視服務(wù)競(jìng)爭(zhēng),增強(qiáng)了電話(huà)服務(wù)和網(wǎng)絡(luò)服務(wù)功能,完善了保單服務(wù)制度,個(gè)性化服務(wù)成為有力競(jìng)爭(zhēng)手段｡但是也存在一些問(wèn)題:一是業(yè)務(wù)規(guī)模小,市場(chǎng)滲透力較低｡2005年保費(fèi)收入90.64億元,增速24.65%,保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度等指標(biāo)相對(duì)于全市經(jīng)濟(jì)規(guī)模和居民收入仍然較低｡同期,上海保費(fèi)收入333.6億元,保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度分別達(dá)到2452元和3.66%,北京保費(fèi)收入497.7億元,保險(xiǎn)密度和保險(xiǎn)深度分別達(dá)到3293元和7.4%｡二是產(chǎn)品結(jié)構(gòu)不合理,市場(chǎng)產(chǎn)品雷同,惡性競(jìng)爭(zhēng)不同程度存在｡壽險(xiǎn)保障型產(chǎn)品發(fā)展緩慢,農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)和醫(yī)療保險(xiǎn)發(fā)展不能滿(mǎn)足社會(huì)需求｡三是誤導(dǎo)行為時(shí)有發(fā)生,理賠程序不規(guī)范､不透明,拖賠和無(wú)理拒賠等現(xiàn)象依然存在,誠(chéng)信問(wèn)題較為突出｡四是保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)的專(zhuān)業(yè)優(yōu)勢(shì)有待進(jìn)一步發(fā)揮｡

(四)信托業(yè)務(wù)

天津信托投資有限責(zé)任公司是天津信托業(yè)的典型代表,發(fā)展迅速｡2005年末,該公司管理的資產(chǎn)達(dá)126.6億元,其中信托資產(chǎn)104.8億元,占82.8%,同比增加1.3億元｡信托資產(chǎn)營(yíng)業(yè)收入59388萬(wàn)元,實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)8241萬(wàn)元,同比增加2087萬(wàn)元,增幅33.9%｡據(jù)《金融時(shí)報(bào)》統(tǒng)計(jì),2005年該公司總資產(chǎn)規(guī)模位于同業(yè)第四,總收入為同業(yè)第一｡公司業(yè)務(wù)品種有固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)和信托業(yè)務(wù),其中,固有資產(chǎn)業(yè)務(wù)包括自營(yíng)貸款､融資租賃､證券投資､股權(quán)投資､財(cái)務(wù)顧問(wèn)等;信托業(yè)務(wù)品種包括集合資金信托､單一資金信托､財(cái)產(chǎn)權(quán)信托等｡2005年收入中,信托業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)收入占41%,投資收益占31%｡信托業(yè)在快速發(fā)展的過(guò)程中也存在三個(gè)主要問(wèn)題:一是信托產(chǎn)品在募集方式､合同份數(shù)､宣傳手段和流通機(jī)制存在諸多限制,信托公司在金融業(yè)務(wù)開(kāi)展中不能以公募方式進(jìn)行宣傳,難以募集到大量､長(zhǎng)期的資金｡二是缺乏核心業(yè)務(wù)模式,盈利能力不足｡2005年,天津信托雖然推出一系列信托計(jì)劃,但大部分都是作為企業(yè)融資手段,而不是信托基本職能―“受人之托,代人理財(cái)”的運(yùn)用,理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展較慢｡三是創(chuàng)新能力不足,新業(yè)務(wù)品種還沒(méi)有開(kāi)辦或業(yè)務(wù)量較小｡

(五)貨幣市場(chǎng)業(yè)務(wù)

天津貨幣市場(chǎng)平穩(wěn)快速發(fā)展｡2005年,天津市金融機(jī)構(gòu)在銀行間市場(chǎng)債券交易量累計(jì)達(dá)到10662億元,同比增長(zhǎng)54.2%;累計(jì)辦理銀行承兌匯票1383億元,同比增加336億元,票據(jù)貼現(xiàn)922億元,同比增加257億元｡銀行間外匯市場(chǎng)成交3.63億美元,同比增長(zhǎng)34%,進(jìn)行了遠(yuǎn)期外匯交易､人民幣與外幣掉期交易,引入即期詢(xún)價(jià)交易方式和做市商制度｡另外,天津市通過(guò)短期融資券方式進(jìn)行融資的企業(yè)已有4家,金額53億元｡但貨幣市場(chǎng)還存在融資規(guī)模偏小､工具特別是避險(xiǎn)工具不多等問(wèn)題｡

三､天津市金融業(yè)務(wù)發(fā)展的努力方向

(一)積極拓展商業(yè)銀行中間業(yè)務(wù),促進(jìn)資產(chǎn)､負(fù)債和中間業(yè)務(wù)協(xié)調(diào)發(fā)展

國(guó)際上個(gè)人銀行業(yè)務(wù)是銀行盈利的主要來(lái)源,比例有的高達(dá)50%以上｡隨著居民收入的提高,天津已經(jīng)形成了相當(dāng)數(shù)量的頂端､高端和中端客戶(hù),頂端客戶(hù)是發(fā)展私人銀行的主要對(duì)象,高端客戶(hù)是發(fā)展個(gè)人理財(cái)?shù)闹饕獙?duì)象,中端客戶(hù)是發(fā)展消費(fèi)信貸的主要對(duì)象｡商業(yè)銀行要加快發(fā)展個(gè)人銀行業(yè)務(wù),有針對(duì)性地進(jìn)行客戶(hù)細(xì)分､差別服務(wù)和專(zhuān)業(yè)管理,提供滿(mǎn)足客戶(hù)需求的個(gè)性化產(chǎn)品與服務(wù)組合｡要轉(zhuǎn)變依靠網(wǎng)點(diǎn)拓展市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)模式,在防范網(wǎng)絡(luò)技術(shù)風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上,加快發(fā)展網(wǎng)上銀行業(yè)務(wù)｡

(二)大力發(fā)展區(qū)域金融市場(chǎng)

天津市所有法人金融機(jī)構(gòu)要獲得短期融資券主承銷(xiāo)商資格,推動(dòng)更多的天津企業(yè)到銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行短期融資券;允許金融機(jī)構(gòu)開(kāi)辦債券借貸業(yè)務(wù);積極參與資產(chǎn)支持證券的發(fā)行承銷(xiāo)工作,對(duì)天津重大項(xiàng)目資產(chǎn)進(jìn)行資產(chǎn)證券化,開(kāi)展資產(chǎn)支持票據(jù)試點(diǎn),降低企業(yè)融資成本｡推動(dòng)渤海銀行､天津市商業(yè)銀行､天津農(nóng)村合作銀行在銀行間債券市場(chǎng)發(fā)行次級(jí)金融債券和一般性金融債券,拓寬資本金補(bǔ)充渠道｡推動(dòng)天津市住房公積金､地方社?；鸬确欠ㄈ送顿Y集合性資金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng),提高資金使用效率和盈利能力｡規(guī)范發(fā)展金融市場(chǎng),加大創(chuàng)新力度,開(kāi)展大額可轉(zhuǎn)讓定期存單､動(dòng)產(chǎn)質(zhì)押短期貸款等新的業(yè)務(wù),為企業(yè)開(kāi)辟更多的融資渠道｡

(三)大力發(fā)展產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資

積極利用產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資為先進(jìn)制造業(yè)､航運(yùn)業(yè)､物流業(yè)以及高新技術(shù)企業(yè)發(fā)展提供資金支持,通過(guò)政策優(yōu)惠試點(diǎn)吸引產(chǎn)業(yè)投資､創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資資本｡采取包括實(shí)行有限合伙制試點(diǎn)､減免資本所得稅,提高濱海新區(qū)產(chǎn)業(yè)投資基金和創(chuàng)業(yè)投資基金企業(yè)個(gè)人所得稅最低免征額等措施｡發(fā)展功能齊全､面向全國(guó)的產(chǎn)業(yè)投資基金市場(chǎng)｡為產(chǎn)業(yè)投資､創(chuàng)業(yè)風(fēng)險(xiǎn)投資提供區(qū)域性､全國(guó)性的市場(chǎng)退出平臺(tái),進(jìn)行非上市企業(yè)產(chǎn)權(quán)､股權(quán)交易的試點(diǎn),并在產(chǎn)權(quán)交易中引入信托產(chǎn)品､產(chǎn)業(yè)基金､銀行理財(cái)產(chǎn)品等金融產(chǎn)品交易｡

(四)大力發(fā)展投資銀行和開(kāi)放式基金業(yè)務(wù)

擴(kuò)大證券公司規(guī)模,開(kāi)拓新的業(yè)務(wù)領(lǐng)域,提高咨詢(xún)､資產(chǎn)管理等業(yè)務(wù)收入比重,形成業(yè)務(wù)特色｡增加基金管理公司數(shù)量,允許基金公司管理創(chuàng)業(yè)基金､進(jìn)行單獨(dú)賬戶(hù)資產(chǎn)管理,開(kāi)辦新的基金產(chǎn)品,促進(jìn)金融資源優(yōu)化配置｡

(五)組建農(nóng)業(yè)保險(xiǎn)公司開(kāi)展農(nóng)村合作醫(yī)療保險(xiǎn)等針對(duì)農(nóng)村經(jīng)濟(jì)社會(huì)發(fā)展和農(nóng)民實(shí)際需要的新業(yè)務(wù)

大力發(fā)展養(yǎng)老和健康保險(xiǎn)業(yè)務(wù)和建設(shè)工程質(zhì)量等各類(lèi)責(zé)任險(xiǎn)業(yè)務(wù),開(kāi)辦投資收益保險(xiǎn)､進(jìn)口和國(guó)內(nèi)貿(mào)易信用保險(xiǎn)､項(xiàng)目融資保險(xiǎn)､環(huán)保責(zé)任險(xiǎn)等新的業(yè)務(wù)品種,完善汽車(chē)､住房信貸保證保險(xiǎn)｡支持保險(xiǎn)公司兼并､收購(gòu),大力開(kāi)展產(chǎn)險(xiǎn)､壽險(xiǎn)､資產(chǎn)管理等多元化經(jīng)營(yíng),支持有條件的保險(xiǎn)公司發(fā)展成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的保險(xiǎn)控股公司｡積極參與企業(yè)年金業(yè)務(wù),投資醫(yī)療機(jī)構(gòu),參與醫(yī)療機(jī)構(gòu)的經(jīng)營(yíng)和管理,探索保險(xiǎn)資金投資基礎(chǔ)設(shè)施､資本市場(chǎng)和其它金融企業(yè)的新途徑｡促進(jìn)保險(xiǎn)中介機(jī)構(gòu)發(fā)展,建立多元化保險(xiǎn)機(jī)構(gòu)體系｡

(六)加快發(fā)展金融控股公司

要充分利用濱海新區(qū)綜合改革配套試驗(yàn)區(qū)的契機(jī),加快建立金融控股公司｡鼓勵(lì)和支持泰達(dá)投資控股公司､天津信托以及渤海銀行､天津農(nóng)村合作銀行等具有一定基礎(chǔ)或具有發(fā)展?jié)摿Φ钠髽I(yè)集團(tuán)或金融機(jī)構(gòu)以金融控股公司或全能銀行等形式進(jìn)行金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn),重點(diǎn)發(fā)展以資本為紐帶的金融控股公司,在內(nèi)部設(shè)立若干個(gè)子公司,從事不同的金融業(yè)務(wù),接受不同監(jiān)管機(jī)構(gòu)的監(jiān)管｡泰達(dá)投資控股公司要加快整合金融資源,將現(xiàn)有金融資源獨(dú)立出來(lái),通過(guò)股權(quán)置換等方式設(shè)立專(zhuān)門(mén)的金融控股公司作為母公司,或利用其中一家金融機(jī)構(gòu)如渤海銀行作為母公司,組建金融控股集團(tuán),加強(qiáng)公司治理建設(shè),建立內(nèi)部防火墻,加強(qiáng)集團(tuán)內(nèi)銀證保合作,提高整體競(jìng)爭(zhēng)力和經(jīng)營(yíng)效益｡

(七)開(kāi)展離岸金融業(yè)務(wù)

一是在東疆保稅港建立內(nèi)外分離型的離岸金融市場(chǎng);以濱海新區(qū)為基礎(chǔ),向環(huán)渤海地區(qū)拓展離岸金融業(yè)務(wù)｡二是建立健全離岸金融業(yè)務(wù)法規(guī),明確離岸金融業(yè)務(wù)的優(yōu)惠政策,鼓勵(lì)更多金融機(jī)構(gòu)到濱海新區(qū)從事離岸金融業(yè)務(wù)｡金融監(jiān)管部門(mén)要制定操作性強(qiáng)的管理法規(guī),促進(jìn)金融機(jī)構(gòu)建立健全內(nèi)部規(guī)章制度,完善業(yè)務(wù)的操作規(guī)程和管理辦法,引導(dǎo)離岸金融業(yè)務(wù)穩(wěn)步健康發(fā)展｡三是根據(jù)客戶(hù)需要開(kāi)發(fā)新的離岸業(yè)務(wù)產(chǎn)品｡

(八)積極發(fā)展信托業(yè)

加快推進(jìn)信托公司的經(jīng)營(yíng)模式由融資型向理財(cái)型轉(zhuǎn)變｡積極發(fā)展個(gè)人信托等具有發(fā)展?jié)摿Φ臉I(yè)務(wù);發(fā)揮信托公司個(gè)人理財(cái)優(yōu)勢(shì),探索信托與銀行､保險(xiǎn)的新型合作模式;進(jìn)行項(xiàng)目資產(chǎn)證券化,加強(qiáng)信托與銀行､保險(xiǎn)的合作｡

(九)爭(zhēng)取政策傾斜

充分利用濱海新區(qū)綜合配套改革試驗(yàn)區(qū)先行先試的優(yōu)勢(shì),制定扶持金融業(yè)發(fā)展的財(cái)政､稅收､人才政策,形成比較完善的政策支持體系,鼓勵(lì)具有實(shí)力的金融機(jī)構(gòu)在濱海新區(qū)進(jìn)行金融業(yè)綜合經(jīng)營(yíng)試點(diǎn),以及開(kāi)設(shè)分支機(jī)構(gòu)､設(shè)立財(cái)務(wù)公司､金融租賃公司､社區(qū)銀行等｡爭(zhēng)取促進(jìn)金融業(yè)務(wù)發(fā)展的監(jiān)管政策｡例如,爭(zhēng)取監(jiān)管部門(mén)給予渤海證券公司比照創(chuàng)新類(lèi)券商開(kāi)展業(yè)務(wù)的傾斜政策,促其創(chuàng)新;在推動(dòng)股改的基礎(chǔ)上,給予天津上市公司“新老劃斷”后首發(fā)和再融資的政策傾斜｡建立多層次的金融教育和培訓(xùn)體系,積極引進(jìn)､培養(yǎng)金融人才;改革金融人力資源管理制度,給與金融人才優(yōu)惠政策,努力營(yíng)造有利于人才成長(zhǎng)和發(fā)展的良好環(huán)境｡

課題主持人:朱志強(qiáng)

課題組成員:鄭克毅 周勝?gòu)?qiáng)

第5篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

一、創(chuàng)業(yè)企業(yè)的融資問(wèn)題

處于創(chuàng)建初期和成長(zhǎng)早期，融資問(wèn)題幾乎成了創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者的核心財(cái)務(wù)問(wèn)題。由于創(chuàng)業(yè)企業(yè)過(guò)窄的融資渠道，因此創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者往往精心網(wǎng)羅資金，竭力從有限的融資渠道中挖掘財(cái)務(wù)資源，并且不失時(shí)機(jī)地開(kāi)拓新的融資渠道。此時(shí)，創(chuàng)業(yè)企業(yè)在融資決策中要考慮以下幾個(gè)基本問(wèn)題：

1、融資的階段性特征。創(chuàng)業(yè)企業(yè)完整的財(cái)務(wù)生命周期主要由不同的業(yè)務(wù)發(fā)展階段組成，即研發(fā)期、創(chuàng)立期、成長(zhǎng)早期、快速成長(zhǎng)期和成熟期。在不同的階段，創(chuàng)業(yè)企業(yè)基于不同的業(yè)務(wù)重點(diǎn)有各不相同的資金需求。因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)財(cái)務(wù)主要是一種商機(jī)驅(qū)動(dòng)型財(cái)務(wù)模式，可以概述成“商機(jī)引導(dǎo)并驅(qū)動(dòng)了商業(yè)戰(zhàn)略，然后又驅(qū)動(dòng)了財(cái)務(wù)需求、財(cái)務(wù)來(lái)源和交易結(jié)構(gòu)以及財(cái)務(wù)戰(zhàn)略”。在商機(jī)明確的前提下，創(chuàng)業(yè)企業(yè)經(jīng)營(yíng)者就要從營(yíng)業(yè)需求和資產(chǎn)需求等方面來(lái)考察財(cái)務(wù)需求。而全部直接驅(qū)動(dòng)財(cái)務(wù)需求的力量包括現(xiàn)金流出率、銷(xiāo)售、運(yùn)營(yíng)資本以及營(yíng)業(yè)需求、資產(chǎn)需求等五種。商機(jī)驅(qū)動(dòng)背景為精心制定財(cái)務(wù)戰(zhàn)略、創(chuàng)造性地識(shí)別融資資源、設(shè)計(jì)融資計(jì)劃和安排交易結(jié)構(gòu)留出了充足的空間。

在不同階段，由于直接驅(qū)動(dòng)力量的不同，企業(yè)的財(cái)務(wù)需求各不相同，企業(yè)所面對(duì)的可取得財(cái)務(wù)資源也呈現(xiàn)出很大的差異。在研發(fā)期和創(chuàng)立期，個(gè)人儲(chǔ)蓄和家庭、朋友融資是最主要的資金來(lái)源，企業(yè)家無(wú)法得到更多的股權(quán)融資，這很難滿(mǎn)足企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展的需要。在企業(yè)的成長(zhǎng)早期，成功的商業(yè)計(jì)劃書(shū)開(kāi)始吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的介入，加上公司較高的內(nèi)部積累，使公司的融資渠道有所擴(kuò)容。尤其是公司進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，相對(duì)于被驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)需求，原有資金規(guī)模仍然顯得太小，同時(shí)企業(yè)的快速成長(zhǎng)吸引了更多的風(fēng)險(xiǎn)資本和私人證券投資的介入。隨著進(jìn)一步的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往把公開(kāi)上市作為一個(gè)較為徹底的解決方案。在存在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場(chǎng)來(lái)豐富企業(yè)可利用的財(cái)務(wù)資源，以滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)企業(yè)高成長(zhǎng)下的資金需求。在創(chuàng)業(yè)板上市，這不僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，成為成熟性企業(yè)的重要通道，而且也能滿(mǎn)足參與創(chuàng)業(yè)資金（如風(fēng)險(xiǎn)投資）退出的要求。

2、融資的風(fēng)險(xiǎn)管理。創(chuàng)業(yè)企業(yè)在成長(zhǎng)過(guò)程中，大都有“融資饑渴癥”。經(jīng)營(yíng)者滿(mǎn)足于籌集到盡可能多的資金，其中易犯的錯(cuò)誤是忽視融資的風(fēng)險(xiǎn)管理。融資不僅是有代價(jià)的，而且還蘊(yùn)涵著不同的風(fēng)險(xiǎn)，這往往易被“融資饑渴癥”以及“公司的高成長(zhǎng)”所掩飾。

事實(shí)上，到了快速成長(zhǎng)期，創(chuàng)業(yè)企業(yè)就不再是以融資最大化為最重要的財(cái)務(wù)目標(biāo)，因?yàn)檫@是非常不明智的。處于成長(zhǎng)初期的創(chuàng)業(yè)企業(yè)無(wú)法獲得足夠的股權(quán)資本，而銀行的信用也難以取得，因此通過(guò)其他可能的債務(wù)融資渠道和方式，如財(cái)務(wù)公司、商和租賃公司、應(yīng)收賬款融資、動(dòng)產(chǎn)抵押等融通資金將不可避免。根據(jù)不少創(chuàng)業(yè)企業(yè)的教訓(xùn)，這些融資中應(yīng)該注意兩大問(wèn)題：

首先，要注意融資的成本。企業(yè)面對(duì)的融資渠道不同，融資成本也不一樣。過(guò)高的融資成本對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)是一個(gè)現(xiàn)實(shí)的負(fù)擔(dān)，而且會(huì)抵消創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)效應(yīng)。因此，創(chuàng)業(yè)企業(yè)仍然要尋求一個(gè)較低的綜合資金成本的融資組合。在投資收益率和資金成本的權(quán)衡中做出選擇。

其次，要注意“焦油陷阱”，即避免過(guò)度負(fù)債而造成的短期高投資收益率(ROI)假象。創(chuàng)業(yè)企業(yè)的過(guò)度杠桿（負(fù)債）融資比成熟企業(yè)的過(guò)度杠桿融資更危險(xiǎn)，因?yàn)閯?chuàng)業(yè)企業(yè)對(duì)市場(chǎng)因素的變化具有更高的敏感性。從根本上來(lái)說(shuō)，負(fù)債融資形成的資本結(jié)構(gòu)不具有容錯(cuò)性，投資收益率（ROI）短期可能增加，但是一旦由于市場(chǎng)因素變化（如商機(jī)變化、市場(chǎng)識(shí)別失誤等），債務(wù)危機(jī)將毫不留情地淘汰一個(gè)看似發(fā)展良好的高負(fù)債創(chuàng)業(yè)企業(yè)。

二、以有利的并購(gòu)加速成長(zhǎng)

在創(chuàng)業(yè)企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程中，一般會(huì)經(jīng)歷股權(quán)變更，如經(jīng)歷兼并和收購(gòu)活動(dòng)。并購(gòu)對(duì)于創(chuàng)業(yè)企業(yè)的現(xiàn)實(shí)意義，可以從兩個(gè)方面來(lái)看：一方面利用并購(gòu)可以使創(chuàng)業(yè)企業(yè)得以迅速地?cái)U(kuò)張規(guī)模；另一方面并購(gòu)是迅速增強(qiáng)或獲得核心競(jìng)爭(zhēng)力的有效途徑，如可以并購(gòu)相關(guān)企業(yè)，獲得其核心技術(shù)或有效的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò)。可以看出，并購(gòu)?fù)蔀閯?chuàng)業(yè)企業(yè)獲得高成長(zhǎng)性的有效手段之一。要進(jìn)行成功有利的并購(gòu)，必須做好幾項(xiàng)基本工作：

1、認(rèn)真做好并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析。這事關(guān)并購(gòu)是否能達(dá)到預(yù)期的目的。并購(gòu)的財(cái)務(wù)分析主要從并購(gòu)企業(yè)的價(jià)值評(píng)估、并購(gòu)成本分析、并購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)分析和并購(gòu)后對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)影響等方面來(lái)展開(kāi)。進(jìn)行縝密的財(cái)務(wù)分析，以進(jìn)一步做出合理的、有利的并購(gòu)決策。在創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身力所不逮的情況下，借助于咨詢(xún)機(jī)構(gòu)來(lái)完成此項(xiàng)任務(wù)往往成為首選。

2、選擇適當(dāng)并購(gòu)方式和尋求適當(dāng)并購(gòu)資金的配合。從并購(gòu)的實(shí)現(xiàn)方式來(lái)看，并購(gòu)方式主要有承擔(dān)債務(wù)式、現(xiàn)金購(gòu)買(mǎi)式和股票交易式。企業(yè)要在并購(gòu)決策中，選擇適當(dāng)?shù)牟①?gòu)實(shí)現(xiàn)方式。針對(duì)不同的對(duì)象（如并購(gòu)對(duì)象的質(zhì)地和所擁有的核心資源），針對(duì)創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身的并購(gòu)意圖（如是謀求管理協(xié)同效應(yīng)還是謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)），以及創(chuàng)業(yè)企業(yè)自身的資本結(jié)構(gòu)（如在一個(gè)高負(fù)債資本結(jié)構(gòu)的創(chuàng)業(yè)企業(yè)，就可以考慮股票交易式并購(gòu)方式），做出并購(gòu)方式?jīng)Q策。并購(gòu)方式的決策是與并購(gòu)的資金來(lái)源選擇相關(guān)聯(lián)的，如果采用股票交易式的并購(gòu)方式就需要較少的資金，但須充分權(quán)衡由此帶來(lái)的股權(quán)結(jié)構(gòu)變化的利弊；而承擔(dān)債務(wù)并購(gòu)更多地要考慮對(duì)企業(yè)并購(gòu)后的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)和資本結(jié)構(gòu)的影響，以及因并購(gòu)而承擔(dān)的負(fù)債的償還?，F(xiàn)金式并購(gòu)對(duì)于并購(gòu)資金的要求最為嚴(yán)格，企業(yè)在并購(gòu)方案的設(shè)計(jì)中一定要有足夠的、現(xiàn)實(shí)的資金來(lái)源。

三、建立有效的長(zhǎng)期財(cái)務(wù)激勵(lì)機(jī)制

第6篇：個(gè)人證券投資計(jì)劃范文

[關(guān)鍵詞]創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)；資源整合；民營(yíng)企業(yè)；創(chuàng)業(yè)過(guò)程

[中圖分類(lèi)號(hào)]F270　[文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼]A　[文章編號(hào)]1008-2670(2008)06-0060-05

資源觀(guān)(RBV)是戰(zhàn)略管理理論的重要組成，也是創(chuàng)業(yè)管理研究的理論基礎(chǔ)之一。創(chuàng)業(yè)研究更多地關(guān)注機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)、開(kāi)發(fā)和利用過(guò)程，對(duì)資源如何整合關(guān)注不多。而戰(zhàn)略管理則從現(xiàn)有資源出發(fā)，強(qiáng)調(diào)資源如何充分利用，前者是機(jī)會(huì)導(dǎo)向，而后者是資源導(dǎo)向。機(jī)會(huì)與資源兩者往往被人為地割裂開(kāi)來(lái)。本文在回顧以往研究的基礎(chǔ)上，試圖將機(jī)會(huì)導(dǎo)向與資源導(dǎo)向結(jié)合起來(lái)，并根據(jù)對(duì)部分民營(yíng)企業(yè)的實(shí)地調(diào)研，從創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)過(guò)程角度，探討機(jī)會(huì)與資源之間的互動(dòng)機(jī)制。

一、資源及創(chuàng)業(yè)者面臨的資源需求悖論

Jay Barney認(rèn)為企業(yè)資源是指企業(yè)控制的能夠促進(jìn)企業(yè)戰(zhàn)略形成和執(zhí)行以提高效率和效益的所有資產(chǎn)、能力、組織過(guò)程、公司特性、信息、知識(shí)等。EdithTilton Penrose將企業(yè)定義為生產(chǎn)資源的集合體，這些資源既包括物質(zhì)的有形資產(chǎn)，也包括可用的人力資源，企業(yè)的總目標(biāo)是將“自有”資源與從企業(yè)外部獲取的其他資源組織起來(lái)進(jìn)行生產(chǎn)、銷(xiāo)售產(chǎn)品或提供服務(wù)以獲得利潤(rùn)。盡管學(xué)者們對(duì)資源有不同的解釋?zhuān)麄兌紡?qiáng)調(diào)資源的利用和創(chuàng)造，強(qiáng)調(diào)不同資源之間的協(xié)同效應(yīng)。我們認(rèn)為，從狹義上來(lái)說(shuō)，企業(yè)資源是與創(chuàng)業(yè)過(guò)程直接有關(guān)的資源，包括實(shí)體資源或有形資源如廠(chǎng)房、設(shè)備等，以及虛擬資源或無(wú)形資源，如品牌、聲譽(yù)等。從廣義來(lái)說(shuō)，企業(yè)資源除狹義資源部分，還包括作為狹義資源載體的資源網(wǎng)絡(luò)，如家庭、產(chǎn)業(yè)群、供應(yīng)商、顧客、員工、企業(yè)家、銀行、風(fēng)險(xiǎn)投資者、政府等，這些同樣是資源的重要組成部分。

1　創(chuàng)業(yè)是資源與機(jī)會(huì)的互動(dòng)過(guò)程

企業(yè)的創(chuàng)建和發(fā)展過(guò)程，實(shí)際上是機(jī)會(huì)和資源實(shí)現(xiàn)緊密結(jié)合的過(guò)程，機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)換和價(jià)值創(chuàng)造離不開(kāi)資源，資源的使用需要找到恰當(dāng)?shù)臋C(jī)會(huì)并不斷創(chuàng)造新的機(jī)會(huì)。傳統(tǒng)觀(guān)點(diǎn)將機(jī)會(huì)和資源分割開(kāi)來(lái)，是因?yàn)槿藗兊恼J(rèn)識(shí)局限于企業(yè)創(chuàng)建這一短暫的時(shí)點(diǎn)上，認(rèn)為只要機(jī)會(huì)好就能成功，或者認(rèn)為有資源就能創(chuàng)業(yè)。創(chuàng)業(yè)者新創(chuàng)建企業(yè)時(shí)需要有非常好的創(chuàng)意或者發(fā)展大事業(yè)的機(jī)會(huì)，所以創(chuàng)業(yè)者識(shí)別機(jī)會(huì)的能力顯得很重要。但要把機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)換成現(xiàn)實(shí)的成功，必須使用資源，如果自己沒(méi)有或缺乏資源，則需具有整合他人資源的能力。因此，Davidsson等人將機(jī)會(huì)和資源放在同一框架下分析，從過(guò)程角度對(duì)機(jī)會(huì)和資源進(jìn)行了比較。通過(guò)研究，他們認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)實(shí)際上包括了兩個(gè)過(guò)程，一是發(fā)現(xiàn)過(guò)程，也稱(chēng)為“創(chuàng)意產(chǎn)生”、“機(jī)會(huì)識(shí)別”、“機(jī)會(huì)探索”、“機(jī)會(huì)形成”，以及“機(jī)會(huì)提煉”等；二是開(kāi)發(fā)利用過(guò)程，解決的是資源獲取和整合問(wèn)題。

2　創(chuàng)業(yè)者與經(jīng)理人對(duì)資源與機(jī)會(huì)的不同觀(guān)點(diǎn)

Harvard Stevenson等在“創(chuàng)業(yè)范式：創(chuàng)業(yè)管理”一文中，認(rèn)為公司創(chuàng)業(yè)在許多創(chuàng)業(yè)研究學(xué)者來(lái)看在術(shù)語(yǔ)上是矛盾的。他試圖“在創(chuàng)業(yè)領(lǐng)域和公司管理之間建立清晰的聯(lián)系”。并將創(chuàng)業(yè)定義為“通過(guò)個(gè)人，或者他們自己，或者在組織內(nèi)部，不受他們所控制(擁有)資源限制尋求機(jī)會(huì)的過(guò)程”。在他們看來(lái)，無(wú)論是新企業(yè)，還是大公司，創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)都是一樣的。而對(duì)于企業(yè)家和經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，他們對(duì)資源的看法是大不相同的。創(chuàng)業(yè)者對(duì)自己捕捉機(jī)會(huì)的能力充滿(mǎn)信心，而不會(huì)太在意目前所控制的資源；而經(jīng)理人則首先考慮已有資源的有效利用。他們對(duì)資源的需求的差異具體體現(xiàn)在“資源承諾”和“資源控制”上。

資源承諾。對(duì)于那些優(yōu)秀的創(chuàng)業(yè)者，關(guān)注的問(wèn)題是：捕捉一個(gè)機(jī)會(huì)需要什么資源?他們對(duì)資源的投入量與可能實(shí)現(xiàn)的收益之間關(guān)聯(lián)。所以，他們?cè)谫Y源的投入上，總是在每一階段或每個(gè)決策點(diǎn)按最低量投進(jìn)，分多個(gè)階段投入。他們?cè)噲D以最小的資源來(lái)創(chuàng)造最大價(jià)值。而管理者或經(jīng)理人面對(duì)機(jī)會(huì)，則采用詳細(xì)分析的方法，通過(guò)周密研究然后作出決策，再一次性地大量投入資源。相比之下，在目前瞬息萬(wàn)變、動(dòng)態(tài)復(fù)雜的環(huán)境下，有步驟、多階段的資源投入能更好地適應(yīng)市場(chǎng)、顧客及技術(shù)等的變化要求。

資源控制。創(chuàng)業(yè)者對(duì)于資源的控制心態(tài)表現(xiàn)為，“我需要多少資源取決于使用資源的能力。”而對(duì)于管理者或經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，則認(rèn)為只有擁有資源或者將其列在賬下才是充分控制了的資源。創(chuàng)業(yè)者很會(huì)利用他人的資源。他們懂得哪些資源永遠(yuǎn)也不應(yīng)該擁有。創(chuàng)業(yè)者更擅長(zhǎng)利用技術(shù)、人才和他人想法，作為管理者或經(jīng)理人來(lái)說(shuō)，他們更傾向于將資源占為己有，在擁有所有權(quán)的基礎(chǔ)上控制這些利用資源。

以上分析可以看出，創(chuàng)業(yè)者與管理者(或經(jīng)理人)相比較，創(chuàng)業(yè)者能夠在發(fā)現(xiàn)和把握機(jī)遇的基礎(chǔ)上，更擅長(zhǎng)整合和利用資源，盡管這些資源可能不為自己所有，他們更好地實(shí)現(xiàn)了機(jī)會(huì)與資源的結(jié)合，所以能夠?qū)崿F(xiàn)創(chuàng)業(yè)的成功，創(chuàng)造價(jià)值和財(cái)富。

3　資源需求悖論及其理論解釋 　創(chuàng)業(yè)者離不開(kāi)資源，但資源過(guò)多對(duì)創(chuàng)業(yè)者并不一定是件好事。投資家和成功創(chuàng)業(yè)者常說(shuō)，創(chuàng)業(yè)者遇到的最大麻煩之一就是“過(guò)早地?fù)碛辛颂嗟馁Y金”。當(dāng)企業(yè)成長(zhǎng)壯大以后，無(wú)論是有形的物質(zhì)資源，還是無(wú)形的組織資源等，都得到了積累，但也出現(xiàn)了資源過(guò)豐帶來(lái)的問(wèn)題。Elaine Mosakowsk認(rèn)為具有豐富資源的公司可能會(huì)遇到核心剛性，試驗(yàn)精神的減少，開(kāi)發(fā)新資源的動(dòng)機(jī)降低，以及戰(zhàn)略透明度越來(lái)越高等問(wèn)題，從而降低企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)力，阻礙企業(yè)的發(fā)展。這種現(xiàn)象，我們稱(chēng)之為創(chuàng)業(yè)者的資源需求悖論，即資源是創(chuàng)業(yè)過(guò)程的必要因素，但資源過(guò)多，會(huì)限制企業(yè)的創(chuàng)業(yè)成功和健康成長(zhǎng)。這是因?yàn)?，在企業(yè)資源中，有些資源并不能構(gòu)成企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，這些無(wú)法成為企業(yè)優(yōu)勢(shì)來(lái)源的資源，往往會(huì)阻礙創(chuàng)業(yè)的成功以至企業(yè)的健康成長(zhǎng)。比如，物質(zhì)資源中的財(cái)務(wù)資源并不能夠帶來(lái)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。根據(jù)資源觀(guān)理論，企業(yè)擁有并且具備利用有價(jià)值、稀缺、難以復(fù)制和不可替代的資源和能力時(shí)，企業(yè)就能建立起持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。盡管財(cái)務(wù)資源肯定是有價(jià)值的；但財(cái)務(wù)資源并非是稀缺的；“在一個(gè)嚴(yán)格的財(cái)務(wù)基礎(chǔ)上，錢(qián)只是自身的復(fù)制品而已”；辛苦工作、戰(zhàn)略聯(lián)盟等都可以替代財(cái)務(wù)資源。因此，財(cái)務(wù)資源不足以成為持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。但對(duì)財(cái)務(wù)資源的管理、使企業(yè)更有效利用其資源的企業(yè)的組織形式、程序和常規(guī)事務(wù)等，卻是持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的來(lái)源。因?yàn)楦咚降呢?cái)務(wù)管理包含了復(fù)雜性勞動(dòng)和人力因素，是有價(jià)值、稀缺、難以復(fù)制并不可替代的。所以，盡管財(cái)務(wù)資源本身作為一種資源是惰性的和靜態(tài)的，管理財(cái)務(wù)資源的能力和本領(lǐng)卻是動(dòng)態(tài)的、復(fù)雜的和有創(chuàng)造性的。

另一方面，企業(yè)家卻能夠運(yùn)用有限的資源創(chuàng)造

競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。蒂蒙斯認(rèn)為依靠(有限的)自有資源是新創(chuàng)企業(yè)的一種生存方式，而且會(huì)創(chuàng)造出極大的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。無(wú)論考慮企業(yè)資產(chǎn)、關(guān)鍵人物、商業(yè)計(jì)劃，還是創(chuàng)建資本和成長(zhǎng)資本，成功的創(chuàng)業(yè)者總是最后才考慮資金。他認(rèn)為，缺少資金、雇員、設(shè)備甚至缺少產(chǎn)品，實(shí)際上是一個(gè)巨大的優(yōu)勢(shì)，因?yàn)檫@會(huì)迫使依靠自有資源者將精力集中于銷(xiāo)售而為企業(yè)帶來(lái)現(xiàn)金。因此，為了讓公司堅(jiān)持下去，創(chuàng)業(yè)者在每個(gè)階段都要問(wèn)自己，怎樣才能用更少的資源來(lái)獲得更大利益。Elaine Mosakowsk解釋了企業(yè)家是如何克服內(nèi)在資源劣勢(shì)，從而創(chuàng)造財(cái)富的。她認(rèn)為新創(chuàng)建企業(yè)的創(chuàng)業(yè)者充滿(mǎn)干勁，不斷尋找新的資源，或是創(chuàng)造新的資源以產(chǎn)生財(cái)富，由于資源較少，他們會(huì)更具熱情，并且容易對(duì)競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手保密。較低的透明性為競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手了解和模仿創(chuàng)業(yè)精神和戰(zhàn)略行為制造了難度。

創(chuàng)業(yè)者的能力也是創(chuàng)業(yè)成功的重要資源。能夠有效利用有限的資源，并通過(guò)整合外部資源創(chuàng)造優(yōu)勢(shì)在于創(chuàng)業(yè)者個(gè)人的能力。很多小企業(yè)雖然沒(méi)有充足的啟動(dòng)資本，但他們成功了，增加了資本，并成為一個(gè)大企業(yè)。Penrose認(rèn)為要實(shí)現(xiàn)這些，大部分是依靠特殊的企業(yè)家才能；“資金短缺”導(dǎo)致一個(gè)小企業(yè)失敗僅僅意味著企業(yè)家才能的缺乏，這種才能可以成功地創(chuàng)建一個(gè)新企業(yè)，或者跟上全新的投資發(fā)展速度，這一全新投資可使公司達(dá)到一定規(guī)模，樹(shù)立良好信譽(yù)，確立一定地位。在這里，Penmse認(rèn)為企業(yè)家的整合資源的能力比物質(zhì)資源更重要，而且這種能力體現(xiàn)在創(chuàng)建新企業(yè)與成長(zhǎng)為一個(gè)大公司的整個(gè)過(guò)程中。

二、以資源為基礎(chǔ)的民營(yíng)企業(yè)的相關(guān)研究

儲(chǔ)小平在其國(guó)家自然科學(xué)基金研究成果《家族企業(yè)的成長(zhǎng)與社會(huì)資本的融合》專(zhuān)著中，跳出單純從文化學(xué)、社會(huì)學(xué)角度對(duì)家族企業(yè)進(jìn)行研究的限制，通過(guò)系統(tǒng)地分析，認(rèn)為家族企業(yè)的成長(zhǎng)過(guò)程就是家族企業(yè)與社會(huì)金融資本、社會(huì)人力資本、社會(huì)網(wǎng)絡(luò)資本和社會(huì)文化資本不斷融合的過(guò)程，從社會(huì)資本的角度闡釋了家族企業(yè)的發(fā)展過(guò)程。認(rèn)為家族企業(yè)要突破成長(zhǎng)的瓶頸，必須實(shí)現(xiàn)企業(yè)與社會(huì)資本的相互結(jié)合。

David G.Sirmon和Michael A.Hitt提出了家族企業(yè)與非家族企業(yè)在人力資本(human capital)、社會(huì)資本(social capital)、長(zhǎng)期金融資本(patient capital)、生存性資本等資源(survivability capital)，以及公司治理結(jié)構(gòu)特征(governance stnlcture attribute)等方面的差異。這些資源和特征既有有利的一面，也有不利的一面。對(duì)于這些資源提出了家族企業(yè)要管理好資源，并提出了管理資源的過(guò)程模型，即：資源盤(pán)查(resource inventory)(資源評(píng)價(jià)、資源增加、資源舍棄)，從外部市場(chǎng)獲取資源，以及形成資源束和發(fā)揮資源杠桿作用。在此基礎(chǔ)上，Sirrnon、Hitt和DuaneIreland三人試圖揭開(kāi)在動(dòng)蕩環(huán)境下如何通過(guò)管理企業(yè)資源創(chuàng)造價(jià)值的黑盒子，進(jìn)一步完善了資源管理的模型，即通過(guò)資源獲取、資源積累和資源剝離進(jìn)行資源的合理組合；通過(guò)資源穩(wěn)固、資源豐富和資源創(chuàng)新構(gòu)建資源以產(chǎn)生新的能力，并通過(guò)資源的調(diào)動(dòng)、資源協(xié)調(diào)以及資源的展開(kāi)杠桿能力以發(fā)現(xiàn)新的市場(chǎng)機(jī)會(huì)；而這一過(guò)程是在不確定環(huán)境下展開(kāi)的，同時(shí)是為顧客創(chuàng)造價(jià)值，進(jìn)而創(chuàng)造競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，最后為企業(yè)創(chuàng)造財(cái)富的過(guò)程。

CandidaG.Brush和Boston G.Greene通過(guò)研究認(rèn)為年輕的企業(yè)比老企業(yè)更強(qiáng)調(diào)人力資源，這與企業(yè)創(chuàng)建時(shí)的創(chuàng)業(yè)者的強(qiáng)勢(shì)作用相一致的。特別是創(chuàng)業(yè)者的專(zhuān)業(yè)、教育、經(jīng)歷在早期特別重要，然而對(duì)于老企業(yè)，豐富的經(jīng)驗(yàn)和在職位的年限更重要。組織資源的構(gòu)成因?yàn)槟晗抟膊煌谀贻p的企業(yè)，組織資源包括員工的能力、顧客關(guān)系以及聯(lián)盟，然而老企業(yè)注意的資源包括成本結(jié)構(gòu)、運(yùn)作效率以及顧客服務(wù)。相關(guān)分析顯示，年輕的企業(yè)資源更顯著地與創(chuàng)業(yè)者的特征相關(guān)，而老企業(yè)則與組織特征相關(guān)。

張玉利教授等認(rèn)為，在不同階段，由于直接驅(qū)動(dòng)力量的不同，企業(yè)的財(cái)務(wù)需求各不相同，企業(yè)所面對(duì)的可獲得財(cái)務(wù)資源也呈現(xiàn)出很大的差異。在研發(fā)期和創(chuàng)立期，個(gè)人儲(chǔ)蓄和家庭、朋友融資是最主要的資金來(lái)源，企業(yè)家無(wú)法得到更多的股權(quán)融資，這很難滿(mǎn)足企業(yè)的進(jìn)一步發(fā)展需要。當(dāng)企業(yè)處于成長(zhǎng)早期，成功的商業(yè)計(jì)劃書(shū)開(kāi)始吸引風(fēng)險(xiǎn)資本的介入，加上公司較高的內(nèi)部積累，使公司的融資渠道有所擴(kuò)展。尤其是公司進(jìn)入快速成長(zhǎng)期，相對(duì)于被驅(qū)動(dòng)的財(cái)務(wù)需求，原有資金規(guī)模仍然顯得太小，同時(shí)企業(yè)的快速成長(zhǎng)吸引了更多的風(fēng)險(xiǎn)資本和私人證券投資的介入。但隨著進(jìn)一步的發(fā)展，創(chuàng)業(yè)企業(yè)往往把公開(kāi)上市作為一個(gè)較為徹底的解決方案，在存在創(chuàng)業(yè)板市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)環(huán)境中，此階段上市則意味著正好利用資本市場(chǎng)來(lái)豐富企業(yè)可利用的財(cái)務(wù)資源，以滿(mǎn)足創(chuàng)業(yè)企業(yè)的高成長(zhǎng)下的資金需求。在創(chuàng)業(yè)板上市，這不僅是創(chuàng)業(yè)企業(yè)進(jìn)一步發(fā)展，成為成熟型企業(yè)的重要渠道，而且也能滿(mǎn)足參與創(chuàng)業(yè)資金如風(fēng)險(xiǎn)投資退出的要求。

以上研究和論述將企業(yè)的創(chuàng)業(yè)和成長(zhǎng)看作不同的發(fā)展階段，在每個(gè)階段，對(duì)資源的需求程度和整合手段是不同的。但它們還缺乏將機(jī)會(huì)與資源緊密結(jié)合起來(lái)的研究。

三、民營(yíng)企業(yè)的機(jī)會(huì)與資源互動(dòng)機(jī)制

學(xué)者越來(lái)越多地關(guān)注如何從一個(gè)互動(dòng)和動(dòng)態(tài)平衡研究機(jī)會(huì)和資源的關(guān)系。蒂蒙斯認(rèn)為創(chuàng)業(yè)過(guò)程，其實(shí)就是機(jī)會(huì)――資源――團(tuán)隊(duì)三者之間從不平衡到平衡，再由平衡到不平衡的過(guò)程。因而，越來(lái)越多的學(xué)者開(kāi)始從孤立地研究機(jī)會(huì)，轉(zhuǎn)向?qū)C(jī)會(huì)與資源結(jié)合起來(lái)研究，特別是開(kāi)始關(guān)注企業(yè)如何管理資源的問(wèn)題。例如國(guó)內(nèi)學(xué)者林嵩，蔡莉、葛寶山等，國(guó)外的Candida G.Brash和Boston G.Greene，DavidG.Sirmon和Michael A.HittLmj等從資源視角研究創(chuàng)業(yè)。

民營(yíng)企業(yè)的發(fā)展過(guò)程，其實(shí)就是機(jī)會(huì)與資源之間舊的平衡打破，然后尋求新的平衡實(shí)現(xiàn)的過(guò)程。民營(yíng)企業(yè)家首先要具備能夠識(shí)別和利用存在于不確定環(huán)境中的機(jī)會(huì)的能力，同時(shí)還要善于整合外來(lái)資源，還要克服企業(yè)成長(zhǎng)過(guò)程中的因資源沉積而造成的可能妨礙機(jī)會(huì)產(chǎn)生的問(wèn)題的發(fā)生。

1.新創(chuàng)建民營(yíng)企業(yè)。從調(diào)查和分析看，創(chuàng)業(yè)者很容易感受到實(shí)物資源，特別是資本、設(shè)備、廠(chǎng)房等的重要性，而往往忽視無(wú)形或虛擬資源或網(wǎng)絡(luò)資源的重要性，過(guò)分關(guān)注資源的所有，而不是資源的控制，所以創(chuàng)業(yè)往往難以成功。對(duì)于初創(chuàng)民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，更容易發(fā)現(xiàn)和找到機(jī)會(huì)，因?yàn)樾聞?chuàng)業(yè)者的企業(yè)家精神最強(qiáng)，他們更容易發(fā)現(xiàn)問(wèn)題和辨識(shí)機(jī)會(huì)，不存在已有成功慣性的阻礙，但往往面臨資源的匱乏，與其他類(lèi)型企業(yè)相比，家族可以在幫助創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)立企業(yè)方面發(fā)揮作用。創(chuàng)業(yè)者可以依賴(lài)家庭或家族獲得創(chuàng)業(yè)最初所需要的資金、食宿、建筑空間、工具、鼓勵(lì)和精神上的支持，幫助他創(chuàng)立企業(yè)。家族還可以幫助沒(méi)有經(jīng)驗(yàn)的創(chuàng)業(yè)者接觸供應(yīng)商、零售商、債權(quán)人、市

場(chǎng)權(quán)威、當(dāng)?shù)毓賳T和有經(jīng)濟(jì)實(shí)力和影響的人，例如家庭或家族擔(dān)保，可以獲得銀行的貸款。蒂蒙斯認(rèn)為尤其在企業(yè)的創(chuàng)立和早期成長(zhǎng)階段，運(yùn)用他人資源是一種十分重要的方法。因此，對(duì)于富有企業(yè)家精神的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，要將機(jī)會(huì)轉(zhuǎn)換為現(xiàn)實(shí)的成功，需要不斷地乞求、借貸，或者通過(guò)廣泛搜集獲取有用之物，而不是靠自我的資源積累。

2.成長(zhǎng)期民營(yíng)企業(yè)。對(duì)于成長(zhǎng)期的民營(yíng)企業(yè)，在時(shí)間上已經(jīng)渡過(guò)了創(chuàng)業(yè)期和原始積累期，企業(yè)的產(chǎn)品已經(jīng)得到了消費(fèi)者認(rèn)可，企業(yè)家開(kāi)拓市場(chǎng)的能力以及管理企業(yè)內(nèi)部運(yùn)營(yíng)的能力得到了同步提高。Penrose認(rèn)為資源所產(chǎn)生的服務(wù)取決于使用他們的人的能力，而人的能力的發(fā)展，部分地也是由其所涉及的資源形成的。這兩方面一起形成了特定企業(yè)的專(zhuān)門(mén)的生產(chǎn)機(jī)會(huì)。因而也就產(chǎn)生了成長(zhǎng)?！?’當(dāng)然這是企業(yè)在發(fā)展到一定階段后，隨著企業(yè)的成長(zhǎng)，隨著企業(yè)家經(jīng)驗(yàn)和知識(shí)的豐富，企業(yè)家的能力也就越來(lái)越強(qiáng)，因而也就可以去識(shí)別更大的機(jī)會(huì)。這一點(diǎn)突出表現(xiàn)在那些致力于縱向一體多元化經(jīng)營(yíng)的企業(yè)。而這一階段在整合資源方面已經(jīng)開(kāi)始采取不同于創(chuàng)業(yè)初期的方式。這些方式中比較典型的是：一是非所有權(quán)控制力已經(jīng)成為企業(yè)管理的重要組成部分。這種控制力的重要表現(xiàn)形式就是企業(yè)之間的聯(lián)盟。建立聯(lián)盟可以幫助企業(yè)建立學(xué)習(xí)新的知識(shí)和能力的渠道；二是通過(guò)杠桿效應(yīng)就是以盡可能少的付出獲取盡可能多的收獲。哈梅爾和普拉哈拉德認(rèn)為預(yù)見(jiàn)未來(lái)市場(chǎng)之所在，公司不僅需要年年有發(fā)展的年度計(jì)劃，更需要能提供發(fā)展藍(lán)圖的戰(zhàn)略設(shè)計(jì)，依據(jù)這張藍(lán)圖，可以去建立控制未來(lái)市場(chǎng)需要的各種能力。對(duì)于民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，這一時(shí)期資源整合的重心已經(jīng)開(kāi)始超越家庭、家族的界限，進(jìn)一步發(fā)展到外部。而這對(duì)企業(yè)的資源整合能力又提出了更高的要求。

3.成熟階段的民營(yíng)企業(yè)。對(duì)于企業(yè)處于成熟期的民營(yíng)企業(yè)來(lái)說(shuō)，創(chuàng)業(yè)時(shí)期形成的產(chǎn)品逐步成熟，市場(chǎng)相對(duì)穩(wěn)定，企業(yè)發(fā)展進(jìn)入相對(duì)平緩的階段，增長(zhǎng)速度開(kāi)始下降，創(chuàng)業(yè)家的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)精神開(kāi)始減弱，成長(zhǎng)的內(nèi)在動(dòng)力不足。而這時(shí)往往伴隨著新事業(yè)的開(kāi)拓或創(chuàng)業(yè)家與接班人之間的事業(yè)的交接。因而公司內(nèi)部新事業(yè)的創(chuàng)建，以及接班人的上任，往往面臨更大發(fā)展機(jī)會(huì)，成熟期公司創(chuàng)業(yè)成為必要，并以外部收購(gòu)兼并為主要形式的再創(chuàng)業(yè)出現(xiàn)。體現(xiàn)在資源的整合機(jī)制上，往往采取用現(xiàn)有資源整合新資源的形式，如通過(guò)收購(gòu)、兼并、聯(lián)合，公開(kāi)上市也是重要方式之一。

四、民營(yíng)企業(yè)機(jī)會(huì)與資源互動(dòng)的案例研究

本研究對(duì)5家民營(yíng)企業(yè)進(jìn)行了實(shí)地調(diào)查，對(duì)5位創(chuàng)業(yè)者進(jìn)行了訪(fǎng)談，由于民營(yíng)企業(yè)對(duì)于信息的保密較高，所以這5家企業(yè)的選擇基本上是根據(jù)熟人或朋友關(guān)系找到的，被訪(fǎng)人均為企業(yè)的創(chuàng)始人，因而能獲得比較真實(shí)的資料。這5家企業(yè)一般在10年或10年以上，年銷(xiāo)售收入最少為1000萬(wàn)元，員工數(shù)量在數(shù)十人以上。最近3～5年這些企業(yè)的成長(zhǎng)速度一般在30％以上。創(chuàng)業(yè)者一般認(rèn)為企業(yè)應(yīng)該保持30％以上的發(fā)展速度才能適應(yīng)經(jīng)濟(jì)的增長(zhǎng)，都認(rèn)為自己的企業(yè)處于成長(zhǎng)階段，還未達(dá)到成熟階段。創(chuàng)業(yè)者年齡最小的為38歲，最大的52歲。

在機(jī)會(huì)的把握上，有3位創(chuàng)業(yè)者的創(chuàng)業(yè)動(dòng)機(jī)與技術(shù)有關(guān)，或者發(fā)明了專(zhuān)利，或者對(duì)技術(shù)感興趣。他們的創(chuàng)業(yè)一般都屬于機(jī)會(huì)型創(chuàng)業(yè)，是不滿(mǎn)足現(xiàn)狀、為追求更高價(jià)值實(shí)現(xiàn)的一類(lèi)。 　通過(guò)研究，發(fā)現(xiàn)這些企業(yè)在機(jī)會(huì)與資源互動(dòng)力式上，在成長(zhǎng)的不同階段有較大差異。

1.創(chuàng)業(yè)初期的機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)與資源獲取

這些創(chuàng)業(yè)者在創(chuàng)業(yè)機(jī)會(huì)的發(fā)現(xiàn)上，一般都與過(guò)去的工作經(jīng)驗(yàn)、個(gè)人的興趣愛(ài)好有關(guān)系。如A公司的創(chuàng)業(yè)者，最初從事園藝噴泉電動(dòng)控制柜的生產(chǎn)，自己喜歡電子技術(shù)，并擁有一項(xiàng)專(zhuān)利；在給噴泉業(yè)提供控制柜產(chǎn)品的過(guò)程中，發(fā)現(xiàn)噴泉業(yè)是一個(gè)利潤(rùn)豐厚的行業(yè)，而自己所從事的控制柜產(chǎn)品，只是產(chǎn)業(yè)鏈中附加值非常低的一個(gè)環(huán)節(jié)。于是從單純生產(chǎn)控制柜延伸到園藝噴泉。由于自己擁有控制柜以及燈光方面的技術(shù)專(zhuān)長(zhǎng)，因而比單純做噴泉有更大的競(jìng)爭(zhēng)力。但在創(chuàng)業(yè)初期，從銀行融資非常困難，所以在開(kāi)辦企業(yè)或創(chuàng)辦新事業(yè)上，這些企業(yè)主要采取從親戚、朋友那里獲得資源，特別是資金的支持。A公司創(chuàng)業(yè)者創(chuàng)立一年后，為提升企業(yè)形象，多方籌措，湊足4萬(wàn)元，購(gòu)買(mǎi)二手“桑塔納2000”，4年后從原來(lái)的小門(mén)頭，搬進(jìn)開(kāi)發(fā)區(qū)工業(yè)園的購(gòu)地款80萬(wàn)元也是靠親戚朋友關(guān)系湊足的，包括原來(lái)的好朋友、“義兄”等。而每次資源整合都帶給企業(yè)業(yè)績(jī)很大的提升，經(jīng)過(guò)10年的奮斗，這家企業(yè)已從一個(gè)只有幾個(gè)人的小作坊發(fā)展成為有30多員工，營(yíng)業(yè)額超過(guò)1000萬(wàn)元，在山東省噴泉行業(yè)規(guī)模最大、在國(guó)內(nèi)有一定知名度的企業(yè)。

2.成長(zhǎng)階段的機(jī)會(huì)發(fā)現(xiàn)與資源整合

當(dāng)這些企業(yè)開(kāi)始成長(zhǎng)到10年左右，靠家族整合的方式已經(jīng)遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)企業(yè)的發(fā)展時(shí)，整合資源的重點(diǎn)開(kāi)始轉(zhuǎn)向靠非家庭或非家族關(guān)系。同時(shí)，這些創(chuàng)業(yè)者發(fā)現(xiàn)的機(jī)會(huì)一般與自身經(jīng)營(yíng)的業(yè)務(wù)相關(guān)，比如向前延伸或向后延伸，或者是橫向延伸。D公司開(kāi)始從事水利機(jī)械產(chǎn)品生產(chǎn)，而當(dāng)該產(chǎn)業(yè)發(fā)展受到市場(chǎng)局限時(shí)，他選擇了機(jī)械工業(yè)即機(jī)床加工。在詢(xún)問(wèn)其轉(zhuǎn)向理由時(shí)，他認(rèn)為很重要的原因就是，過(guò)去的產(chǎn)品生產(chǎn)已經(jīng)積累起了豐富的相關(guān)經(jīng)驗(yàn)，本人又喜歡機(jī)械，而且他要涉及的行業(yè)產(chǎn)品前景廣闊。E公司創(chuàng)業(yè)者最初是做鋁合金的批發(fā)生意，在與房地產(chǎn)商業(yè)務(wù)交往的過(guò)程中，看中建筑行業(yè)，做起了一個(gè)“不懂建筑”卻蓋樓房的業(yè)務(wù)，第一個(gè)項(xiàng)目就一炮打響；然后，延伸到水泥攪拌站、電氣柜等與房地產(chǎn)相關(guān)的產(chǎn)業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。在成長(zhǎng)的過(guò)程中，這些企業(yè)在機(jī)會(huì)與資源的互動(dòng)上存在以下特點(diǎn)：

通過(guò)資源管理，提高其整體價(jià)值。隨著資源和財(cái)富的增加，公司的抗風(fēng)險(xiǎn)能力增強(qiáng)。某公司創(chuàng)業(yè)者在談到外欠款時(shí)，已經(jīng)可以做到，欠款即使收不回來(lái)也能發(fā)出工資來(lái)。他們積極參加行業(yè)會(huì)議、展覽會(huì)，提高自己的無(wú)形資產(chǎn)，力爭(zhēng)獲得潛在客戶(hù)的認(rèn)可，爭(zhēng)取更大的機(jī)會(huì)。

利用剩余資源和能力開(kāi)拓新的事業(yè)。這5家企業(yè)都在尋找新的事業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)，有的已在開(kāi)始創(chuàng)建新事業(yè)?？傮w上看，新事業(yè)與原來(lái)事業(yè)有較大的關(guān)聯(lián)性，考慮最多的是如何發(fā)揮現(xiàn)有的資源，符合Penrose提出的企業(yè)成長(zhǎng)是因?yàn)閮?nèi)部資源出現(xiàn)過(guò)剩的理論。企業(yè)通過(guò)發(fā)展，開(kāi)始在物質(zhì)資源、企業(yè)家能力、市場(chǎng)資源等方面出現(xiàn)富余。在新事業(yè)與原來(lái)事業(yè)之間基本能夠協(xié)調(diào)好關(guān)系，實(shí)現(xiàn)資源之間的相互匹配。大都提到，繼續(xù)發(fā)展企業(yè)已經(jīng)不再是單純地追求財(cái)富，而是一種滿(mǎn)足事業(yè)成功的愿望。

公開(kāi)上市開(kāi)始成為部分企業(yè)實(shí)現(xiàn)資源和機(jī)會(huì)匹配的選擇。在對(duì)D公司創(chuàng)業(yè)者的訪(fǎng)談中，問(wèn)到其未來(lái)的發(fā)展愿景時(shí)，回答是爭(zhēng)取上市。其理由很簡(jiǎn)單，本區(qū)域的另一家公司通過(guò)上市，吸收了大量資金，獲得了快速發(fā)展。而D公司目前的發(fā)展速度基本上維持在20％左右，用企業(yè)家的話(huà)來(lái)說(shuō)，“不夠快”；同時(shí)新的項(xiàng)目的建設(shè)和運(yùn)營(yíng)，對(duì)資金的需求遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原有項(xiàng)目的需求。

在調(diào)研中，發(fā)現(xiàn)過(guò)去是企業(yè)發(fā)展主力軍的親屬關(guān)系，往往成為部分創(chuàng)業(yè)者逐步發(fā)展后的最大苦惱。A公司最近幾年，當(dāng)企業(yè)需要規(guī)范時(shí)，這些親屬成了企業(yè)的主要阻礙。他們認(rèn)為新的規(guī)章、制度、辦法是針對(duì)他們制定的。因此，對(duì)企業(yè)高層甚至創(chuàng)業(yè)家發(fā)難。但另一方面，在企業(yè)的重要崗位上，比如會(huì)計(jì)、業(yè)務(wù)主管、保管等位置上，這些企業(yè)基本使用自己的親屬，比如妻子、父親、兄弟等有血緣或親緣、關(guān)系最近的人。由此看來(lái)，家族或返家族關(guān)系這種資源往往成為企業(yè)發(fā)展的雙刃劍。